投具身智能大模型还是人形机器人本体，2025年资本如何抉择？

2025年已至，被誉为人形机器人商业化落地“元年”的2024年，实际商业化进展有所滞后；目前来看，头部人形机器人公司将2025年实现初步商业化，但仅仅指头部。

2025年开年，国内具身智能赛道（人形机器人本体和具身智能大模型）迎来三笔融资，赛道仍旧火热，分别为：

• 1月7日，人形机器人本体公司【傅利叶智能】完成近8亿元E轮融资；

• 1月7日，具身智能机器人公司【智平方】完成数亿元Pre-A轮战略融资；

• 1月9日，具身智能机器人公司【西湖机器人】完成近亿元天使+轮融资；

人形机器人本体商业化遇阻，投人形机器人本体公司，还是投具身大模型（机器人“大脑”）公司，资本目前面临两难抉择，如同先有鸡还是先有蛋，各方各执一词。

2024年，国内外资本最初选择一致，皆是人形机器人本体公司；专注于人形机器人本体的初创企业成为这波具身浪潮中最先受利方，全球范围频现诸多大额融资，比如：[1X Technologies]于2024年1月，获得1亿美元B轮融资；[Figure AI]于2024年2月获得6.75亿美元融资，投后估值26亿美元，成为全球首家人形机器人独角兽公司；国内形成两强格局，“北”[智元机器人]、“南”[银河通用]，前者目前已完成8轮融资，估值超70亿元；后者累计获12亿元天使轮融资；论全球最受益的人形机器人公司，[优必选]当之无愧，巨额亏顺且无商业化进展情况下，于2023年底完成港股上市，如今股价相较于发行价已腰斩。

国内外科技大厂间选择却完全不同，国外科技大厂对具身智能大模型极其重视，并早已入局；国内科技大厂重视程度远不如国外且入局较晚，目前也逐步切入具身智能赛道，更多以对外投资为主，内部对具身智能大模型研发投入极其有限，国内大厂并没有针对人形机器人推出专门大模型。

小编在早期有写过一篇文章：人形机器人赛道融资降温，资本渐向具身大模型初创公司倾斜，有详细介绍国内外资本目前对具身智能赛道投资不同点。

现阶段，国外人形机器人本体公司融资基本停滞，主攻商业化；资本早已转向具身智能大模型公司（机器人通用大脑），已产生多家独角兽企业，比如：【Skild AI】于2024年7月完成3亿美元A轮融资，投后约15亿美元；【Physical Intelligence】（PI）于2024年11月完成4亿美元融资，投后估值约24亿美元。

相较于国外，国内资本显然慢半拍，国内人形机器人本体初创公司仍旧是资本市场香饽饽，也跟随国外资本节奏，渐渐向具身智能大模型公司（机器人通用大脑）倾斜，多家以机器人通用大模型为卖点（千寻智能、星海图）以及纯粹具身智能大模型初创企业接连完成大额融资（穹彻智能、灵生科技、自变量机器人等）。

在具身智能领域投资或创业时，软件是长期竞争力的关键，而硬件能力虽然不可或缺，但提升空间相对有限。软件则处于非常早期阶段，提升空间巨大。目前行业内有一种观点是：硬件决定了人形机器人应用落地能力的上限，但是目前人形机器人产业拥有的硬件基础支撑起来的应用上限，具身智能算法还暂时没有达到。也就是说，人形机器人的硬件基础本身能够支撑它完成的一些任务，由于现有AI算法的能力不足，目前的人形机器人还无法真正实现这样的产品力；因此目前资本开始从投人形机器人本体，转向投具身智能大模型（机器人“大脑”），毕竟具身智能不仅限于人形机器人，还包括其他实体机器人，如自动驾驶车辆和机械臂，强有利的大脑前景更广阔一些。

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接下来小编继续从算力、软件算法、数据、硬件（核心零部件）、工程化等多层面，盘点人形机器人商业化卡点；并从现阶段人形机器人企业产品（进展）、硬件设施（生产能力）、产品落地场景、企业官方宣布量产时间，盘点全球（含国内）人形机器人企业现况以及国内人形机器人发展乱象。

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