有效市场假说和盲点套利

　　写点教你赚钱的Blog不知道大家喜不喜欢。

　　赚钱就要掌握市场的规律，可是，无论是“随机漫步理论”（Random Walk Hypothesis）还是有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis）都告诉我们：市场是不可预测的。波涛在《证券投资理论与证券投资战略适用性分析》中列举了各类实证检验都表明，找到一个在市场中永远赚钱的法宝是不可能的。

　　有效市场假说其实只是告诉我们价格反映了一切，这不能帮助我们什么，相信它你可以远离哪些所谓的大师、远离哪些鼓吹的基金经理人、远离哪些所谓的财经传媒。

　　可是有效市场假说无法解释James Simons这样的现象，Simons是陈省身的学生，80年代后期，和普林斯顿大学的数学家Henry Larufer开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。他管理的对冲基金Medallion运用这些数量分析进行交易，自1988年成立以来，年均回报率高达34％。这个回报率已经扣除了5％的资产管理费以及44％的投资收益分成等费用因素，并且经过审计。

　　最伟大的投资者巴菲特也说过“市场在多数情况下是有效的，但不是绝对的”，可见，有效市场中也有漏洞，精明的交易者总是在寻找这样的漏洞。

　　抓住这样的漏洞我们可以称作“盲点套利”行为，最近一期《经济观察报》上披露了长江电力停盘一年后开盘的ETF套利行为，不过这是大资金才能运作的，我们这些小散玩不起。但是有些盲点是我们可以抓住的，以我投资的2个案例说明一下：

　　1）攀钢钢钒（000629）权证（031002）套利
　　08年11月攀钢钢钒价格稳定在8.7--9.5之间，权证相应价值应该有7.5元，但是权证在10日左右硬是跌破4元，这个时候是买入的最佳时机，几天后，权证就恢复正常，稳赚100%。

　　这个例子是速战速决的，要求决策迅速和非凡的胆识。下面分享一个精于计算的例子，不过是微利。

　　2）08青啤债（126013）套利
　　这类债券的价格是稳定的，只要青岛啤酒2014年不倒闭，到2014年4月2日，08青啤债的价格就应该是100元，根据当前的利率倒推过来，这个债券的价格是可以计算出来的。我们来算算看08年8月4日的最低价71元，和当时的价值偏离有多远：

当时的价值 = 100/POWER((1.0513-0.008),68/12) （0.0513是当时五年期的年利率，0.008是青啤债的票面年利率，68表示青啤债到期还有68个月），这个价值和71元这个当前价格偏离10.77%

　　傻瓜也知道，白白的10个点利润，加上当时的减息预期，正是最好的买点。

　　盲点套利无处不在，在于你多学习、多观察、多思考。