股票中的情侣配对交易

原 股票中的情侣——配对交易

什么是配对交易?

配对交易(Pairs Trading)是指八十年代中期华尔街著名投行Morgan Stanley的数量交易员Nunzio Tartaglia成立的一个数量分析团队提出的一种市场中性投资策略,,其成员主要是物理学家、数学家、以及计算机学家。

Ganapathy Vidyamurthy在《Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis》一书中定义配对交易为两种类型:一类是基于统计套利的配对交易,一类是基于风险套利的配对交易。

配对交易的原理

该策略监控两个历史相关证券的表现。 当两种证券之间的相关性暂时减弱时,即一只股票向上移动而另一只股票向下移动,对货币交易将做空缩短表现优异的股票并做多表现不佳的股票,并认为两者之间的“差价”最终趋同。 一对股票的价格的分歧可能是由于临时供需变化,一个股票的大单交易,一家公司出现重要新闻等等。

由于配对交易利用配对间的短期错误定价,通过持有相对低估,卖空相对高估,因此其本质上是一个反转投资策略,其核心是学术文献中的股票价格均值回复。尽管配对交易策略非常简单,但却被广泛应用,其之所以能被广泛应用的主要原因是:首先,配对交易的收益与市场相独立,即市场中性,也就是说它与市场的上涨或者下跌无关;其次,其收益的波动性相对较小;第三,其收益相对稳定。

配对交易特点

第一,配对交易利用了两个资产的短暂价格偏离的对称性,进行对冲以获取两个资产的Alpha收益,其核心假设是配对资产的价差具有均值回复性。而这种均值回复是以交易者的非理性行为相关的。因为当市场中存在大量这类想法的交易者时,股票价格会产生上升的惯性,但这种上升惯性仅仅由于这一个非理性因素所驱动,并没有具体实际的基本面因素支撑

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