国债和利率关系

这里要搞清楚一个概念，国债期货是以固定收益的国债为交割标的物，而国债是固定了票面价格和固定利息的，国债到期后，ZF是按照票面上规定的面值和票面利息支付给持有者，并不随市场利率变化而变化。
例如，我国国债期货标的物是“面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债”。
也就是说，假设这个国债一年后到期，那么投资者一年后获得100万的面值加上3万利息。

如果市场上的利息上涨，比如涨到5%，那么投资者付100万购买这个面值100万的债券，则一年后收益就低于市场利率的收益，因此就不会买。除非这个价格跌倒大约98.1万元，一年后债券到期，ZF支付给投资者面值的100万和票面利息3万，共103万。投资者用98.1万的成本，获得103万收入，利率大约5%，和市场利率收益就一样了。
反之，如果利息下跌，较高利息的债券由于投资者的买入，使得交易价格上涨。