财报分析之资产负债表2

该读书笔记中涉及的书摘及其内容来源于《手把手教你读财报》，唐朝著

经营相关资产
市场因分工和交换产生，一个企业在市场活动中生存，必然会通过与其他企业或者个人发生往来。
凡是涉及增值税的企业，应收票据、应收账款和收到的现金里，都包含替税务局代收的增值税，因此负债表中的应缴税费科目里，已包含替税务局代收的增值税。而，利润表中的营业收入没有包含增值税。

一、应收票据
1.对于销售方而言，销售产生了“应收票据”；对于购货方负债栏目中便产生了“应付票据”
2.应收票据分为银行承兑汇票，商业承兑汇票。按信用可靠度来比较，银行承兑汇票大于商业承兑汇票。
3.考虑到时间成本的价值（直接体现为利息），银行承兑汇票的价值略低于同等面值的现金。收到银行承兑汇票的企业若急需用钱，可以打个折扣，向任意一家银行换取现金，这种行为被称为“贴现”，折扣率被称为“贴现率”。
贴现：指持票人在汇票到期前，为了取得现金，贴付一定利息将票据收款权转让给银行的行为。贴现是银行出借资金的方式之一。
4.如果一家企业在应收票据中，银行承兑汇票明显多于商业承兑汇票，那么这家企业地位强势，产品抢手。如果里面有大量的商业承兑汇票，则说明企业采用相对宽松的销售政策。如果企业的应收票据一直是由银行承兑汇票组成，某年商业承兑汇票突然大量增多，则说明企业的产品或服务的销售遇到了困难，开始放松销售政策。如果一家非金融企业报表里有与正常经营规模不匹配的应收票据，那么，这家公司很可能是在票据市场当炒家，也是不务正业的，需要提高警惕。

二、应收账款
应收账款也叫赊账，即白条子。
1.对于出货方而言为应收账款，对于收货方而言为应付账款。
2.在买家市场的环境下，如果企业能做到先收钱后给货，或者现钱现货，那么对于这样的企业投资者应该给予加分评级。

如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入，增长的应收账款回款速度低于行业平均水平，或呈现明显下降趋势，往往预示着两种可能：公司临时放宽了信用政策，加大赊销力度；或者公司提前确认收入甚至虚构收入。
如果公司应收账款占收入的比例较大，且很大部分（如超过三成）是一年以上应收款，此种情况下，投资者就需要警惕公司收入的真实性。
如果应收账款非常低，也需要提高警惕。例如，产品名不经传，市场竞争激烈，同类可替代产品多，可能意味着收入造假。
4.应收账款拖欠的时间越久，变成烂账的概率就越大。
5.计提坏账的准备在资产负债表是一种资产损失，减少公司资产账面值；在利润表是一种费用，需要从当期的利润表里减去，降低企业当期利润。
6.计提的坏账并不影响这笔债权的存在，对公司而言，这笔账依然有权追讨，也需要追讨。
7.操纵利润表的热门手段之一：积极计提坏账准备，降低本期利润；下期收款转回，获得财报利润增长。
8.坏账准备是需要从当年利润里减去。计提越少，以为着企业当期将会产生更多的“利润”。一般来说，计提标准越严格的公司越值得信赖。但，如果公司的标准一向宽松，突然严格，也可能是破罐子破摔，意图“洗大澡”作低增长基数，或为了次年转回坏账准备。同样，一贯严格，突然变得宽松，美化当年利润的意图也很明显。
注：公司改变会计政策是大事，遇见这种情况，一定要打起精神思考原因和影响。
9.报表里的应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款等数据，都是已经是减过坏账准备后的净值。
10.应收账款造假
①如果应收账款长期挂账的企业，突然有了一笔大钱解决了应收账款问题，投资者要观察企业是否新增了其他异常支出。
②较高级的造假为：将应收款收回，利用在建工程、购买无形资产、长期股权投资等活动将资金流出，然后光明正大地通过折旧，摊销或减值完成“毁尸灭迹”，这很难被查出来。

三、预付账款
1.对应“预收账款”
2.一家公司如果经常需要预付大量款项给供应商，一般说明企业在整个商业生态链上地位不高或信用不好。
3.预付账款的造价：
①如果公司预付账款大幅增长，尤其是预付工程或其他专利技术或非专业技术的采购款的大幅增长，则企业很可能是通过预付款流出资金，然后以营业收入的面孔，将资金重新流回公司虚增利润。
②除了预付款的数量问题，还要注意预付款的时间问题。长时间挂账的预付款，很可能并不是什么采购。而是以此名义将上市公司资金挪威他用。
③投资者需要持续关注公司历年预付款占营业收入或营业成本的比例。如果该比例发生大幅波动，就需要寻找合理的解释。无法找到合理的解释，投资者就要考虑防假，防雷的措施。

四、应收利息和应收股利
即公司各类持有的债、股权应该受到的利息。

五、其他应收款
1.所有和主营业务无关的应收款，企业都会放进这个栏目。企业可能用它隐藏短期投资、截留投资收益。可能用它转移资金，如大股东占用上市公司资金，可能用它来私设小金库，将款项源源不断的转移到账外；可能用它来隐藏利润或费用，调节报表。与之相对的，便是负债方的“其他应付款”。
2.优秀的上市公司有个特点，就是“其他应收款”和“其他应付款”科目合计的金额极小，甚至为零。如果发现这个科目的数字比较大，可以先抱着公司经营不够规范的初步印象来看财报。
3.如果企业账上没有多少钱，还容忍大量应收账款和其他应收款存在，投资者可以直接怀疑应收款造假。
4.和品德方面有瑕疵的人打交道的不良记忆，才使得芒格在投资行业里，倾向于和好公司打交道。他愿意付出合理的价格买入好公司，而不愿意像格雷尔姆和早期的巴菲特一样，去垃圾推里翻便宜货。

六、长期应收款
长期应收款项：指企业融资租赁产生的应收款项和采用递延方式分期收款，实质上是具有融资性质的销售商品和提供劳务等经营活动产生的应收款项。

七、存货
存货是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程中的在产品及相关原材料等。报表中展示的存货成本，主要由原材料、工人工资、制造费用构成。
1.如果一个行业具有贬值特性，投资者就需要了解同行业其他公司对存货计提跌价准备的标准，再与自己关注的公司进行比对，以衡量公司存货价值的真实性。
2.有些行业的存货风险要高很多，如新鲜食品或高科技制造业，一旦过了保质期或者行业发生重大改变，存货价值可能归零。而有些行业的存货，基本不存在计提存货跌价准备的问题，如高端白酒。
3.除了与存货有关、容易出问题的地方还有两种：一是通过虚构商品采购流出现金，再将资金流回企业，虚增利润；二是通过加大生产，降低单位产品的成本，从而欺诈性提升毛利率，虚增本期利润。
①第一种造假，往往伴随着存货增长大幅超过营业成本增长幅度，且所备存货与企业销售速度相比，显著高于同行业水平。
②第二种造假，是因为存货的变化遵循“期初存货+本期生产（购买）-本期销售=期末存货”的计算规则。通过固定成本和可变成本虚增了利润。
4.成本由固定成本和可变成本组成，使得规模经济称为可能。
5.企业通过扩大生产，将固定成本打入更多的存货里，表面上降低了当期销售产品的成本，提高了毛利率，增加了利润。但这个利润增加，是以存货积压带来存储成本增加、减值准备增加，甚至会因为产品过时而产生存货价值归零的风险。毛利率的提升，既有可能是产品竞争力的提升，或者生产成本下降，需要了解同行业是否有近似水平的下降。如果仅仅是因为库存增加而毛利率上升，谨防财务欺诈。
6当公司突然改变存货计价方法时，投资者才需要打起精神，仔细思索改变的原因和产生的影响。
注：会计规则的改变，都需要提高重视。

八、生物资产
生物资产容易造假，农、林、渔、牧、软件、集成电路、生物科技，这些行业因为产品差异大、税收优惠多，产品不易核查，不易找到价格参照物；存在产品有没有移交或交货量的大小不易监控的共同情况。所以容易造假。面对这些行业时需要提高重视程度。