02.1 债券初级第一课

1 债券的定义

政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
核心要素： 抵押担保 还本付息

2 债券V.S.股票、基金和理财产品

• 2.1 债券是可以卖卖的价格是存在波动的
  从而赚取资本利得
  e.g. 杨百万的第一桶金：从国债交易 千余元的债券利差：捕捉套利机会的能力
• 2.2 几点不同的因素
  a）债券 VS 股票
• 投资性质不同：债券人vs股东
• 权利责任不同：先于股东的财产分配权
• 发行人范围不同：不同的实体都可以法相债券（那么哪些债券交易场所平台才是值得信赖靠谱的投资平台呢？）
• 风险和收益特征不同：债券是低风险低收益，股票则是高风险高收益
  科普数据 2013年 ：国内生产总值56.9万亿 33.5万亿债券交易总值 26.2万亿股票票交易

b）债券 VS 基金 （应该在基金相关的课程中有所讲解）
2014年7月 基金5.56万亿 非公募4.74万亿
c）债券 VS 银行理财产品

• 银行理财产品：非保本浮动收益：提供预期最高收益率
  目前银行常常都可以达到预期这个水平
• 投资期限不同：银行理财产品 短期：90天内理财产品占75% 一年内理财产品占98%，一年内债券仅有25%
• 债券可以方便的买卖：变现能力，债券的变现能力较强
• 2.3 为什么要投资债券
  稳字当头：保本保息
  上证综指（-65%~130%） V.S. 国债综合指数（5%附近 -1%~12%）
  累计收益：股票55%； 债券42%
  净价指数+应计利息=全价指数
  以2003到2014年十年间累计交易计算，股票交易和债券交易收货差别不大
• 2.4 什么时候进行债券投资
  宏观经济影响，经济衰退时购买国债较为合适
  e.g. 美菱证券 美菱投资时钟理论：债券 股票 大宗商品 货币性
  中老年投资者随着年龄增大抗风险能力不强 没有太多时间等待市场修复
• 2.5 债券的基本信息
  如何选择债券：了解投资对象
  发行人、信用评级：研究偿债能力、担保增信
  谁借钱 借钱干什么 借多久 怎么还
• 中国的评级机构：大公国际 上海新世纪 等等 ？？？选到比较好的评级机构对偿债能力进行评级 3A 2A+ 2A
  评级分为两个：主体评级+债项评级 一般一致 当存在有效担保时 债项评级会高于主体评级。
• 担保增信：信用资质更好的人提供担保
  中小企业请的担保公司
  母公司 集团公司担保
  商业银行进行担保
  土地公司作为担保
  仔细研究担保：发行人自己拿出资产进行担保往往不可信，因为其价值往往是自己进行估计的
• 资金流向：eg. 沉头债 政府隐形担保
• 发行期限：兑换时间越遥远 波动越剧烈
• 票面利率 : 只有当借款条件相匹配时，才能11超日债

课后作业与问题

（1）叙述债券的定义。（见笔记 略）
（2）比较债券与股票、基金和银行理财产品的差异。（见笔记 略）
（3）叙述债券投资的盈利模式。 利息收入+资本利得
资本利得：市场中债券折价、溢价出售时所获得的收入
（4）列举债券的主要基本信息：发行人，投资去向，担保增值，此三项决定了 信用评级，此外还有还款期限，发行利率
（5）解释债项评级和主体评级，并说明何时两者会不一致。
主体评级是评判：发行方公司的营业能力和发行质地
债项评级是评判：债券本身的评级，对资金流向，应付利息等问题的评测。通常情况下其主体评级与债项评级相同，除非当有其他公司进行担保时，债项评级会更高。故债券评级中：对于担保的研究是重中之重。
（6）中国债券的评级机构有哪些，其真实效果及可行性如何。
（7）判断中国现阶段经济属于 哪个阶段 78年到2018年 这40年能否画出相关图形