明明腹背受敌，为何AMD股价却冲到了12年来新高？

AMD美国股价扬升，4 日收盘创下 12 年来新高，当日股价大涨超过 11%，市值来到 273.55 亿美元。市场将大涨原因摆在与英特尔的 7纳米制程竞争，然而背后极可能的因素是两大强敌英特尔跟英伟达满手库存。

▲ AMD Ryzen 今年迈入第二代，也获得超过 3 倍机种采用，高端处理器也将迈入 32 核心时代。

关键讯号是英伟达的财报，7 月底英伟达资产负债表，芯片库存水位高达 10.9 亿美元，比 4 月底 7.97 亿美元大增 36%。

计算机处理器方面，英特尔最新 14 纳米制程代号 Whiskey Lake 笔记本电脑处理器 8 月底登场，而 Coffee Lake-S 台式机处理器预计 10 月 8 日登场，绘图芯片方面，劲敌英伟达（英伟达）最新图灵架构芯片 GeForce RTX20 系列 8 月发表，目前芯片正送往品牌客户手中，9 月 20 日开卖。

AMD腹背受敌，对手新品尽出，为何此时还能大涨？

英特尔预告缺货，笔记本电脑乌云密布

根据产业界诸多声音都显示，英特尔跟英伟达的芯片库存水位偏高，使新品虽在 9~10 月推出，但不仅数量不多，芯片商也预告下游客户宜谨慎规划下半年产品蓝图。

英特尔早在第二季就预告客户，Whiskey Lake 笔记本电脑处理器 9 月交货会不足，下游计算机业者说，英特尔 10 纳米制程不顺传言已多时，由于不断延后推出，英特尔必须用 14 纳米制程的产品顶替，但即便如此，英特尔也告知今年下半年 14 纳米制程新品会很缺。

英特尔在 8 月底 IFA 展发表第八代 Core i U 系列处理器，并获得品牌计算机厂大力采用，轻薄、超窄边框笔记本电脑纷纷问世。但低核心处理器将非常缺，这些低核心数处理器专攻低价大量的笔记本电脑市场，无异打乱年底购物行情，笔记本电脑业者必须先用 Coffee Lake 平台支持。

然而 14 纳米制程并非跨世代新制程，为何会缺货？业者表示英特尔并没有透露原因，但从英特尔财报连续 4 季库存上升来看，消化库存压力仍不小，英特尔也预告，Whiskey Lake 的平台大量转换时间，建议落在 2019 年。

AMD台式机处理器首度小赢

而桌面计算机方面，英特尔预计 10 月 8 日后出货一批第九代桌面计算机高端处理器 S 系列，包括 Core i9 及 i7 的 8 核心处理器，以及 Core i5 的 6 核心处理器，主板厂商可望推出 Z390 主板对应，不过因为现在尚未开始交货，还没有听说有缺货压力。

▲ 零售业者数据显示，AMD在桌上计算机处理器市占率小幅成长，并在 7 月数量上首度小赢英特尔，这可能只是局部市场数据，且以 DIY 用户为主，但也是一种讯号。

AMD方面，今年推出 Ryzen 2 桌上计算机处理器，业者表示AMD表现渐入佳境，8 月 Ryzen Threadripper 开卖，这些处理器采用 12 纳米制程，虽是第二季推出，下半年业者仍预期有不错续航力。

根据德国大型在线零售网站 Mindfactory.de 发表 7 月处理器销售量与销售金额，AMD CPU 销售量于 7 月首度略超过英特尔销售量表现，这意味AMD在 DIY 市场已开始收复失土，由于显示适配器也将有新品推出，DIY 业者下半年也乐见换机潮。

图灵显示适配器超贵，英伟达高库存恐为主因

显示芯片方面，英伟达图灵架构显示芯片号称是 12 年来最大变革，最高端 RTX2080 Ti 显示适配器官方建议售价 999 美元，最低端也是 RTX2070 版则是 499 美元。回头看 2017 年 GTX1080Ti 显示适配器，上市时建议售价是 699 美元，可以想见此次新品上市价格相对高出一截。

下游显示适配器业者正取得芯片开始生产显示适配器，并交付给通路，9 月 20 日就能上架销售，换言之，显示适配器厂商 9 月就能认列图灵产品业绩。

▲ 英伟达发布图灵显示芯片。

只不过，图灵芯片比前一代贵多了，英伟达以价制量意味浓。业者透露，图灵顶级 RTX2080Ti 显示适配器最终售价将超过千美元，落在 1,099~1,199 美元之间，几乎是上一代顶级卡的 2 倍，未来市场接受度如何需要观察，而英伟达芯片是否顺畅，初期也还看不出来。

为何英伟达定价如此高，业界有一说是英伟达目前库存满手，加上AMD下半年没有新显示芯片，没必要冲太快。

这可以从挖矿热退烧谈起，6 月显示适配器厂商传出，部分业者因手中绘图芯片库存过高，必须退回 30 万颗消息，尽管未获显示适配器厂商证实，但也显示连显示适配器业者手中库存都比预期大。

根据显示，技嘉 6 月时库存 133.21 亿元，比 3 月时 104 亿元大增三成，微星 6 月时库存 228 亿元，也比 3 月 163 亿元大增 39%，英伟达财报显示，8 月底库存水位高达 10.9 亿美元，比 4 月底 7.97 亿美元大增 36%。

AMD 7 纳米抢拉台积当靠山

AMD虽下半年在计算机与显示适配器没有大动作，但市场期待的是 2019 年 7 纳米新品将与英特尔 10 纳米产品正面对决。为此AMD近期也刚宣布，将 7 纳米制程新品将全交由台积电操刀，过去台积电已经替AMD生产游戏机用芯片，未来将更深度合作。

▲ AMD 总裁暨CEO苏姿丰博士首度展示全球首款 7 纳米制程 Radeon Vega GPU。

AMD今年下半年先宣布量产 7 纳米 Vega GPU，是工作站用显示芯片，明年 7 纳米制程服务器代号 Rome也将由台积电负责，而针对消费市场的显示芯片Navi GPU 也同样是 7 纳米制程，都预计 2019 年问世。

英特尔宣称 10 纳米制程，约是其他晶圆代工竞争对手 7 纳米制程的晶体管密度，由于英特尔 10 纳米制程计算机芯片 Cannon Lake 将于 2019 年底推出，AMD明年还有整整 3 季可大展身手。