在SDR正式生效前，人民币为什么收紧流动性？

人民币纳入SDR

        2015年11月30日，国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑五种货币。并声明新的SDR篮子将于2016年10月1日生效。

        加入SDR一篮子货币，人民币国际化最重要的标志就是：利率完全自由化、汇率完全自由化、人民币自由化三种。中国银行从此做任何决定，不能只从中国本国利益出发，要兼顾国际的利益担当起国际的责任。

        今天是2016年09月28日，离10月1日正式生效还有两天。新的SDR一篮子货币正式生效对我们企业的结构转型有什么影响？对我们大众有什么影响？对我们的消费有何影响？对我们的购买力有什么影响？对我们的钱袋子有何影响？我们怎么保持中国的货币稳定呢？

努力保持人民币汇率稳定

        现在央行通过市场化有两个明显的动作，间接收紧货币流动性：

1.银行隔夜拆借利率一周持续走高。

2016年中国银行隔夜拆借利率表

         隔夜拆借利率：就是各银行间进行短期的相互借贷所适用的利率，通常是隔夜拆借或者1-7天内拆借，它是发达货币市场上最基本和最核心的利率。

        作者认为：银行隔夜拆借利率的持续走高，提高了银行间借贷的成本，进而收紧人民币的流动性，对境外人民币造成短缺的现象。货币也遵守经济规律，短缺就是值钱，反映在汇率上就是汇率上升，央行此举的目的就是减少国外机构对我国有目的的做空头寸。

2.央行持续进行逆回购。

        逆回购：就是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，正回购则为央行从市场收回流动性的操作。简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。

央行最近实施逆回购

        逆回购的本质就是央行通过交易，向一级交易商注入强大的资金流动性，让一级交易商有充足的资本去提高拆借利率的成本，来收回国外的人民币，进一步减少国外机构用来做空人民币使用的头寸。

       人民币国际化是中国的最终道路，是中国强大国力的现实印证。可是为什么我们在现在的关口，选择让人民币收紧流动性呢？

1.SDR生效后，外国机构势必对中国有金融大动作，有可能对中国汇率、利率……有不良影响；而中国央行不能为了本国利益出台政策。

2.与其被动等待，等出现不良影响在出拳整治。不如我们提前打好组合拳，收紧人民币流动性，较少外国机构的头寸为上佳选择。到时候，我们再根据市场形势选择释放人民币的流动性。到时此举符合国际需求。不论情况怎么变动，让自己处于有利地位。

        所以，在SDR生效前，我们通过市场化收紧人民币的流动性，选择时机恰当，并不违反SDR对央行的规定，也是维护我国国家正当经济利益的优先选择。作者认为：这是宏观经济调控升级版本的进步技术选择。

文字：王跃英               图片：网络