科技公司上市焦虑症爆发，Dropbox如何保住百亿估值？

投资者们因不断扩大的损失和分析师的预期而感到不安，私营公司也面临越来越大的压力。

云存储技术服务商Dropbox正寻求为今年晚些时候IPO聘请承销商，虽然这可能成为自Snap之后上市的最大美国科技公司，但对Dropbox来说，是否能保住早前100亿美元的估值，更是一次大考验。

Dropbox 成立于2007年，是一家云存储技术服务商。该公司的投资者包括Sequoia Capital，T. Rowe Price和Greylock Partners等，2014年，Dropbox通过融资估值达到100亿美元。

Dropbox最初为消费者提供免费服务，用于分享和存储照片、音乐和其他大型文件。随着谷歌、微软和亚马逊等开始免费提供存储服务，Dropbox的业务开始走向商品化。公司扩展了在线存储务，要求使用其服务公司根据使用的员工数量支付费用。今年1月，Dropbox开始提供Smart Sync（智能同步），允许用户从桌面上查看和访问其所有文件，不论是存储在云端还是本地硬盘驱动器中。

Dropbox业务的主要竞争对手有Google Drive， Microsoft OneDrive， Apple iCloud， ASUS WebStorage等，公司最大竞争对手为BOX。BOX在2015年以16.7亿美元募股上市，低于此前私募融资中估值的24亿美元。

2017财年第一财季，BOX营收为1.17亿美元，调整后每股亏损为13美分，首席执行官阿隆·列维表示Box正即将实现盈利的目标，同时到2021年年营收将超过10亿美元。

BOX2017财年Q1财报

Dropbox首席执行官休斯顿表示，Dropbox今年的收入将超过10亿美元。目前公司营收状况较好，且现金流充沛。事实上，在过去的几年里，Dropbox也在有意无意的向公众透露利于其估值的信息。

2016年7月，Dropbox透露公司拥有正量自由现金流。

2017年1月，Dropbox宣布达到10亿美元的营收运转率。（营收运转率是根据一家企业最近的营收数据推测出的一个数据，业内仅5家公司达到这一标准。）

2017年3月，Dropbox新获6亿美元信贷额度。（承担债务是公司另一个财务健康的标志。）

2017年4月，Dropbox宣布在EBITDA（税息折旧及摊销前利润）基础上盈利，并且刨除了股权激励部分。（EBITDA是投资者关注的关键指标）

不难看出， Dropbox的发展并不比Box小，尽管Dropbox更早实现正量自由现金流，并且现金流同比增长了30％。虽然我们没有Dropbox的相对增长率数据，但是通过两家公司对比结果来看，Dropbox确实有一定优势。然而，Dropbox保住100亿美元的估值并非易事。

当前，Dropbox面临的主要问题是能否继续吸引更大的客户，同时找到新工具服务于其自助服务业务。它的对手们正在快速成长，Google积极扩展其企业协作工具，GSuite不再仅仅是一个温室项目；而微软的工具也更加基于云，Office正被转移到多种平台上。

此外，当前资本市场处的不稳定也可能为其估值带来一定影响。Uber和Airbnb等几家大型美国科技公司最近几个月都拒绝上市，他们担心，更关注盈利能力而不是私人投资者的股市投资者会给他们带来更低的估值。

Snap今年早些时候被迫调低了其IPO估值预期，原因是投资者对其未经证实的商业模式感到担忧。自上市以来，其股价一直徘徊在IPO价格上方，投资者们因不断扩大的损失和分析师的预期而感到不安，上市时公司估值约240亿美元。目前市值为210亿美元。

2015年，科技公司IPO的收益从2014年的340亿美元降至67亿美元，2016年进一步缩水至29亿美元。对于许多私营公司来说，随着投资者寻求套现，他们面临着越来越大的压力。

​欢迎关注微信公众号：【IT战略家】，这里是IT界和金融圈交集的风眼。切记勿用战术上的勤快来掩盖战略上的懒惰。欢迎争议，拥抱您独特的观点！