原文：Bitcoin ETF: SEC’s list of demands
作者：Marko Vidrih
链接：https://cryptocurrencyhub.io/bitcoin-etf-secs-list-of-demands-d28e1e93e660
比特币的价格对于比特币(ETF)基金的反应非常迅速。人们对比特币 ETF 的期望很高，有些人认为过高了。 尽管如此，很多人还是热切地期待着美国证券交易委员会(SEC)对比特币ETF提议的决定。最近，SEC将会对芝加哥期权交易所(CBOE)、VanEck投资公司以及区块链公司 SolidX 在9月30日组建合资公司的决定延期至2019年2月27日。因此，比特币 ETF 的支持者预测 对于比特币 ETF 的批复也会顺延。
什么是 ETF？
交易所交易基金(ETF)是指通过证券交易所直接买卖的投资基金。这些基金跟踪指数，并以相同的价格历史作为基础指数。 例如，这样一个指数可能是德国股票指数 DAX。 在这种情况下，基金管理公司将购买所有的30家 DAX 公司的股票，从而实际地"重建"DAX。 因此，投资者可以从公司的表现中获益，而不必担心买卖其中的个股。
同样，也有可能创建一个反映石油的价格的ETF。 因此，比特币 ETF 的目标是复制比特币市场。 正如英国央行的 ETF 的描述：
基金的投资目标是，基金份额反映的是比特币价格的表现，而不是信托公司的运营费用。"
ETF 通常是被动管理的。 CBOE在其提案中也强调了这一点：
信托基金不是积极管理的，不参与试图从比特币价格变化而获益。
这为投资者提供了一个比积极管理的基金更有吸引力的成本优势，它的佣金很低。运营成本也明显低于积极管理的基金。
比特币 ETF 的另一个好处是，投资在那里的资金是一个特别基金，可以防止基金经理破产。 比特币和证券ーー许多持有者把比特币的命运与美国证交会(SEC)对比特币 etf 的立场紧密联系在一起，这并不奇怪。
证券交易委员会的要求
然而，到目前为止，比特币交易所基金的提议都未能完全消除美国证券交易委员会(SEC)的担忧。 最近，温克艾沃斯兄弟的第二次尝试遭到拒绝。 今年1月，美国证券交易委员会(SEC)在写给保罗•史蒂文斯(Paul Stevens)(投资公司协会)和 Timothy w. Cameron (证券业和金融市场协会)必须满足什么条件才能获得比特币 ETF 的批准。
在信中，委员会提出了五个关键点，迄今为止提交的比特币交易所交易基金提案都没有提供令人满意的解决方案。
1、估值: ETF 必须在每个营业日对其资产进行估值，以达到资产估算。 鉴于加密货币的波动性、分散性以及对基础市场缺乏监管，这一目标能否实现？
2、流动性: ETF 必须有足够的流动性来每天进行回购。 这些基金将采取哪些措施，确保它们有足够的流动性？
3、安全保管：基金必须确保资产的安全保管。基金如何满足托管要求？ 基金如何确保私人钥匙的存在、所有权和功能？ 网络安全威胁会在多大程度上影响资产的安全保管？
4、套利：交易所交易基金必须有一个与其资产净值无明显差异的市场价格。 鉴于加密货币市场的分散性、波动性和交易量，ETF会作何反应？ 基于波动性的衍生品交易将如何影响套利？ 加密交易所的关闭将如何影响它？
5、操纵: 与证券市场相比，加密货币市场的投资者保护要低得多，欺诈和操纵的机会更大。 交易所买卖基金是否适合包括私人投资者的广大投资者？ 投资者是否有足够的信息来了解风险？
决议
Winklevoss 的 ETF 提案被拒绝已经报道过好几次了。 ETF 的支持者现在正把希望寄托在悬而未决的提议上。 现在主要关注的是 CBOE，SolidX 和 VanEck 的提议。 不过，CBOE的提议是唯一一个必须"实际"跟随比特币的基金方案。 根据比特币当前价格，最小额度的投资应该是25个比特币。 这个重点显然在于机构投资者。这是一个深思熟虑的结果，SolidX 的 CEO 丹尼尔 · 加莱西为相对较高的入门门槛提供了理由，目前美国证交会仍在考虑为私人投资者设立ETF ：
“基于各种评论，监管机构目前似乎对向散户投资者提供的 ETF 感到担忧。 我们认为，这种情况将随着时间的推移而改变，但目前的形势对于一个专门针对机构投资者的产品来说是一个很好的起点。” Gallacy 反对彭博社说。
除了芝加哥期权交易所（ CBOE）基金外，美国证交会将根据其他三名申请者的要求作出决定。 对 ProShares ETF 提案的裁决定于8月23日作出。 由于这不是实物交易所交易基金(ETF) ，即投资不直接投资于比特币，因此可以推测，SEC 的决定对比特币的价格影响较小。 此外，GraniteShare 和 Direxion 提出的 ETF 提议也将在9月份进行结果公布。
