期待螺纹钢第二波上涨行情

核心观点：螺纹钢在12月份将大概率迎来第二波上涨行情

核心逻辑：

1.2019年11月官方制造业PMI为50.2，较上月涨0.9，六个月后再度回到50以上，达到2019年4月以来的高点。

 数据表明国内供应和需求的双扩张，经济建设依旧稳中向好。

2.2019年11月财新中国制造业PMI录得51.8，前值为51.7，为2017年以来最高。

 数据表明生产和需求保持较快增长，就业指数重返扩张区间，制造业指数可能处于磨底阶段。

3.地产韧性依旧，空头预期证伪。

 2019年前十个月已经卖出了2017年全年的房子，房地产开发投资亦创出历史新高。前三季度商品房销售面积119179万平方米，同比下降0.1%，但除去商业地产，住宅仍旧增长1.1%；前三季度商品房销售额111491亿元，增长7.1%，住宅销售额涨10.3%。

  今年以来已经有400多家房地产企业倒闭。但实际情况是，中国有约9.7万个房地产企业，每年都会有300多家倒闭，最惨的2014年，有近2000家倒闭。因为每个房地产开发项目都会单独注册一个项目公司，项目开发完可能就注销掉了，导致数据只是看起来很吓人。

  此外，中国知名的房地产企业财报都很好看，喊空做多的房企也不少，加没加杠杆，拿没拿地，财报都清清楚楚写着。

4.中国城市化潜力巨大，基建不可盲目看空

 中国的城镇化率近60%，中国的城市化率近35%，城市化潜力巨大。从中国住房整体情况来看，已处于总量过剩，结构短缺的状态，未来三线及以下城市空置住房可能会增加，而北上广深杭等核心一二线城市依旧会有相当大的基建需求。

5.库存周期变化驱动价格上涨

  目前来看，螺纹钢的库存周期正在由主动去库存导致的价格下跌（过去），被动去库存导致的价格上涨（现在），主动建库存导致的价格上涨（未来）转变。期待螺纹钢的第二波上涨行情。

风险提示：地产调控利空，基建力度收缩

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