定位

最近读《定位》这本讲产品营销的书，却对我这个从事投资行当的老司机影响巨大。

市场上的钱虽然很多，但得承认有些钱我赚不到。为何？能力范围有限，即所谓力不到不为财。这里面就涉及投资人的定位问题。

首先是投资项目的定位，即我要把钱放到哪里？哪个行业？哪个公司？为什么？有关选择行业，林园阐述的非常透彻，即未来发展前景巨大的行业，比如与人相关的金融保险，住房，医药健康，消费，汽车等等。或者说凡是能提升人的物质需求和健康的行业，都是定位的范围。

投资范围定位好，接下来就是对这些行业不断学习和研究的阶段，这是对外部环境来说。

除此之外，投资决策的核心就是财务分析和资产估值，即要对投资项目能否赚钱的概率有个大致的判断。这是我的老本行，或者说十年来就琢磨这一件事。这是针对内部资源来讲。

经过十年来的试错和证伪，投资决策逐渐定位在两差一息：即估值差，折价差，股息和利息。虽然每年投的项目外表看五花八门，但投资决策的核心都来自两差一息，而我赔钱的项目无一不是违背这一定位。

去年的SOHO和合景，就是折价估值差外加高股息的典型项目。不成功的民生银行估值和折价差的逻辑没有改变，只是需要自身业绩的证明，这需要时间，这种不确定性导致估值和折价差的效应减弱。这是今后提高确定性权重的反面经验。

去年尝试把目光放的稍微长远些看两差一息，比如小试了几十万仓位在三诺和洁柔。目前看折价估值差无从谈起，股息也不高。但相对于中国巨大的市场，会不会随着时间的推移，这种折价和估值差就会随着业绩的增长而自动产生？这个我也在观察，全当是风险投资。

未来市场的发展趋势就是投资范围的定位；两差一息（估值折价差及股息利息）则是投资决策的定位。这种定位的一个特点就是对市场提供的投资机会比较敏感，例如，市场都没有折价品种了，你还愿意再投项目吗？

冬日的阳光