手游发行路在何方？
命运，总是无声无息的发生着变化。
5月下旬，乐逗游戏母公司创梦天地正式向港交所提交上市申请，而在两年前的2016年9月，乐逗游戏完成了在美国资本市场的私有化。
从美股私有化，到港股上市，这当中到底经历了什么，或许只有陈湘宇能够说明白，当然这当中的无奈也只有他自己明白。
而相比于乐逗游戏折腾一番后在香港再次回归资本市场，和乐逗游戏几乎同时甚至更早宣布私有化的另外一家中国手游发行巨头中手游，至今还飘在空中没有落地，中手游的未来在哪里，没有人知道。
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2015年5月，中手游宣布，公司董事会接到一份来自东方证券有限公司附属公司东方鸿泰(北京)投资管理公司的初步非约束性私有化提议。
此后到了2015年8月，仅仅用了85天，中手游宣布私有化完成，这个时间进度几乎是一个创纪录的时间，当然这和当初中手游“介绍上市”的背景离不开关系。
而就在中手游宣布私有化后的一个月，2015年6月，乐逗游戏也宣布收到该公司董事长、CEO陈湘宇为主的买方团的私有化要约。
但相比于中手游仅仅用了85天完成私有化，乐逗游戏用了一年多时间，直到2016年9月，私有化正式完成。
实际上，在2015年，并不仅仅只有同属手游发行行业的两大巨头开启私有化，完美世界也在那一年开启了私有化的进程。
而在更早的2014年，盛大游戏、巨人网络同样其在紧锣密鼓的筹备私有化的进程。
2014年、2015年，这两年可以说是在美股上市的游戏公司集体开启私有化的两年，曾经中概股的一大主要力量的网络游戏，至今在美股市场，只剩下了网易和畅游，而畅游于去年似乎也要开始私有化。
为什么集中于2014、2015这两年?
实际上，当我们回顾中国游戏产业的2014、2015这两年，手游产业的爆发自然是一大主题，但是另外一大主题是疯狂的资本，A股公司的收购或重组是一大主旋律。
至今，在中国A股市场上多达百余家的网络游戏概念股，几乎均是在那两年的时间内出现。
2014、2015年可以说是中国众多游戏公司最黄金的两年，一轮新的牛市下，传统企业纷纷借助游戏概念扶摇直上。
而相比于游戏概念当时在A股被疯狂热炒下随着的超过市盈率，在大洋另一端的美股，游戏概念股依旧死气沉沉，游戏终究一直不被美股市场所认可。
回归，成了理所当然的选择，中手游和乐逗在这个时候同时开启私有化，偶然当中又有着必然。
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那个时候，中手游和乐逗都有着自己的梦想。
但是，之后整个大环境的变化让人沮丧，这个大环境是牛市破灭后越发严厉的监管和中国游戏产业寡头化的到来。
数据可以说明很多问题，在乐逗游戏最新提交的IPO招股书当中，2015年、2016年、2017年营收分别为15.67亿元、14.80亿元、17.64亿元。
其中游戏营收分别为14.97亿元、13.21亿元、15.35亿元，占营收比重分别为95.6%、89.2%、87.1%。
可以看到的是，乐逗游戏在这三年的时间内，在游戏上的营收几乎没有变化，而以整个手游产业作为对比，是整个行业从500多亿到1000多亿的增幅。
为什么会出现这样的状况?
其中有一个案例很能说明问题，作为《纪念碑谷》在中国的发行代理方，《纪念碑谷》这个IP在中国的走红乐逗游戏是占据着一定功劳的，当然或许换一个发行方，这个IP可能会更火，但也可能更差。
世界上没有如果，所以我们不能否认的是，在那个独立游戏还处于萌芽的阶段，乐逗游戏于《纪念碑谷》这个产品上做的还不错。
然而，到了《纪念碑谷2》，代理发行方，换成了腾讯。
这几乎是国内所有发行公司的一个缩影，契机是2015年3月《梦幻西游》手游上线开启的手游头部化的趋势，以及此后腾讯游戏的“英雄联盟”战略。
盛大、西山居、畅游、完美、巨人等老牌巨头纷纷将头部产品给了腾讯发行，37游戏等新生代的代表，也将旗下的一些产品给了腾讯，而除了这些头部化的产品之外，腾讯还有“极光计划”，一个专注垂直的小而美领域的战略，《纪念碑谷2》就是这个战略的标志性产品。
这简直是发行公司的噩梦，因为市场上几乎好的产品除了网易自研自发的之外，其它的好的产品几乎都被腾讯归拢到了旗下。
与此同时，由于市场上产品的头部化趋势越发的严重，在2015年《梦幻西游》的10亿月流水，《热血传奇》的7亿月流水，2016年TOP10手游产品吃掉50%市场份额的现状，中小CP纷纷逃离这个行业。
这种种的变化下，直接导致的结果是没有产品可发，这个行业的状况可想而知。
在整个行业受到冲击的时刻，与此伴随的是A股牛市的破灭以及证监会愈发严格的监管。
2016年5月，财新报道，证监会叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。
而证监会的回应是，定增项目并非完全叫停，而是遵从“一事一议”原则，并购或定增收购“不盈利仅讲故事的标的”将被禁止，而一般的项目并未被全面叫停。
然而实际上，从2016年开始，在游戏、影视等多个行业的并购最终被证监会驳回，其中包括暴风的收购案的流产，以及2017年Tap4Fun等游戏公司在冲击上市时的过审失败。
在暴风被叫停的收购案中，证监会明确的指出，标的公司盈利能力具有较大不确定性。而Tap4Fun在收到的证监会五问当中其中有一个问题是，“请发行人代表结合报告期内研发投入波动较大、研发人员数量下降、储备在研游戏等情况，说明发行人研发人员的稳定性，持续研发能力、经营业绩的可持续性。”
一个明确的事实，仅以这两年上市的游戏公司业绩去看，很多公司都不太好，甚至绝大多数呈现营收负增长的状况，仅仅靠并表去粉饰太平，这是游戏行业的通病，只不过现在开始降临这两年依靠手游而起的新贵身上。
至此，当初私有化的最初目的落空，回到A股的怀抱几乎不存在可能。
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所幸的是，乐逗最终还是上市了，只是目的地在香港。
不能否认，乐逗游戏虽然这几年受到了整个行业大趋势的影响，但是毕竟乐逗游戏的主战场是从海外代理产品，这给它带来了差异化和空间，与此同时乐逗和腾讯有着资本的纽带。
所以，乐逗在这三年，尽管在游戏产业上没能有多大的突破，但终究可以守成，而且现在的乐逗游戏的营收占比正在下降，以广告业务为主的信息服务收益占比在2017年已经达到了12.5%。
因此，对于乐逗而言，虽然在美股与港股之间折腾了一圈，但这家公司未来发展的基石并没有崩坏，多元化的业务也已经起势，港股上市也并不是一个太坏的选择。
而与乐逗游戏相比，中手游的未来到底在哪里，这一点没人可以说的清，相比于乐逗游戏折腾一番回到原点，中手游或许再也没有机会回去了。
实际上，早在2015年10月，也就是中手游刚刚完成私有化的时候，它回归A股的事情看上去已经有了着落，当时A股上市公司世纪华通发布公告，拟通过发行股份购买资产等符合相关法律法规的方式收购中国手游100%股权，同时公司也在洽谈另一家互联网游戏行业公司的并购。
到了12月，世纪华通正式公布资产重组预案，拟共作价134.63亿元，购买包括“中手游移动科技”、“点点开曼”及“点点北京”在内的三家游戏公司100%股权。其中中手游移动科技100%股权的预估值为65.24亿元，增值率为25.41%。
然而到了2016年9月，世纪华通发布了重大资产重组调整方案，方案中保留了此前拟收购菁尧国际100%股权、华聪国际100%股权、华毓国际100%股权、点点北京100%股权及点点开曼40%股权。
“拟收购中手游移动科技100%股权”，这一项在世纪华通的重组预案当中，消失的无影无踪，且没有任何说明。
而世纪华通所洽谈的另一家互联网游戏行业公司，是盛大游戏，相比于中手游被剔除，世纪华通对盛大游戏的并购虽几经波折，但最终还是落了地。
在世纪华通之后，中手游就再也没有传出过有关上市的事情。
一个合理的猜测是，实际上早在私有化的时候，或者是私有化之前，或许世纪华通就已经在接触中手游，否则也不可能会中手游刚刚完成私有化，世纪华通就发布公告收购的事宜。
但为何最终这笔交易告吹?或许是监管的缘故，但是另外一面世纪华通和盛大游戏的并购虽有阻碍，但依旧完成。
这当中到底出现了什么状况，是耐人寻味的。
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而其中一点可以肯定的是，中手游的业绩应该是遭遇了较大的波动。
根据中手游私有化前的财报显示，在2014年的上半年，约2.9亿元左右，而在2014年下半年业绩猛增至7.74亿元，涨幅约170%。
而其中最大的原因是发行的《全民枪战》这款产品于当年9月上架，这款移动端第一款爆款FPS产品直接拉动了中手游的营收。
但是，在2015年，出现了一个变故，5月20日中手游发布公告，宣布公司架构重组，中手游集团COO应书岭辞去职务，转任中手游旗下公司北京卓越晨星科技有限公司(北京卓越晨星)CEO一职。
成都卓星将《全民枪战》及《天天炫舞》两款手机游戏的发行运营业务转移至北京卓越晨星。北京卓越晨星若无法达成既定目标利润，即2015年人民币4500万、2016年人民币8000万及2017年人民币1.07亿元，天津卓越须向成都卓星无偿归还最高可达25%的北京卓越晨星的股权。
这当中发生了什么再去讨论已经没有意义，结果是应书岭从中手游出走，英雄互娱成立，《全民枪战》及《天天炫舞》两款手机游戏的发行运营业务转交到了英雄互娱手中。
而根据英雄互娱发布的2015年财报，英雄互娱2015年营收1.0719亿元，《全民枪战》目MAU2750万，月流水过亿;《天天炫舞》月流水数逾千万。
根据媒体报道，虽然《全民枪战》和《天天炫舞》作为英雄互娱的当家产品、总计月流水过亿，但在2015年游戏绝大部分收入仍记入原母公司中国手游(2015年Q4有部分收入开始并入英雄互娱报表)，2016年后，《全民枪战》和《天天炫舞》的营收将全部归于英雄互娱所有。
到了2016年上半年，英雄互娱营收3.77亿元，对应的营业流水接近8亿，归属于公司的净利润完成了2.24亿元，其中《全民枪战》贡献了几乎一半的营收。
很显然的是，失去《全民枪战》对于中手游的业绩是一个重大的打击，业绩的波动是否影响到了世纪华通的并购案，这是一个疑问。
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关于应书岭的出走，坊间有着诸多的传闻，但其中有一条应该是应书岭和中手游CEO肖健关于发展发现上的不符，应书岭想做移动电竞，而肖健想主打IP战略。
应书岭出走后，英雄互娱也的确是在移动电竞这条路上一路狂奔，曾经一度是这个市场的先驱者，比腾讯涉足更深。
而在应书岭走了之后，中手游彻底主攻IP战略，各种IP类的产品层出不穷，在中手游的官网，11款产品，其中7款是IP产品，比如《轩辕剑3手游版》、《倚天屠龙记》、《新仙剑奇侠传》等等。
在2015年8月完成纳斯达克退市后，中手游进行了一次大的战略升级，从移动游戏开发商和发行商的定位，聚焦为IP游戏运营商的定位，并全力推动打造基于IP游戏的生态体系，到了2018年这一战略又升级问“IP文化运营商”。
根据报道，中手游通过作为战略级LP的国宏嘉信资本，参股了国内二十多家IP内容创作企业和平台，投资了多家垂直用户的社区与平台。
而在今年4月，台湾大宇资讯在盘后发布了中资收购公告，中手游将出资2.13亿元，入股大宇资讯旗下子公司软星科技(北京)有限公司(简称为北京软星)，本次股份认购完成后，中手游将持有北京软星(及其子公司上海软星)51%的股权，并联手台湾大宇就《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》、《大富翁》、《明星志愿》和《天使帝国》等知名IP展开自主研发和联合研发，及多维度的泛娱乐合作。
现在去复盘这个战略的得失已经没有多大的意义，IP代表着流量，而流量是发行最看重的这没有错，但事实上是中手游这两年来的确没能再拿出一款可以媲美《全民枪战》的产品。
而现在的中手游依旧在聚焦于IP战略，而除此之外开拓了另外一条赛道，这个赛道是独立游戏。
2017年1月，中手游宣布“拿手好戏”独立游戏扶持计划。根据相关信息显示，该计划将为全球独立游戏开发者提供亿元独立游戏专项扶持资金，以及全程支持开发商所需服务器及技术指导，另外还将为开发团队提供包括客服、版号申请、营销推广、办公场地等全方位服务支持。而在后续的分成当中，独立游戏研发商可拿七成流水分成。
独立游戏的发展暂且不去讨论，有意思的是，今年腾讯极光计划上线一款产品《蜡烛人》，而这款产品是由北京交典创艺数字科技有限公司开发制作的PC游戏，移动版本则是由中手游定制开发，但最终交给了腾讯发行。
这或许能够说明一些问题。
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实际上，无论是中手游，还是乐逗游戏，乃至更早的和这两家并成为三强之一的触控，在资本上的故事都是很有趣的。
触控放弃上市后，彻底淡出了游戏行业的中心舞台;中手游以介绍上市的方式打开知名度，一度是资本市场成功的典范，但随后的私有化到底是对是错没人能够说清;而乐逗游戏在兜兜转转最终从美股换成了港股，但区别真的存在吗?
对了，还有一家公司叫中清龙图，在因代理发行《刀塔传奇》一炮而红后，一度接近以96亿元的价格借壳上市，但最终版权的问题使得折戟沉沙，而这家公司现在在做什么，已经没人知道。
实际上，这一切的背后，所影射的是这个行业的现状，游戏发行行业的萎靡，这个大趋势是导致这一切的最终原因。
曾经，我们一度认为，发行行业对比研发风险性会小很多，毕竟是去挑选产品，而不是让你做产品，但是最终依旧敌不过这个产业的寡头化趋势，当中小CP从这个行业一步步淡出，有实力的CP要么自研自发，要么把产品交给腾讯，其它的发行上再去从剩下的盘子里挑产品，这太难了。
而当如小米、360、阿里这样的第三方渠道，也开始集发行与研发、运营一体化的时候，这个市场留给发行行业的空间还有多少。
如果时间可以回到2015年，中手游不知道还是否会做出当下的选择。
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