走出紧缩，美联储需要新政策 | 商论精选

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美联储本周公布的最新利率决议，被视作是为降息“打开大门”。历史经验看来，美联储往往会在经济周期的后期抱持危险的自满情绪。经济学家通常无法预测经济衰退，直到危机迫在眉睫。

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《亟需“鲍威尔主义”》

特朗普的减税措施带来的财政刺激让美国在2018年免受全球经济放缓的牵连，但它们的功效很快就会开始减退。特朗普发动的贸易战正在削弱市场信心。随着增长预期下降，标普500指数在两个月多一点的时间内下跌了近10％。短期债券和十年期债券之间的收益率差在经济衰退前夕通常会变为负值，而目前这一差值已降至接近零，令投资者不安。更糟糕的是，特朗普一直在抨击美联储，令主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）“夜不能寐”。

鲍威尔似乎在压力下摇摆不定。可以肯定的是， 2019年，美联储主席需要找到一条能够适应经济周期新阶段的全新路线。他的新方法应该以谨慎为核心。美联储往往会在经济周期的后期抱持危险的自满情绪。在过去的两次经济衰退发生之前，尽管债券市场显出放缓将至的迹象，央行仍以低失业率为由加息。经济学家通常无法预测经济衰退，直到危机迫在眉睫。

美联储糟糕的预测记录带来了货币政策方面的教训。利率制定者应减少对预测模型的依赖，而更多考虑现实的经济和金融数据。他们还应放弃坚称失业率已低至不可持续的水平，因为该说法与现实证据相抵触，且会导致美联储刹车过急。美联储还应声明，除非情况发生重大变化，否则预计在2019年利率将保持不变。

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