20180205不读财报就出局5D4——现金流量比率

《五大关键数字力》整体思维导图:

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五大财务比率.jpg

模块一:“现金流量”

“现金流量” 中翻中也称为“比气长”。

通过之前的介绍 ,公司的运行与人是类似的,我们认识财报之所以困难,很大程度是因为公司是抽象的。

人要活的出彩,首先要基于中医上的“气”;而一个企业无论再有盈利能力,都需要有“气”的支撑——现金流量。

用MJ老师的话就是:没有气的“好”公司就像:“没有心脏的美女”,极容易出现“黑字破产”。

而比气长分为三个关键性指标:

  • 100/100/10
    • 现金流量比率>100%
    • 现金流量允当比率>100%
    • 现金再投资比率>10%
  • 现金占总资产比例
  • 平均收现天数

今天会拆开学习第一部分: 现金流量比率

现金流量比率>100%

概念解析

这个概念用生活常识非常容易理解,即“当年的净收益(扣除各类开销后)是否能偿还当年到期债务

举个简单的栗子:

  • 小美当年净收入高达100万,但需要偿还的车贷、房贷、信用卡总额是120万;
  • 小丽收入有限,年结余存款10万,但是外面的当年的短期债务是5万;

小美当年的“现金流量比率” = 100万/120万 = 83.3%

小丽当年的“现金流量比率” = 10万/5万 = 200%

所以虽然小丽的收入不高,但明显气要比小美长。

同样的情况延伸到公司维度,即小美公司今年没有新的注资就破产了;而小丽公司在没有注资的情况下几年的收入就够撑两年了!

计算公式:

现金流量比率 = 营业活动现金流量/流动负债

  • “营业活动现金流量”:扎扎实实流入公司账户的现金流量;
  • “流动负债”:公司一年内需要偿还的债务;

概念非常容易理解,最后在补充一句:所有的公司上层建筑都依赖现金血液,所以公司最怕抽银根,短期债务确认可以轻松偿还,才能在市场环境有变时“屹立不倒”。

判断指标

如果上面的理解了,那么这块就很简单了:

  • 大于1(即大于100%),就说明“还债很轻松”;
  • 小于1(即小于100%),就说明“入不敷出”;

实例计算

这里取万科A 000002 作为例子计算:


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实际计算-现金流量.png

对比财报说的数据:

财报说-现金流量.png

可以看出计算结果是一致的,没有问题!

同行对比

我们来看看地产行业-现金流量的整体情况:

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QQ截图20180227104209.png

从图中可以看出,地产行业大部分的现金流量集中在-30%~+30%之间。

QQ截图20180227104351.png

行业平均值为-0.30%,即行业的现金流量并不高。

分析原因,因为地产行业的投资盈利周期较长,所以整个行业都会比其他行业对资本的依赖更大,或者说高速发展需要持续不断的续命才可以。

故单纯从这个指标分析,能不投地产尽量不投(请注意前提条件,且不构成投资建议),地产行业20%以上最好30%这个指标才算的上较好。

而万科A五年的现金流量比率平均值为4.95%,只能说中等略好,至少这个指标上与龙头股不太相称。

当然这只是一个指标,接下来的几天继续分析其他指标。

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