CPI创近8年新高 明年或继续降准？

华夏时报记者 张智 北京报道

在食品价格的推涨下，11月CPI以4.5%的增长，创下近8年来的新高。

12月10日，国家统计局发布11月物价指数显示，11月我国消费者物价指数(CPI)同比上涨4.5%，涨幅较上月扩大0.7个百分点，创2012年2月以来新高。其中，猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

这个涨幅，超过了市场普遍预期的4%。

“猪肉批发价格同比涨幅仍是推涨CPI的主要因素之一，此外，牛、羊肉价格也有所上涨。同时，因冬季生产及流通成本增加，蔬菜价格也有小幅上涨。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智告诉《华夏时报》记者。

在华泰证券首席宏观分析师李超看来，在春节因素影响下，存栏整体回升还需时间，未来一段时间CPI仍将高位运行。这也将对货币政策产生影响，逆周期调节政策将相应加码。

中泰证券研究所政策组负责人杨畅对《华夏时报》记者表示，核心CPI仍然稳定，通胀预期并未发散。当前CPI上涨是结构性的，环比增速已出现回落，同比增速较高主要受去年基数影响。未来政策仍然将停留在结构层面。同时，由于近年居民收入增速总体呈现回落态势，猪肉价格上涨也将挤压居民消费能力，压制对猪肉的总体需求。

创下8年新高

11月份前三个星期，商务部公布的食用农产品价格涨势减弱，第三周明显回落，总指数降到10月中旬水平。不过，食品价格仍然是11月CPI上涨的重要原因。

从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。其中，食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点；非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点。

国家统计局城市司高级统计师沈赟在解读数据时表示，食品中，鲜果价格继续下降6.8%，降幅比上月扩大6.5个百分点；水产品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点；鲜菜价格由上月下降转为上涨3.9%；猪肉价格上涨110.2%，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%—25.7%之间。

值得注意的是，自2月份起，食品价格涨幅便呈逐月扩大态势，与猪肉价格上行轨迹重合。不过，当前猪肉价格已经回调。据农业农村部对200个批发市场监测，12月1日猪肉价格为每公斤41.48元，比11月1日价格高峰52.40元下降10.92元，降幅超过20%。

统计局数据也显示，11月CPI涨幅比上月回落0.5个百分点。其中，食品价格上涨1.8%，涨幅回落1.8个百分点，其中猪肉供应紧张状况有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点。

“猪价有所回调，但从年底到2020年春节前后涨势很可能卷土重来，猪周期见顶需等待补栏逐渐完成，存栏整体回升还需时间。”李超表示。

11月30日，国务院副总理胡春华在全国畜牧业工作会议上明确表示，要充分认识抓好生猪生产的极端重要性，深刻吸取生猪生产下滑的教训，像抓粮食生产一样抓生猪生产，全面落实各项政策措施，坚决完成恢复生产目标任务。

12月4日，农业农村部印发《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》。按照方案要求，今年要尽快遏制生猪存栏下滑势头，确保年底前止跌回升，确保明年元旦春节和全国“两会”期间猪肉市场供应基本稳定；确保2020年年底前产能基本恢复到接近常年的水平，2021年恢复正常。

在杨畅看来，当前CPI上涨主要是受食品价格上涨带动，而食品价格环比涨幅显现出回落迹象。猪肉方面，近日公布10月进口17.7万吨，同比增长113.9%，在一定程度上缓解肉价涨幅。

明年将持续降准？

物价上涨引发的连锁反应，让接下来的货币政策备受瞩目。

值得注意的是，12月10日，央行发布的11月金融数据和社融增量数据显示，两大数据超出市场预期。其中，社会融资规模增量1.75万亿元，预期1.5万亿元，前值6189亿元，环比增加7287亿元，同比多增1387亿元；新增人民币贷款1.39万亿元，预期1.2万亿元，前值6613亿元，环比增加1.13万亿元，同比增加1501亿元。

在刘学智看来，短期流动性将有季节性支撑，跨年存在增量投放的可能。按照当前的融资需求节奏，央行快速加码流动性投放推升M2的可能性不大，但央行存在数量型工具提前使用的可能，如降准等。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，受猪价高涨引发的CPI持续上行影响，央行明年会在相当长的时间内维持政策利率水平不变。货币政策更多通过降准等方式维持中性偏松的环境，预计明年或在一季度和三季度各有一次降准。而降息重启的时间则主要看CPI何时会从高位开始明显下行，预计明年下半年尤其是四季度会重新下调中期借贷便利（MLF）利率。

“在经济下行压力加大的预期下，明年经济运行要保持在合理区间，意味着稳增长将放在更加突出的位置上，逆周期调节政策将相应加码。”李超表示。

按照中央政治局会议定调的明年经济政策，增长仍然是明年经济工作的重中之重，为确保经济稳增长，宏观政策将加大逆周期调节力度。

NEWS