不良资产证券化即将重启:中行首单预计80亿

“ 多个消息源向记者确认，中行不良资产证券化首期产品已进入评级阶段；目前不确定还有哪些银行入围试点。

原标题：不良资产证券化即将重启 中行首单规模预计80亿 来源：证券时报网 作者 孙璐璐 （个人微信号tomorrowsun625）
多位消息人士向证券时报记者表示，中行正在开展不良资产证券化业务，或将打响不良资产证券化重启后“首枪”。
目前，中行首单不良资产支持证券已进入评级阶段，由中债资信和联合资信两家评级公司共同参与评级，计划发行规模预计在80亿元左右。记者就此事向中行求证，截至发稿前尚未得到中行回复。
另据记者了解，为推进不良资产证券化的顺利开展，银行间市场交易商协会也计划启动不良资产支持证券信息披露指引的制定工作。值得注意的是，昨日的国务院常务会上亦明确提出，要推动商业银行落实不良资产处置政策，加大产能过剩行业呆坏账核销力度。
四大行未全获试点
随着银行不良资产压力的持续加大，创新不良资产处置手段，加快不良资产处置速度，成为银行业从业者共同关心的话题。
今年以来，包括央行、银监会在内的多位监管官员，在不同的公开场合均表示要重启不良资产证券化。但是，由于监管部门尚未正式披露不良资产证券化重启的具体细节，有关不良资产证券化进展的真实情况仍未有明确消息。
此前市场一度传言，四大国有银行均已获得不良资产证券化的试点额度。但记者从多方了解到，四大行并未全部获得试点额度，此前市场呼声较高的“农行将获得不良资产证券化重启后首家资格”的消息亦不实。目前农行尚未获得试点资格，也未启动不良资产证券化相关工作。
业内虽对不良资产证券化重启关注较多，但对其态度仍谨慎。
一家股份行投行部人士表示，虽然不良资产证券化潜力巨大，但在实际推进过程中存在多方挑战，预计中行首单不良资产证券化产品在基础资产的选择方面也会比较谨慎。“基础资产池中的资产应该分散度会很高，很有可能大部分资产只是逾期天数长些而已，并非呆坏账。”
实际上，此前我国银行业中只有建行发行过一期不良资产证券化（“建元2008-1”）。该期产品的基础资产中，损失类贷款占比仅有13.32%，剩余均为次级类或可疑类。在这仅有的一个历史案例中，基础资产的选定同样较为谨慎。
最大困难在投资端
多位业内人士表示，虽然我国监管部门提出要积极开展不良资产证券化工作，但对不良资产证券化的风险仍存疑虑；加之目前存在现有法规条款制约、定价估值不确定、评级难度大、信息披露不完善等问题，不良资产证券化的进展步伐仍小心翼翼。
中诚信国际结构融资部总经理李燕对记者表示，目前开展不良资产证券化最大的问题在投资端。不少投资者一听到“不良”二字就会谨慎一些，因为不良资产的现金流不易预测，资产的回收时间和回收率不确定，导致定价和估值难度大。
“正常信贷资产的现金流稳定，还款时间较为明确，因此将其证券化后定价、估值比较容易。”李燕说，“但信贷资产之所以变为不良，就是因为贷款人的现金流出现问题，这部分贷款在证券化后需要对基础资产的价值打折。可是，如何确定打折率，谁来确定打折率，则有较强的主观性。”
此外，目前监管机构对金融企业不良贷款批量转让规定较为严格。根据《金融企业不良资产批量转让管理办法》，10户以上不良资产批量处置，只能转让给资产管理公司，只有10户以下的处置才可向社会投资者转让；且不良资产中个人贷款、债务或担保人为国家机关的资产不能批量转让。
“不良资产证券化重启初期，应该还是会按照现有的监管要求做，但这也制约了业务的顺利开展，监管应考虑放宽批量转让不良资产的限制。”上述股份行投行部人士称。

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银行资产质量面临挑战 不良贷款资产证券化望推进

来源：《中国证券报》记者 陈莹莹

　　

中央经济工作会议将于近期召开，供给侧改革有望成为明年经济工作重点，传统行业并购重组、转型升级有望加快，金融改革也将砥砺前行，这将有效降低银行业风险。专家建议，适时调整拨备覆盖率监管要求，推进不良贷款资产证券化，化解银行业不良资产风险、盘活存量。

　　

银行资产质量面临挑战

　　

尽管与目前全球银行业不良贷款率约4%相比，我国不良贷款率仍处低位，但专家认为，不良贷款率与金融危机发生高度相关，尤其是当前我国经济增速持续下行背景下，须警惕不良贷款率过快上升。

　　

中国银行中央经济工作会议将于近期召开，供给侧改革有望成为明年经济工作重点，传统行业并购重组、转型升级有望加快，金融改革也将砥砺前行，这将有效降低银行业风险。专家建议，适时调整拨备覆盖率监管要求，推进不良贷款资产证券化，化解银行业不良资产风险、盘活存量。

　　

海通证券研究所副所长姜超认为，2016年我国银行业“不良”风险犹存，需警惕个别地区和个别行业信用风险爆发。数据显示，作为不良贷款的前瞻性指标，关注类贷款占比2015年三季度末达3.77%，较2014年底大幅增长66基点，高于不良贷款率增速，意味未来不良双升局面或延续。

　　

交通银行首席经济学家连平指出，除企业和行业的不良贷款将继续对银行形成压力外，未来一些新的不确定因素也将对银行资产质量形成一定挑战。一方面，资本市场运行对银行资产质量有一定潜在影响。近期债券市场投资资金出现期限错配和杠杆较高的问题，对部分银行资金就形成风险隐患。另一方面，房地产贷款风险也应引起关注。虽然一线城市房地产市场较稳定，但三四线城市交易价格和交易量长期处于低位，这些地区中小开发商的风险暴露未来可能会有所增加。同时，随着小微企业经营风险进一步显现，与企业主相关的按揭贷款出现风险的可能性也大幅提高。

　　

制造业贷款质量有望改善

　　

分析人士指出，随着供给侧改革深入推进，传统业将会有更多并购、重组或淘汰出现，将有助于银行业资产质量的改善。

银河国际分析人士认为，银行贷款作为一个重要的资源将有机会被重新分配到其他增长较高和较具活力的行业。对于制造业，除落后产能和僵尸企业会被淘汰外，行业盈利能力也将提高，行业贷款质量也会上升。银河国际数据显示，截至2015年6月底，银行贷款中有12%至20%都是借给制造业公司，而这些贷款的不良贷款率颇高。而制造业相关的不良贷款，占大型银行不良贷款总额的30%以上。若银行贷款被重新分配到其他行业，或者制造业的贷款质量提升，将无疑缓解银行在信贷质量管理方面的负担。

　　

同时，房地产加速去库存也是化解银行业不良贷款风险的一大“利好”。12月3日，中国社会科学院发布《中国住房发展报告2015-2016》建议，出台按揭贷款利息抵扣个人所得税政策，降低购房还款负担，实现居者有其屋和藏富于民双重目标。在中国经济持续面临下行压力的背景下，去库存为房地产行业重要任务，业内预计房地产政策有望持续宽松。

　　

中国银行建议，下调拨备覆盖率监管要求至100%。同时，下调拨备覆盖率要求可考虑设定过渡期的方式推进，这将避免政策调整幅度过大带来的不利影响。中国银行国际金融研究所研究员邵科认为，在不良贷款充分暴露和准确分类的情况下，100%的拨备覆盖率可保证拨备对问题贷款的全覆盖，符合审慎监管要求。与国际同业相比，100%以上的行业平均水平，在全球银行业仍处于领先水平。

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