国安等于半个阿森纳？

记者寒冰报道

城市足球集团和乐视先后传出与北京国安的收购传闻，真正令人震惊的不是收购本身，而是北京国安被估值达40亿人民币，相当于5.68亿欧元。这个数字相当于什么概念？去年王健林收购马竞20%股份才花了4500万欧元，北京国安的价值是西甲豪门马竞的2.5倍！去年夏泰国富二代郑咪牵头试图收购AC米兰48%股份，也才报价4.8亿欧元，北京国安的估值已达米兰的57%。同期英超球会西布朗维奇也传言与中国财团谈判收购，全部买断也才2.3亿欧元。即便是英超豪门阿森纳，4年前美国富豪克伦克收购63%股份时，兵工厂的整体估值也才11亿欧元，北京国安等于半个阿森纳？

即便与近5年垄断中超的广州恒大相比，北京国安的估值也令人咋舌：1年半之前亚洲冠军身份的广州恒大估值也才24亿，今年连亚冠资格都没捞到的北京国安竟然敢估值40亿元？支持北京国安天价估值的人认为，北京国安是中国顶级联赛唯一从未更换东家和队名的球会。北京国安在北京和全国拥有多达百万的稳定球迷群体，坐拥北京这个中国的首都资源，品牌价值显然与广州不在同一个平台。

事实上，依照欧洲成熟职业联赛的商业价值评估体系，一家顶级联赛足球俱乐部的价值通常需要包含几个方面：首先，俱乐部的年度收入是评估基础；其次，俱乐部包括球场、训练场、教练、球员等固定资产和雇员身价的估值；第三，就是俱乐部在品牌方面的估值。以阿森纳为例，上赛季阿森纳总收入为4.73亿欧元，阿森纳拥有一座造价5.5亿欧元可容纳6万人的体育场，每年可创造超过1.5亿欧元的票房收入。根据德国“转会市场”网站的估值，阿森纳全队身价高达4亿欧元。美国福布斯“世界体育运动队品牌价值”排行榜，阿森纳未能进入前10位，品牌价值未超过2亿欧元。

2015年6月，福布斯还曾推出一份年度最有价值的体育队50强榜单，皇马以30.3亿欧元排名榜首。福布斯这份体育队价值榜单，价值估值包括了4个方面：比赛相关收入，转播权收入，商业开发收入和品牌价值评估。其实前三个方面就是德勤公司每年推出的足球财富榜，统计俱乐部年度营收的构成。不过，依照德勤公司的统计，上赛季皇马年收入达6.3亿欧元，但福布斯对这三方面收入的统计却达26亿欧元，可能是对皇马在这三方面衍生外延收益的统计。

依照国际通行的球队价值评估口径，我们可以简单列出北京国安的价值构成。首先，比赛相关收入方面，北京国安全年度的票房收入在2000万元左右。电视转播收入因所谓80亿元的未来5年中超版权，每年北京国安的收益肯定超过1亿元，若进入前4名可得到1.2亿元。商业开发收入方面，北京国安胸前广告和比赛外延产品销售的收益，每年也不会超过5000万元。这意味着，即便算上进入亚冠赛场，北京国安即便按照最乐观的估计，年收入也不会超过2亿。而即便是商业开发非常彻底和全球化的皇马、巴萨和曼联，品牌价值也不会超过年收入的80%。例如，皇马年收入6.3亿欧元，品牌价值4.3亿欧元，只占总收入的68%。依照这个比例，北京国安的年收入加品牌价值，整体估值不会超过4亿元，但目前媒体透露的国安对外报价是这个数字的10倍！

还需要提出的是，无论皇马、巴萨、曼联还是阿森纳，都有俱乐部自有产权的体育场和训练场，这在球队估值中是非常重要的固定资产。然而，北京国安的主场不是国安所有，连票房收入都要被切走不小的份额。仅仅因为中超迎来了80亿时代，北京国安的估值就可以一夜间火箭般上升10倍？即使按照北京媒体最悲观的估算，北京国安的估值也在10亿元左右。考虑到中国未来肯定会爆棚的足球经济，10亿元是个可以被接受的未来预期价值估算，但面对城市足球集团和乐视的求购，北京国安开出的40亿元价位，就真的着实有些高到云端了。

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