IMF若让人民币“入篮”，仇华者将会很难过

作者｜Kenneth Rapoza

短短几个月的时间，形势竟会有如此大变化，观点说变就变。人民币再度成为市场关注焦点，有望成为国际货币基金组织（IMF）的一种储备货币。现在你必定可以听到“仇华者”发出的论调，他们的专栏文章正在述说着这一切只是一个计谋。

早在今年8月，《金融时报》、《华尔街日报》和彭博社的中国评论家们都幸灾乐祸地报道说，IMF不会将人民币纳入其称为特别提款权（SDR）的货币篮子。那会让人民币成为由美元、欧元、英镑和日元组成的IMF货币篮子中唯一的非自由浮动货币。

这个答案即将于11月30日揭晓。

我们现在知道的是，IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）已经暗示说，将会对此作出决定的IMF执行委员会认为，中国的货币当局已经完成了为人民币“入篮”所需的准备工作。

这并不意味着这些准备 工作就能让人民币入篮，而只是意味着中国距离那一天越来越近了，或许今年就正逢其时。

有些人预计，人民币在SDR货币篮子里将被给予大约13％的权重，美元占据最大的权重，其次是欧元。拉加德近日表示，中国已经解决了IMF今年7月份发现 的一系列技术问题，包括将人民币隔夜定盘汇率调整至即期汇率。

今年8月，中国允许人民币兑美元汇率的每日上下浮动幅度从原来的2%扩大至4％，让市场在人 民币汇率走向方面发挥更多的作用。

但此项决定一宣布之后，财经媒体中的大多数声音就认为，中国这样做是为了让人民币贬值，以此提振不断下滑的出口。在当 时，人民币是亚洲表现最强劲的货币，不过现在也仍是如此。

目前大约97％的全球外汇储备只投资于上述四大货币，包括以那些货币计价的债券。

伦敦安石集团（Ashmore Group）研究部主管简·德恩（Jan Dehn）说：“发行这些货币的四家央行目前都在通过量化宽松（QE）计划来滥用他们的储备货币地位，而且很大程度上是因为这些国家无法实施必要的改革， 来实现一种由供应面带动的经济增长，”德恩长期看好人民币。他的公司是中国债券的最大投资者之一。

但是，华尔街上的大多数人担忧，量化宽松政策最终将会导致通货膨胀和/或货币贬值，这可能会使人民币对于购买那四大货币的大型新兴市场国家央行而言看起来像是一个很好的替代选择。

从长期来看，将人民币纳入SDR货币篮子对于中国而言将是一个利好的因素。对于今年6月A股市场暴跌之后的中国证券而言，这将提供额外的“正当性”。

波士顿道富环球投资管理公司（State Street Global Advisors）董事总经理尼克·古德（Nick Good）说：“如果你在寻找一个开放而且将会成为大型可投资指数的一部分的经济体，那么你需要拥有中国。”他们刚刚推出他们最新成立的追踪A股市场的交 易所交易基金（ETF），这支ETF的交易代码为XINA。他说：“你可以等到中国被纳入这个或那个指数之后再投资A股市场，也可以在此预期指导下先手押 注。但必须是以长远角度来进行投资。”

人民币最终注定要取代美元，成为全球主要储备货币。而中国的中央政府债券将会像美国国债那样，成为另一种避险资产，尤其是对于亚洲经济体而言。

这纯粹是中国经济体量决定的必然结果。其人口比美国多出三倍以上。德恩估计，如果中美两国的人均国内生产总值（GDP）都以2011年至2015年期间的年均速度增长，那么两国人均GDP的差距缩小步伐将延续下去，到2043年中国的人均GDP就会超过美国。

德恩说：“如今任何不超过40岁的人都很可能会在有生之年看到中国的人均GDP超越美国的那一天。”

人民币在11月30日未必会成为全球货币。预测也有失误的时候。但是那一天肯定很快就会到来，然后在固定收益市场进行长期投资的各个主权财富基金和各国央行将会有一个可以进入的新市场，以及一个除了四大货币之外可以配置的新选择。

译｜陈玮 校｜李其奇

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