AAA级抢不到，AA级没人要？央妈出手了
导读
7月18日晚，网传央行近日窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。
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央妈开口
7月18日晚，网传央行近日窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。
对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1：1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。
网传央行打电话指导商业银行，必须要投资信用债券，AA+及以下等级债券一个月要投30亿元。
21世纪经济报道报道称，一位银行金融市场部门负责人表示，已收到通知，且央行对银行有具体的额度要求。另有金融市场部门人士表示，有听说该通知，但尚未按到文件。
另有机构人士表示，起因是由于近期债券风险事件较多，债券投资人涌向AAA等高评级债券，导致低评级债券发行人压力较大。
当天市场已有异动，城投债交投明显活跃，较低评级的AA级城投债共成交了33笔；中长期限的低评级信用债收益率曲线都有不同程度下行趋势。
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“AAA级抢不到，AA级没人要”
“AAA级抢不到，AA级没人要”已经成为信用市场的普遍现象。
公开数据显示，截至5月10日，今年以来取消、推迟发行的各类债券累计已经达到305只，涉及金额多达1864.80亿元，其中债券评级AA+及以下的金额为1621.80亿元，占比高达86.97%，涉及的发行主体则以民企和平台公司为主。
2018年第一季度公开市场一般公司债共发行120期，发行总规模为1259.86亿元，债项信用等级包括从AAA级到AA级的3个信用等级。
从发行量上看，AAA级发行量最大，占比60.83%，发行规模最大，占比76.42%。
2018年第一季度，AAA级公司债发行利差的变异系数小幅下降，而交易利差的变异系数大幅下降，可见，市场对AAA级优质债券的青睐。
AA级发行利差和交易利差的变异系数均大幅下降，表明AA级利差样本的离散度较上年同期大幅下降，也就是说市场对AA级公司债信用资质判断与评级机构分歧大幅减少。
今年已有28只债券出现违约，从债券发行时的评级看，AA级占绝大多数，其中主体评级为AA的有18个，此外还有1个AA-、2个AA+、1个AAA、1个无评级；债项评级为AA的有17个，此外还有1个AA+，5个无评级。
债券违约潮让市场对低评级债券如惊弓之鸟，敬而远之。
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最差的时代 最好的生意
垃圾债在违约潮中迎来最差的时代，然而垃圾债投资在萧条末期却成了最好的生意。
1989年1月至1990年10月，美银美林高收益债总回报指数下跌了6.2%。随着美国经济迅速走出萧条，高收益债违约率也快速下滑，带动指数从1990年10月至1993年10月间上涨了92.6%，年均收益率高达24.4%，同期纳斯达克指数年均收益为33.2%，道琼斯工业指数年均收益率为14.6%。
金融机构支持小微企业的进一步信号已经开始向市场释放，17日下午，银保监会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会。
其中具体要求，大中型银行要充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖，从源头上降低小微企业融资费用负担。
业内人士认为，如果消息属实，央行的这次“出手”指导是完全正确的。有利于增强市场流动性、提振信心。
屈庆分析，短期看产业债龙头和经营业绩较好的民企配置价值先行恢复，交易价值还需等待政策的持续跟进。同时，信用改善有助于社融回升，增强经济韧性；信用债配置需求增加将挤压市场对于利率的需求，利率债承压。
6月1日，央行宣布，适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。将不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券等等纳入担保范围。这一举措无疑是为那些优质中小企业背书，但是目前看投资者并不买账。
因此这次央行“出手”，业内人士认为，央行再次声明了底线，朝阳企业错杀不得，对于优质行业和企业，不能被债券慌影响正常经营。
