人民币纳入SDR究竟何时揭盅？

导语

为了争取取将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，中国相关部门在最近几个月积极冲刺，推出多项改革措施，市场上呼声也日渐高涨，然而直到昨天，有关 国际货币基金组织(IMF)何时作出评估的具体时间仍然不明朗，人民币入篮到底会面临何种结果，央行是否已经提前锁定胜局？

人民币纳入SDR近期成了市场焦点，而这几天有关评估时间的消息却纷纷扰扰令人困惑。

11月4日，有不少媒体报道称，IMF正于当日对人民币进入SDR展开评估。但第一财经客户端称，IMF已将是否把人民币纳入SDR货币篮子的决定推迟到11月30日。

而据路透社当日晚些时候报道，IMF北京办公室表示，中国人民币是否纳入SDR货币篮子的评估日期尚未决定，并对评估推迟到11月30日的消息称“不知从何而来”。

“我们肯定将在11月的某个时候开会，但还没有确定具体日期。”IMF驻北京的李姓官员说。

IMF每五年审查一次SDR篮子里的外币组成。许多人认为今年IMF会将人民币纳入SDR，因中国政府做出许多努力，并对国内汇市和汇制进行了改革。

评估日期的不确定，令得人民币“入篮”前景笼罩阴云，但分析称，推迟决定可能是故意为之，是为了在最终纳入SDR后，能够吸引资金流入中国。

人民币纳入SDR好事多磨 就差“临门一脚”

SDR中文名称为“特别提款权”，是IMF于1969年创设的一种储备资产，旨在弥补布雷顿森林体系中美元和黄金不足的问题，以确保不断发展的全球贸易和金融市场有充足流动性。目前，SDR货币篮子由美元、欧元、英镑和日元四种货币组成，所其占比例分别为41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。简言之，SDR就是国际货币基金组织发给成员国的救急信用卡。截至2015年3月，总共有2040亿SDR被分配给IMF组织各个成员国，约合2800亿美元。

今年8月，IMF曾通过电话会议透露，人民币在11月会获得三个结果中的一个，三个结果分别是——纳入、不纳入以及补充更多信息(ask for more information)。

之后，IMF又发布报告称，无论人民币是否纳入SDR，IMF评估报告建议将现有货币篮子延期9个月至2016年9月30日，让SDR用户能有更多确定性和可预测性。

10月23日，彭博新闻社援引知情人士称，“IMF已告知中国，人民币有望纳入SDR成为储备货币，中国官员已着手准备庆祝声明。”

IMF官员在10月29日于华盛顿举行的新闻发布会上表示，IMF工作人员正在对SDR审查报告进行最后的整理， 报告将在计划于11月份召开的执董会正式会议上展开讨论。根据讲话实录，中国将人民币纳入SDR货币篮子的请求已纳入审查议程，执董会会议预计将于11月份召开。

此前，根据摩根大通近日提供的信息显示，IMF将于11月4日召开董事会会议，讨论是否对特别提款权货币篮子进行调整。

11月4日，更是有不少媒体报道称，IMF正于当日对人民币进入SDR展开评估。但第一财经客户端爆出消息称，人民币能否加入SDR的最终评估，已由早先确定的今年11月4日推迟到11月30日。待评估完成后，IMF将正式公布是否将人民币纳入SDR货币篮子。

不过随后IMF就对此澄清称，并未确定具体日期来决定人民币是否纳入SDR货币篮子。

荷兰合作银行(Rabobank)随后分析认为，人民币纳入SDR的时间点对资金流入中国至关重要。该行预计，IMF不太可能拒绝人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，从而让中国失望。

荷兰合作银行驻香港金融市场研究部门负责人Michael Every表示，IMF可能会认可中国决策者所承诺的目标，“我猜推迟是出于结构和计划方式的问题”。

还有专家表示，IMF推迟评估本身就隐含着更谨慎地对待人民币这个新势力，也让中国能够做出更多努力的暗示。

有关人民币入篮的争议已经数月，随着IMF对会议时间的含糊不定，也令市场上出现一种观点，即本次IMF可能仍会对人民币进行评估，但2016年还有可能再进行一次。

社科院金融所研究院张明近日接受媒体采访时表示，如果今年11月人民币尚未被纳入SDR货币篮，IMF可能推迟到明年下半年再审议一次。

而交通银行也在11月4日表示，IMF就人民币加入SDR的决定可能被推后至2016年初宣布。

“入篮”条件逐渐满足 央行或已提前锁定胜局

目前，IMF对篮子货币有两条标准，第一是该货币的发行国(或货币联盟)在过去5年内货物和服务出口额位居前列(5年前已达到要求)，第二则是IMF认定该货币“可自由使用”(“Free Usable” Criterion，简称FU)，具体包括在国际储备、国际银行借贷、国际债券和外汇交易中的自由使用情况。

作为全球第二大经济体，中国早在2013年跃居成为世界第一大货物贸易国，同时保持着世界第三大服务贸易国的地位。

中国最终能否迈入SDR大门，核心在于FU指标，而这个指标也将成为IMF评估的焦点。从人民币在国际储备中的份额看，主要基于IMF的COFER(Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves)数据库。该数据库目前公开的单独统计的货币仅为美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元这七种货币，人民币尚不在其列。在2015年第一季度的考察中人民币被归入占比为3.11%的“其他货币”中，份额微薄。

不过值得一提的是，人民币近期的确不断向IMF的标准靠近。央行在过去两个月中进行了一系列的针对人民币的改革。从财政部发行三个月国债贴现到延长债券交易时间，从伦敦发行央行票据到人民币交易系统CIPS上线，在过去的几个月中，中国金融财经系统发布的相关改革措施不下十项，付出不可谓不巨大。

近两个月中不仅是中国自身加速改革，同时人民币的国际化也在各个外交场合得到了广泛的认可。

在近期国家主席习近平访问美国、英国，以及法、德对华国事访问期间，各国都做出了相应的表态；日本财长也做出了支持的表态；而德国更是在上周默克尔访华期间，宣布将在德国设立人民币计价金融产品的交易平台。在北京时间10月27日晚间，日本也对人民币加入SDR表明了态度：日本财务大臣麻生太郎提出有条件支持人民币纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子。

IMF总裁拉加德近期曾表示，人民币纳入SDR不是一个是否纳入的问题，而是一个何时纳入的问题。

路透社指出，从目前各方反馈看，此次人民币纳入SDR概率很大，这也意味着人民币朝国际储备货币的方向迈出一大步。由于中国最近进行的改革，以及英国等主要欧洲国家政府的支持，人民币走进SDR货币篮子之路愈发有希望。

近日，人民币汇率“暴涨暴跌”，犹如“过山车”。11月2日，央行将人民币兑美元汇率中间价设在6.3154，比上一交易日上调341个点，上调幅度0.54%，创下2005年以来最大调幅。

政经学者雷思海认为，这可能意味着中国央行已经对人民币纳入SDR，提前锁定胜利。

回顾10月份，人民币对美元中间价主要在6.34—6.35区间徘徊，在10月20日一度贬值下行至6.3614。下行通道明显，但是突然最大中间价升幅，则以最有力的断线，打断了这个下降通道。

汇率的涨跌与中间价的背离，是常有的事情。不过，这一次，人民币兑美元中间价的调升与即期价格的大幅度背离，则不同寻常，它反应的可能是央行与市场的信息不对称。因为，当前的形势下，央行没有这样逆势的理由。

前三季度，中国外汇持续净流出数千亿美元，中国的外汇储备也连续5个月下降掉到了3.5万亿美元，而外部则是美联储暗示12月份加息、美元兑其他货币再次反弹。

在这种情况下，央行大幅度调升人民币对美元中间价，无疑给那些想跑的人明着送大礼，给他们一个更好的高位抛售人民币，这是很难想象的。分析称，最大的可能则是，央行对即将开始的IMF对人民币纳入SDR的评估，已经基本胜券在握。

市场化改革“步步紧逼” 人民币冲刺SDR

为了达到IMF的相关条件，中国连续出台多项改革后，人民币向SDR发起最后冲刺，现在几乎可以说是站在了SDR的门口。那近几个月来那人民币都落实了哪些改革措施？腾讯财经为您一一梳理。

11月4日：境外央行获准开设境内外汇专用账户

国家外汇管理局下发通知，允许境外中央银行类机构参与境内银行间债券市场和外汇市场交易同时，可凭投资境内银行间外汇市场的备案表或有关部门关于开展相关业务资金往来的复函，在境内银行开立境内外汇专用账户.

分析称这为人民币加入SDR扫清了一大障碍，有助于压缩IMF对人民币加入SDR所提的附加条件。

10月15日：外汇交易时间计划延长至晚上11点半

外媒援引消息称，中国央行拟于近期延长银行间外汇交易时间至23:30，目前收盘时间为16:30；另外，中国拟延长在岸人民币交易时段至23:30，计划11月底前实施。有分析指出，央行此举意在方便境外参与者进入，并有意为人民币争取纳入IMF的SDR篮子铺路。

兴业证券首席经济学家鲁政委指出，延长汇市交易时段主要满足SDR所要求的在“全球主要外汇市场”广泛交易的要求，所谓“主要外汇市场”，SDR初评报告指出，不是一个地理区域概念，而是时区概念，即亚洲时间、欧洲时间和北美时间，至少应覆盖其中两大时区。

10月9日：财政部四季度起按周发行三个月贴现国债

财政部公告，将从四季度起按周滚动发行三个月记账式贴现国债。

中金公司认为，此举进一步为人民币加入SDR的货币篮子铺平道路。作为一项储备资产，SDR利率是在其构成货币三个月期国债利率的基础上形成的。因此，有效的三个月期国债市场是一种货币加入SDR篮子的技术前提之一。

10月8日：中国央行8月起按月公布外汇储备数据

中国央行公布，央行行长周小川向IMF总裁拉加德正式通报中国采纳IMF数据公布特殊标准(SDDS)的决定。这标志着中国已完成采纳数据公布特殊标准的全部程序，将按照这一特殊标准公布相关统计数据。

按照SDDS要求，中国首次对外发布了一些统计数据，例如，央行和外管局于今年7月中旬发布了官方储备资产、国际储备与外币流动性数据模板和全口径外债数据，财政部7月底公布了分季度中央政府债务数据等。

10月8日：人民币跨境支付系统上线

人民币跨境支付系统（一期）上线运行。人民币跨境支付系统（CIPS）将为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算、结算服务，是重要的金融基础设施。

业界专家称，此举表明人民币国际化再进一步，因为人民币跨境支付系统的建立是人民币国际化道路上非常重要的一步，具有里程碑式意义。央行表示，“作为重要的金融基础设施，CIPS符合《金融市场基础设施原则》等国际监管要求，对促进人民币国际化进程将起到重要支撑作用。”

9月30日：境外央行类机构可进入中国银行间外汇市场

央行公告称，境外央行类机构可以进入中国银行间外汇市场，开展包括即期、远期、掉期和期权在内的各品种外汇交易，无额度限制。

专家认为，境外机构获进入银行间外汇市场，将刺激外国央行持有人民币作为外汇储备的动力。此外各国央行等主要金融机构的进驻，将极大地提高人民币在岸市场的成交量，使人民币汇率更有弹性和代表性，最终为中国赢得人民币国际定价权起到积极作用。

8月11日：人民币中间价汇率机制改革落地

做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价，这是人民币汇率市场化形成机制改革的重要一步，旨在推动推动离岸人民币与在岸人民币的价格一致。IMF对中国汇改表示欢迎。

7月14日：境外央行等机构可在境内从事债券回购、借贷等业务

中国央行下发关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知。

央行将相关申请程序简化为备案制，取消上述机构的额度限制，将其投资范围从现券扩展至债券回购、债券借贷、债券远期、利率互换、远期利率协议等交易，并允许其自主选择人民银行或银行间市场结算代理人为其代理交易和结算。

中信建投驻北京分析师黄文涛分析，此举有助于进一步扩大银行间市场并提高长期的交易，是人民币国际化方面最关键的一步。

人民币年内能否入篮，看看大佬们怎么说？

李稻葵：人民币加入SDR已“基本搞定”

清华大学中国与世界经济中心主任李稻葵11月3日在广发银行财富论坛上表示，人民币今年加入IMF特别提款权（SDR）已“基本搞定”。

他做出这一判断的依据是，近期在IMF年会上，与其一同出席的IMF亚太局副局长在回答关于人民币加入SDR的提问时，其表示不会再要求人民币的资本账户扩大开放程度，只需要人民币在政府间的交易是开放的，比如各国央行需要人民币时，可以自由的将美元、英镑等其他货币兑换成人民币，而这一要求现在已经满足。

汪涛：基本确定人民币顺利加入SDR

瑞银集团（UBS）中国首席经济学家汪涛11月5日接受外媒采访时表示，基本确定人民币可顺利加入国际基金货币组织（IMF）的特别提款权（SDR），然而加入SDR并不意味着其他国家央行会在短期内增持人民币。

汪涛指出，当前人民币贬值压力依然较大，一方面因中国资金外流仍严重，另一方面企业和居民将陆续偿还此前积累的外债，以对冲美元升值风险。他预计，到2016年，在岸人民币兑美元将进一步贬至6.80附近。

钟伟：抬也要将人民币抬进SDR

北师大教授钟伟11月4日在第一财经日报发表文章称，近期IMF要对人民币能否加入SDR这个货币篮子进行评估，这令人充满了期待，我乐观地以为，现在的国际政治经济格局使得抬也需将人民币抬进SDR之中。

文章指出，从IMF评估人民币能否加入SDR的条件看，已基本具备。而且除美国之外，世界已经发出了清晰的赞同之声。中国并不会从中获得立竿见影的巨大好处，但会更乐于拥抱一个开放的全球体系。如果人民币得以加入SDR，接近于国际社会对人民币投下了信任票，若美元没有异常巨大波动，人民币汇率在未来数年可望维持相对稳定。同时,中国A股市场纳入到全球指数的进程也会受到激励而大为提速。人民币股、债和其他资产可能会成为全球机构投资者无法忽视和必须配置的资产。中国金融体系也因此将更为深入地融入到全球之中。

马光远：SDR也需要人民币

财经评论员、经济学家马光远近日称：“除非出现特殊情况，这一次应该差不多是水到渠成。人民币纳入SDR的可能性应该超过3/4。

在他看来，相对于人民币需要SDR来讲，SDR更需要人民币，对于双方来讲，SDR未来地位的提升，自身上对于失去人民币这么一个正在崛起的货币来讲，重要性这么多年一直在下降。人民币自身的国际化，通过加入SDR以后，基本上已经完成。更重要的是，它在后边会推动我们做很多相应的一些配套的举措，比如说它需要承担各个层面的在市场化层面，国际化层面，包括我们相遇的一些国际金融数据的披露层面，一系列的义务我们也相应的会跟上，人民币对自身的要求决定了我们在资本下降的可自由兑换层面，又会快马加鞭，利大于弊的好事。”

屈宏斌：人币年内纳SDR机会大

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌日前指出，人民币一旦加入SDR，可反映国际社会对中国推动人民币国际化的一个认可，亦为人民币逐步走向国际储备货币创造一个有利条件，相信可增强人民币资产的吸引力，并令各国央行更加愿意将人民币纳入储备货币，及增加人民币在国际间的流动。他也强调，虽然人民币加入SDR的呼声甚高，但亦防出现“爆冷”结果。