达利欧《债务危机》书评，每个人都需要理解的经济周期

文|点拾投资朱昂（微信号：dianshi830）

导读：2019年最让人期待的金融书莫过于桥水创始人达利欧的《Big Debt Crisis》中文版翻译。我们在此前曾经将这本书的精华部分做了深度翻译，包括债务危机的形成和破灭，1929年美国大萧条的始末，以及2008年美国次贷危机的完整过程。今天这本书的中文版开始首发，我们也分享对于这本书的一点书评。

达利欧思维模式的精华

在推荐这本书之前，我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员，或者对投资并不感兴趣，那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是，提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资，我们都必须用“系统”去看待问题。

为什么建立一个系统如此重要？因为人生和投资本身，都充满了大量的随机性。许多的随机性是我们不能控制的，随机性就是运气。由于运气是不可控制的，那么我们所有决策对于结果可控的部分就是“能力”。这里我是指广义的能力，比如分析问题的能力，制定战略的能力，谈判能力，工作技巧等等。

只有建立一个系统，才能不断优化我们的能力。因为系统是可以不断进化的，达利欧认为对于我们每一个人来说，人生是由一次次决策决定的，那么我们就要建立一个能够优化的决策体系。每一次决策之后，都会看到反馈。通过对于不同反馈的研究，降低决策的随机性和随意性，实现我们的目标。

那么我们需要如何优化这套系统呢？达利欧在《原则》一书中提到两个关键词：客观和真实。客观就是对于看待自己和分析问题的生活，必须客观面对。我们要客观去看自己的错误和弱点，客观看待问题的本质，并且提出切实有效的解决方案。只有客观，才能在一次次解决问题中，优化自己。只有痛苦的东西，才能让一个人进步。

关于真实，达利欧认为我们要真实看待世界的运行机制。一旦找出万物都遵循的奖惩之道及其原因，就能分辨什么是善，什么是恶。善与恶不同于我们自己主观的认识，是需要符合大自然进化规律的。简单而言，符合大自然进化规律的，就是善；不符合大自然法则的，就是恶。个人的进化是和世界的进化同步的，如果能帮助推动这个世界进化，那么个人也能取得进化，以及随之而来的回报。金钱其实不是目标，而是我们个人进化道路上的副产品，可以看做是奖励，但物质的奖励终究只是很小的部分。真正的奖励，还是来自我们自身的进化。

长期看，一个人赚钱的多少和其对社会贡献的程度是匹配的。想明白这个问题，将为社会贡献作为自己的个人目标是非常合乎情理的，也是我自己的人生目标。自身利益不能和社会利益相左，金钱只是对于社会做出贡献后的一种回报形式。更高层的回报是帮助我们提高认知，了解这个世界。

有人把达利欧这套思维方式叫做“人生算法”。我更倾向于一种人生目标的分解方法。要获得好的生活，时时刻刻记住需要提高自己。那么如何提高呢？就是面临一次次问题的生活，我们通过客观和真实的态度，找出问题的本质。

相反，人生最痛苦的莫过于不断在自己的弱点前轮回。

和每个人都关的债务周期

在理解了达利欧的思维模式后，我们再谈谈为什么要学习这本《债务危机》。同样，即使你不是一个做金融专业的人，我也强烈推荐你去看看。我们在上面提到了达利欧的思维体系，可以不断优化个人的能力。但是许多人会说，其实我们得到的所有东西都和时代有关，在时代面前，每一个人都是渺小的。时代造就了人，造就了事，造就了企业，甚至造就了国家。

那么时代又是什么呢？其实就是一次次的债务周期。每一次大的经济发展都伴随着金融加杠杆。杠杆本身没有好坏，他就如同一个加速器。在经济高速发展的时候，杠杆带来的是发展加速度。在经济发展下滑甚至衰退中，杠杆也带来的灾难加速爆发。拿中国来说，改革开放刚刚开始的时候，社会的杠杆是很低，那时候经济发展也很慢。之后第一批企业家开始向银行借款，通过借款来加速公司的发展。只要收入增长超过融资成本，这种借款就是合理的。当融资成本已经把企业和经济发展速度更高的时候，一场危机很可能就会来临。

我们每个人的发展，都无法摆脱时代。我们无法选择时代，但是如果能够理解所处的时代阶段，债务周期的位置，就能让我们能够更好做出行动。是要买房还是存款，是要在大公司好好工作还是去创业，其实每一个决策和这个时代周期紧密结合。亚马逊创始人贝索斯正好在科技周期爆发的前夜选择创业，马云和马化腾享受了中国经济增长和科技爆发的双重红利。这个世界上最强的趋势就是“时代”！

这也是为什么，理解债务周期不仅仅是宏观经济学家，股票策略师，基金经理的工作。理解所处的债务周期，和每一个人都有关。当然，债务周期并没有那么容易理解，里面牵涉到了大量的金融知识。

这也是为什么我推荐这本书，达利欧用了大量的案例来解释，什么是债务周期。里面有大量的历史，同时又结合了金融知识，帮助每个人更好的去理解所发生一切背后的故事。

理解信用的价值

这本书给我最大的启发之一，是理解了信用的价值。信用就是赋予的购买力，这种购买力基于某一种约束会在未来偿还，偿还的部分就是债务。信用对于社会的发展是很好的，如果信用很低，没有钱，社会就发展不起来。如果一个社会的信用/债务增速很低，他对于经济的坏处和信用/债务增长过快是一样的。总的来说，由于信用创造了购买力和债务，信用需求的多少基于借的钱是否使用足够有效，以产生支付债务的收入。如果效率是足够高，那么借款人和债务人都会受益。

我们看到，对于一个国家来说，信用极其重要。所有的债务危机中，如果一个国家的债务是以本币计算的，那么最终都是可以解决的。如果一个国家的债务是以外币计算的，那么就会出很大问题，难以解决。这就牵涉到一个国家的信用。

美国为什么每一次危机最终都能妥善解决，并且迎来新的繁荣？背后就是美国的“铸币权”，全球大部分国家持有美国国债，全球大部分央行的外汇储备是美元。这都是建立在强大的美国国家信用之上。简单来说，美国是全球信用最好的国家，发生问题时全世界都要帮助他。

对于公司，对于个人来说，信用都是极其重要的。整个社会成本中，最高的成本就是信任成本。比如资产管理公司，当你把钱交给这家公司或者这个基金经理的时候，很大一部分原因来自信任。长期的信任能够有效降低资产管理公司的隐性资金成本，当你真正信任这家公司，你不会在意短期涨跌如何。巴菲特说过，他最看重的就是两个字：声誉！

对于个人来说，信用也是极其宝贵的。你的信用越好，能够带来的“杠杆价值”就越大。当一个人信用很好的时候，一定会有很多人帮助你。

所以，无论个人还是企业，信用的价值是非常高的。信用也和投资一样，是伴随着时间越滚越大的资产！

最后，这本书的英文版可以免费在桥水网站下载。如果嫌看英文太麻烦，可以购买即将发行的中文版。相信达利欧的这本新书，能给所有人都带来一些启发。

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