当下形势的研判

      早些时候，国家统计局公布了7月份物价相关数据，CPI和PPI双超预期。其中，CPI同比增2.8%，预期2.7%；PPI同比-0.3%，预期-0.1%。

      CPI高位和PPI负增长，这是一个经典的经济滞胀组合（Stagflation），也就是经济增长乏力，但是消费物价水平高企。

      这样的组合下，如上图所示，大类资产的吸引力排序依次是：现金>债券/商品>股票。

      同时国家统计局也公布了2019年7月中国经济运行的主要数据。

      重要分项包括以下这些：

      1）7月工业增加值增速4.8%，预期5.8%，前值6.3%；

      2）7月社会消费品零售总额7.6%，预期8.6%，前值9.8%；

      3）1-7月固定资产投资同比5.7%，预期5.8%，前值5.8%；

      无论从供给侧的生产来看，还是从需求侧的投资和消费增速来看，七月的数据都明显回落，表明此前6月的改善具有较强的短期扰动性，经济仍然下行。

      2019年第二季度GDP增速为6.2%，低于第一季度的6.4%，上半年GDP增速6.3%，低于2019年的6.4%，其中2019年1-6月，投资同比增长5.8%，低于第一季度的6.3%；1-6月消费增速8.4%，低于2018年全年的9%。

      那么到底是什么原因导致了以上情况？

      1、中国是中低端制造业大国，但是如今外贸出口快速下滑，对美国出口是断崖下滑，对欧盟日本也是大幅下滑。

 图：出口增速，对美、欧盟、日本的增速

      出口下降会导致了加工制造业的萎缩和大量失业。同时由于我国当前的劳动力价格，已经显著高于越南等东南亚和印度，在2010年开始，我国的劳动力密集产业，就已经逐步向海外转移。当前越南的劳动力价格、地价、租金、房价、企业税负、水费、汽油、柴油和电力价格分别相当于中国的31.8%、68.6%、15.2%、10.4%、80%、51.5%、84.5%、78.3%和87.5%。最终会加剧制造业的外流。

      失业加上高负债最终导致内需不足，所以PPI价格下跌。

      2、猪肉价格大幅上涨。受到非洲猪瘟的影响，猪肉供应缺口正在扩大，即使某某部门偷偷调低猪二哥在CPI的权重，但是还是阻挡不住CPI的上涨。

      那么未来会怎么样呢？

      1、人民币汇率贬值导致输入性商品价格先涨再跌后涨

      由于不可描述的原因人民币汇率大幅贬值，这会导致进口原材料的价格上涨。前期由于国内产能过剩，对进口原材料需求不变，汇率贬值因素会导致原材料价格上涨。但是到了中期，由于生产的商品供过于求，最终导致出厂商品价格下跌，损害企业盈利，甚至大量企业倒闭，对必须依赖进口的原材料需求会下降，才会导致原材料的价格下跌。最终为了拯救经济央妈必须放水，货币贬值导致原材料价格再次暴涨。

      2、股市仅仅只有结构性行情，整体重心会下移

      汇率贬值对于加工制造企业来说，会导致成本端不断上涨，吞噬企业的盈利。而猪二哥涨价会导致生活刚需费用增加，再叠加沉重的三座大山（住房、教育、医疗），在经济没有起色之前居民收入很难像前几年那样持续大幅增长，甚至大量失业会导致收入下降。最终需求端的委靡会导致出厂价格下跌，企业盈利变差甚至倒闭。这对股市是非常不利的影响。滞胀无牛市，所以奉劝各位炒股的同学务必小心，不要一听说国家放水就买入股票，股市机会只是结构性的，不是全面性的，比如养殖业的利润今年就会很好。股市承担的是国家的使命，但肯定不是股民的，谨慎参与。

      3、房价也许永远只涨不跌

      虽然房价已经高不可攀，但是我国居民的购房能力有目共睹。同时结合俄罗斯的情况，房价在危机中不但不跌，还有小幅上涨。所以对党一定要有信心。他们的大智慧能够保证房价永远涨、2015年的大招就是实力的见证，涨价清库存，也许2021年会再来一次。房地产才是中国的核心竞争力。

      对经济的思考只是一方面，人性在经济中的比重越来越大，时时关注政策这只无形的手，在印钞机开动之前最好耐心持币，随时关注印钞机的开动，及时上车分享红利。