6.美林时钟

美林时钟图

      在资产配置领域，最著名的理论莫过于“美林投资时钟”。这是美国著名投行美林证券在研究了美国1973年到2004年的30年历史数据之后，于2004年发表的“投资时钟”这一经典大类资产配置理论。其核心是通过对经济增长（GDP）和通胀（CPI）两个指标的分析，将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段，每个阶段对应着表现超过大类的某类资产。

      衰退期：经济下行，通胀下行    债券>现金>股票>大宗商品    衰退期物价下跌，大宗商品表现最差，这时企业盈利也会下降，股票市场也会受到影响，这时手握现金至少不会亏钱，衰退期央行会降息放水，这时债券价格会上涨，所以衰退期债券是最优选择。

      复苏期：经济上行，通胀下行    股票>债券>现金 >大宗商品

      过热期：经济上行，通胀上行    大宗商品>股票>现金>债券

      滞涨期：经济下行，通胀上行    现金>大宗商品>债券>股票    滞涨期的表现是经济下滑，但物价上涨很快，世界上真正发生滞涨的情况很少。如果石油、粮食这类基础资源在短时间内因为比如战争、地震发生突然短缺容易引起滞涨。

    大宗商品指可进入流通领域，但非零售环节，指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品包括能源商品、基础原材料和农副产品3个类别，例如：原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。