上篇文章分享了市盈率估值法，以及查找指数市盈率的方法。用市盈率计算估值会有一个问题，就是金融行业这类盈利不稳定的行业，用市盈率估值往往会失灵，计算得不准确。今天我们谈谈：盈利不稳定的行业如果计算估值。
先给大家讲个故事。
01 我对钱没兴趣
我开了一家养猪场，投入500万置办了一个养殖场，包括地皮、厂房、机械设备、饲料等等。我是一个特立独行的人，所以要养一群特立独行的猪。
我养的猪平常都要练习健美操和爵士舞，因此猪肉不仅肥少瘦多，母猪也更性感几分，猪的灵魂都散发着香气。凭着这个特色，我养的猪在市场上迅速走红，第一年就盈利了50万。
这时有个投资人闻讯上门，挺着大肚子跟我说：你养的这个猪啊，很有21世纪的人道主义精神，充满了自由和民主的理念。这样，我投资1500万占你点股份，我们一起炒个概念，叫做“人道猪”，一定大火。
我把投资人的钱用于买地建厂、购置机械设备，把猪厂规模做得更大了些。准备来年大干一场，挣特么一个小目标。我对钱没兴趣，但是想让天下人尝一口“人道猪肉”。为了这个使命，996也愿意。
我后悔终日忙工作，根本没时间陪陪家人
第二年，隔壁猪厂因为搞了个“海归猪”的概念，从国外弄了一批洋猪回来，因为水土不服害了猪流感，病毒迅速在猪厂之间传播开来，全国猪厂都有所影响。
新闻媒体添油加醋，大肆宣扬；人民群众提心吊胆，不敢吃肉。于是，猪厂第二年营收惨淡，只赚了10万块。
通过这个故事，来给大家普及市盈率和市净率的差别。
02 市盈率VS市净率
第一年投入500万，全部用于购买固定资产，盈利50万。
市盈率=市值/净利润=500/50=10
市净率=市值/净资产=500/500=1
第二年有1500万投资，加上第一年投入的500万，猪厂市值2000万。因为猪流感只盈利了10万。
市盈率=市值/净利润=2000/10=200
市净率=市值/净资产=2000/2000=1
第一年猪厂的市盈率是10倍，赚1块钱只需要花10元成本，投资回报非常不错。第二年因为猪流感，猪厂盈利下降，市盈率飙升到200倍，赚1元钱需要200元成本，猪厂毫无投资价值。
因为盈利不稳定，所以在这种情况下，要用市净率判断估值。虽然猪流感横行霸道，但我的地皮、厂房、机械设备等资产并没有因此缩水。
大家也不可能因为一次猪流感，就一辈子不吃猪肉了吧。所以，只要猪流感的恐慌情绪一过，“人道猪”又会畅销，猪厂又能赚钱。
所以，对于盈利不稳定的企业，只要其资产不缩水，我们就能参考市净率这个指标为其估值。像银行、证券这类企业，十分适合市净率估值法。
03 市净率估值法
市净率=市值/净资产
PB=P/BV
市值是按照股票价格计算出来的股票总价，可以理解为“在股票市场值多少钱”。
净资产=总资产-负债 净资产是公司实实在在的资产。
所以，市净率越低，说明股价贴切近企业的真实价值，估值越合理。如果市净率小于1，股价则完全被低估。
指数的市净率这个概念在哪里看呢？上篇文章分享过：
我们打开果仁网，点击“量化分析-市场分析-指数估值”，就可以看到63个指数的估值数据。其中的PB就是市净率。
如果PB5年分为点低于20%，大概率就是低估；如果PB5年分为点高于80%，大概率就是高估。
04 估值法分类
到现在为止，给大家介绍了三种判断估值的方法，分别是：盈利利润率法、市盈率法、市净率法。
现在给大家分享，这三种方法分别适用于哪些指数：
给大家举个例子，我们现在正定投的大成中证红利指数（090010）依照表格，适合用盈利收益率法计算估值：
果仁网上，红利指数的市盈率为8.15
盈利收益率=1/市盈率=1/8.15=12.27%
12.27%>10% 低估，值得定投！
我们按照估值方法一一计算正在定投的沪深300和中证500后，可以得出以下结论：
沪深300的市盈率目前处于历史较高位，不值得定投；
中证500的市盈率目前处于历史较低位，具备定投价值。
所以，大家在明天定投时，可以把原计划用于定投沪深300的钱，分成两份，分别用于定投红利指数和中证500~
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