上次前瞻投顾给大家整理分析了2010-2016年IPO过审情况，这次主要针对2016年IPO被否企业原因汇总盘点。
根据前瞻投顾数据统计，2016年共有269家企业进入证监会发审会环节，其中247家顺利过会，过会率为91.82%；另外22家中，18家被否，2家被暂缓表决，2家被取消审核。
2016年IPO被否企业共有18家，主板4家，中小板3家，创业板11家。
1、被否企业的保荐机构分布情况
在18家被否企业中，有3家被否企业的保荐机构同是安信证券，国信证券和民生证券各2家。
图1：IPO被否企业的保荐机构分布情况
2、被否企业省份分布情况
在18家被否企业中，广东省份企业被否最多，有5家；其次是北京市3家；吉林、江苏、四川省各有2家。河北、湖北、上海市、新疆各有1家。
图2：IPO被否企业区域分布情况
3、被否原因总结分析
以下主要按照持续盈利能力、财务与会计、规范运作、独立性、规范运行、信息披露和其他问题（含主体资格）这六方面来统计分析。
图3：IPO企业被否原因汇总分析
注：其他问题包括主体资格。（数据来源：证监会官网）
从2016年18家被否企业来看，
（一）财务会计、持续盈利能力是IPO审核未通过的主要原因。
①持续盈利能力问题依然是企业IPO的最大障碍。存在持续盈利能力问题的企业有12家，占比23.1%。
其中持续经营不确定、子公司的经营环境重大改变、客户和主营业务过于集中、交易可持续性问题等是2016年企业IPO过会的绊脚石。
比如：吉林科龙建筑节能科技股份有限公司，客户和主营业务过于集中。招股书显示，2011-2013年发行人前五大客户的合计销售额分别为18,578.51万元、20,181.82万元和10,090.35万元，分别占当年营业收入的83.86%、75.46%和74.19%。若公司主要客户的需求模式、需求量发生变化或者关键客户流失，将在一定程度上影响本公司的经营业绩。同时，2011-2013年，公司在吉林省实现的建筑节能业务收入分别为21,375.83万元、26,746.13万元和12,523.01万元，占每年营业收入比重平均为90%以上，经营区域相对集中，未来或对公司业绩产生一定影响。
相较而言，因行业地位、行业经营环境的重大变化，商标、专利、专有技术以及特许经营权等的取得、使用存在重大不利变化而影响企业持续盈利能力的被否案例较少。
②存在财务会计方面问题的企业有12家，占比23.1%。具体的原因包括毛利率远高于同行、国内外毛利率差别大、质疑利润真实性、会计处理和违约风险、应收账款不能收回风险、企业大额现金采购和收取等。
比如：筑博设计股份有限公司营业收入减少，但利润上升，明显存在财务会计问题。2015年，筑博设计营业收入较上年下降2.68%，但净利润较2014年上升37.88%，筑博设计解释主要原因为人员配置优化。根据报告，筑博设计员工人数2014年比2013年增加417人，但2015年又减少470人。
（二）其次，独立性、规范运行以及信息披露不到位的被否案例逐步增加。
2016年被否原因涉及规范运行的企业有10家，占比19.2%。从规范运行看，主要的问题集中于内部控制方面。
2016年被否原因涉及独立性的企业有8家，占比15.4%。其中大量关联交易、对大股东严重依赖、对其他公司业务的重大依赖等都是造成独立性缺失的重要原因。
从独立性看，业务独立是首要的关注点，具体是指“发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争与显失公平的关联交易”。
虽然2016年试行的首发办法将独立性、募集资金运用由“发行条件”调整为“信息披露要求”，但相关问题依然是审核关注的重点。从信息披露看，招股说明书披露内容的齐备性是审核的重点。
比如：中国南航集团文化传媒股份有限公司被否原因包括募资意图问题、关联交易问题和依赖税收优惠。从募资意图来说，新疆广天合是南航传媒的全资子公司，喀纳斯演艺中心建设项目与南航传媒的主营并没有多大关系，有被质疑此次IPO是南航传媒为其子公司变相募资。而证监会反馈意见则关注的是，募投项目建设完成后，发行人从事的旅游演艺业务是否与控股股东南航集团下属中国南航集团旅游发展有限公司经营相同或类似业务的情形。
（三）同时存在多种原因而被否的情况明显增多
2016年因同时多种原因而被否的IPO案例明显增多，尤其是财务与会计、规范运行、信息披露三方面的问题往往互相关联。
（四）还有一些企业存在主体资格、劳动纠纷等问题。
以下主要从上交所主板、深交所中小板和创业板这三大方面来分析2016年IPO被否企业问题：
一、上交所主板IPO被否情况
1、2016年上交所主板过审情况
2016年证监会发审委共审核拟赴上交所主板企业IPO首发申请126家，通过122家，被否4家，整体通过率96.8%。
表1：2016年各月份主板IPO过审情况
其中，2016上半年申请59家，通过56家，被否3家，通过率94.9%；下半年申请67家，通过66家，被否1家，通过率98.5%。
2、上交所主板IPO被否企业原因分析
2016年拟赴上交所主板的IPO企业被否的有4家，分别是：上海锦和商业经营管理股份有限公司、吉林省西点药业科技发展股份有限公司、中国南航集团文化传媒股份有限公司、广东丸美生物技术股份有限公司。
表2：主板IPO被否企业情况简介
4家主板IPO被否企业，有3家是在上半年被否，广东企业有2家，占比50%。
表3：主板IPO被否企业的中介机构情况
从IPO中介服务机构来看，有2家被否企业的保荐机构同是国信证券，占比50%；有2家被否企业的律师事务所同是北京市金杜，占比50%。
表4：主板IPO被否企业原因概况
拟赴主板IPO企业被否原因主要是规范运行方面的问题。
二、深交所中小板IPO被否情况
1、2016年深交所中小板过审情况
2016年证监会发审委共审核中小板首发申请47家，通过43家，取消审核1家，被否3家，整体通过率91.5%。
表5：2016年各月份中小板IPO过审情况
其中，2016上半年申请16家，通过15家，被否1家，上半年通过率93.8%；下半年申请31家，通过28家，取消审核1家，被否2家，下半年通过率90.3%。
2、深交所中小板IPO被否企业原因分析
2016年拟赴深交所中小板的IPO企业被否的有3家，分别是：南京中油恒燃石油燃气股份有限公司、克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司、北京信诺传播顾问股份有限公司
表6：中小板IPO被否企业情况简介
表7：主板IPO被否企业的中介机构情况
表8：中小板IPO企业被否原因概况
中小板企业IPO被否主要原因是因为持续盈利能力存疑问题。
三、深交所创业板被否情况
1、2016年深交所创业板过审情况
2016年证监会发审委共审核深交所创业板首发申请96家，通过83家，暂缓表决1家，取消审核1家，被否11家，整体通过率86.5%。
表9：2016年各月份中小板IPO过审情况
其中，2016年上半年申请37家，通过34家，被否3家，通过率91.9%；下半年申请59家，通过49家，暂缓表决1家，取消审核1家，被否8家，通过率83.1%。
2、深交所创业板IPO被否企业原因分析
2016年拟赴深交所创业板的IPO企业被否的有 11家。
表10：创业板IPO被否企业情况简介
表11：创业板IPO被否企业的中介机构情况
表12：创业板IPO企业被否原因概况
在三大上市板块里，创业板IPO是被否企业最多的，被否原因也是最多种的。
被否原因主要包括持续盈利能力、财务与会计、规范运行这三个方面。
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