2018-02-26 盈利能力之营业费用率与营业利润率

今日思维导图

导图都是按照老师做的，没有一点创新！笨！

一、概念

盈利能力第一个指标：毛利率是判断公司有没有稳健的获利能力。

如果一家公司的毛利确实不错，但是经营企业的开销也非常大，到头来可能赚不到钱。

因此我们除了关注还要关注营业利润率和营业费用率。

毛利  -  营业费用 =  营业利润         看看有没有赚钱的真本事！

“毛利率”代表这是不是一门好生意，“营业利润率”说明有没有赚钱的真本事！

其中： 营业费用率=毛利率 - 营业利润率    费用率能看出经营这家公司的费用大小。

二、计算公式：

营业利润率=营业利润/营业收入

营业费用率=毛利率-营业利润率  

三、实例计算

继续“长江电力”，计算其2016年的“营业利润率”和“营业费用率”

公式代入：

营业利润率=营业利润/营业收入    222.77/489.39=0.455=45.5%

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入=(489.39-192.38)/489.39=0.607

营业费用率=毛利率-营业利润率 =0.607-0.455=0.152=15.2%

财报说可以查到数据一致！

四、判断指标

“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。

营业利润率：川投能源营业利润率竟然是356.48 ！！！！长江电力45.52同行业中表现不错！

毛利率：长江电力毛利率在同行业中最高！

营业费用率可以按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

1、营业费用率<10% ,代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%，可能出现以下行业：

（1）自有品牌，广告推销的费用非常贵。

（2）尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

（3）市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

（4）需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

（5）餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

长江水电的费用率 15.2    应该算中规中矩？？？

五、A龙头企业与退市分先企业对比

上面整理了“A股龙头企业”和“ST（有退市风险）的公司”的盈利指标：对比之后发现，A股龙头企业的三项指标都比较正常，但ST（退市风险）的企业无论是毛利率还是营业利润率都是惨不忍睹，营业利润率甚至是负的，说明他们不仅不是一门好生意，也没有赚钱的真本事！

MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定要避开，是不能投资的。

六、课后甜点（吃小灶呗！）

按照公式的逻辑关系，营业利润率应该小于毛利率，但也会朋友到；营业利润率比毛利率还高（或者为什么营业费用率为负）的情况，如水电行业就有：川投能源

毛利润=营业收入-营业成本

营业利润完整公式=营业收入-营业成本-税金及附加销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益（-供应价值变动损失）+投资收益（-投资损失）

我们可以对比毛利润与营业利润的公式，营业利润公式后边有家公允价值变动收益或投资收益，如果公司的公允价值变动收益或投资收益数值很大，就会出现营业利润比毛利润还高。

如果出现营业费用率为负，不能说明公司的营业费用率特别低，而是因为在营业利润中，公司的公允价值变动收益或者投资收益数值比较大，占比比较高，导致了营业利润比毛利润还高。如上面的川投能源。

川投能源2014-2016的投资收益变动比较大，所以它的营业利润比毛利润还高！