唯有周期不变1

金融市场反复无常，如果存在不变的，那一定是周期。  ——《投资最重要的事》

金融市场反应了一个时代，一个国家的变化，股票市场又尤为明显。第一次工业革命，诞生了蒸汽机、汽车、火车等动力机械，出现了福特、埃克深美孚等企业。电气时代，诞生了GE、IBM。微电子兴起，出现了TI、ADI、仙童半导体、Intel、MicroSoft等巨头。互联网时代，思科、Google、Facebook等企业崛起。云计算时代，亚马逊强势崛起。这些企业无一不是时代的宠儿。股票也从默默无闻到高歌猛进，但是新的会变成旧的，新的又重新吸引大众的追捧。大多数没有转型成功地慢慢死去或变得平庸，极少数地还能再续辉煌。上面列出的只是侥幸活下来的，大多数则淹没在滚滚红尘中了。这些企业大致是这样的：最先诞生的已平庸，最近的还在占据人们的视野。只要社会在进步，这个过程还在重演。股票的高低变化，反映了时代、生产力、技术的变化。极少有人能把握时代的变化，也导致了股票反复无常。

金融市场是个大熔炉，充斥着人性的贪婪和恐惧，并且将之放大，将之淋漓尽致的展示。依稀记得2014年，“世界那么大，我想去看看”。股市挣了一点钱，就开始加杠杆，开始梦想实现财富自由。从宏观上看，总有人要生产粮食和物质，社会没有到那种让大多数人躺在床上就能运转的时候，也就是说财务自由只是极少数人的专利。“财务自由”的人多了，也就没有财务自由了，因为钱会变得不值钱。如果简简单单靠每个人都可以加入和加杠杆的炒股实现财务自由，那不是大多数人都实现了。但是大众不是这么想，大多数人的思维是简单的和线性的，大多数人看到别人挣钱会嫉妒和不安，市场开始有新钱进入，市场开始上涨。上涨心理和嫉妒情绪进一步酝酿，市场进一步上涨。。。但是上涨总有尽头，企业能提供的投资回报不可能因为市场的情绪飞速上涨而大幅提高。进入市场的新钱总有到头日。这个时候即使市场横盘。但人们发现余额宝挣得更多时，就是反转的时候啦。剧烈的下跌，人们开始怀疑，开始恐惧，流言开始出现，市场要完了。可是，现在回过头了，2016年初是钻石底。

没有人能知道一个企业值多少钱。因为没有人能预测未来，一个企业今年挣1亿利润，明年还能挣1亿吗？那后年呢？5年后呢？10年后呢？企业目前的估值是大众的共识。一个人对企业的估值都是基于感觉，都是基于当前价格的。首先说当前价格，一般很少超过当前价格的一倍或者一半。但是当前价格是合理的吗？不知道。即使判断出明显超级低估，心理上也不可能给出脱离当前价格太多的估计。这个是心理学上著名的锚定效应。即人们做估计的时候，总是有个参考点。再说感觉，这个东西非常不靠谱。可能今天是晴天，心情好，看什么都觉得好，估值就给高点。可能明天看到中国硬着陆，估值给低一点。。。人们不断变化的感觉，导致了企业反复无常。