导读
本周受多方利空影响，数字通证市场开始了新一轮的放量下跌行情，总市值一周蒸发约287亿美元，BTC跌破中长期支撑位，反弹力度较弱。通证市场仍处于中长期的熊市当中，投资者应注意相关风险，规避盲目炒作，坚持价值投资。
摘要
专题：BCH分叉落地，双方的胜负仍然悬而未决。目前以比特大陆为代表的Bitcoin ABC一方稍占优势。本周专题简单介绍了本次算力战相关的背景知识。“分叉”不仅意味着软件在版本上出现分支，更意味着开发者社区思想与形式上的分裂，BCH就是在经历了BTC扩容之争后，以分叉的方式诞生的。而BCH社区对原定于2018年11月15日进行的一次常规升级产生了分歧，以澳本聪（Craig.S.Wight）为首的反对者认为Bitcoin ABC作出的升级使BCH不再是“纯粹”的BTC，声称要以“算力战”的方式让对方放弃原升级计划，我们简要分析了澳本聪可能采取的两种攻击方式：算力持久战与游击战。
行情：放量下挫，跌破中长期支撑。本周数字通证总市值为1830.13亿美元，相比上周总市值减少287.9亿美元，跌幅达13.60%。日均成交量为155.69亿美元，较上周上升13.3%，日均换手率为7.89%，上升1.46%。由于恐慌发酵使市场的成交量增加。BTC现价5575美元，周跌幅为12.69%，月跌幅为14.80%，目前已经跌破中长期支撑；ETH现价175.2美元，周跌幅为16.6%，月跌幅为15.4%，已接近去年七月熊市时的低位。本周BTC交易所余额为74.95万个，较上周相比减少2.5万个，抛压得到缓解，而ETH交易所余额增加5.1万个。市场中长期的下跌趋势得到确认，前支撑成为较强阻力，投资者信心恢复需要时间。
产出与热度：BTC算力缓慢下降，公众关注度有所回升。BTC本周挖矿难度略有下调，减少至 7.176T，下调0.12%，BTC本周日均算力为46.72EH/s，较上周下降0.94EH/s；ETH本周挖矿难度与算力均有所上升。搜索数据略有回升，BCH分叉事件引起公众关注。
行业：BCH分叉大战后续引人关注，火币旗下公司拥抱监管。BAB阵营区块领先优势被缩小，分叉之争后续关注的重点在于BAB和BSV能否稳定出块，以及各自能否抵抗对方的算力攻击；火币发布公告称BCH的含义是Bitcoin ABC；蚂蚁金服官方辟谣网络上关于蚂蚁金服发行虚拟通证的谣言，称区块链应服务于真实业务需求；火币旗下链火信息成立党支部，或将主动拥抱监管。
风险提示：BCH算力战风险、市场整体风险
正文
本周受到BCH分叉预期、USDT风险再次显现等多个利空消息的影响，数字通证市场于周四凌晨开始了新一轮的放量下跌行情，相比上周，数字通证总市值蒸发约287亿美元，市场成交萎靡的状态也被打破，BTC、ETH等主流通证大部分跌破了中长期支撑位，并且反弹力度与成交量均较弱。我们认为通证市场仍将处于中长期的熊市当中，之前的支撑已经成为较重的阻力位，遇反弹应该减仓，等待更好的机会。
受合作银行Deltec卷入洗钱丑闻、及Bitfinex对大额USDT取现收取3%的手续费等消息的影响，之前遭遇“闪崩”的USDT本周再次下跌，以Kraken交易所报价计算最高折价约4%。
万众瞩目的BCH分叉之战暂时告一段落，双方的胜负仍然悬而未决，目前以比特大陆为代表的Bitcoin ABC一方稍占优势。本周专题将与读者分享分叉和“算力战”背后的区块链小知识。
1 专题：解析BCH分叉之争与算力之战
1.1 “分叉”背后是社区与生态的分歧
“分叉”（Fork）一词在IT领域的原意是指开发者复制某个软件（通常是开源软件）的源代码并在此基础上进行二次开发，最终发布与原软件功能相似但互相独立的新软件的过程。“分叉”不仅意味着软件在版本上出现分支，也意味着开发者社区思想与形式上的分裂。
在区块链公链如BTC、ETH的世界里，“分叉”又分为硬分叉和软分叉。“硬分叉”是区块链由于算法修改、网络升级等原因，造成运行旧版本协议的节点无法验证运行新版本协议的节点产生的区块。网络中两部分节点运行的“挖矿软件”互相不能兼容，导致网络共识无法达成，区块链分裂的现象。
软分叉是指区块链在网络升级是向下兼容的，也就是说，在新规则下打包的区块仍然是可以被旧节点验证的，而旧节点打包的旧区块有可能不会被升级的节点接受，从而产生临时性的分叉。最终网络能否升级成功受运行两个版本的节点总算力大小的影响，而通过软分叉进行升级也由于要考虑兼容问题受到很多限制。
基础链的代码不是写好就不会修改的，一般官方开发者社区会对代码定期进行维护或升级、漏洞修补等工作，这就需要通过软分叉甚至硬分叉的方式进行。当遇到意外情况，例如ETH 由于TheDAO 项目曾经遭到的黑客攻击事件，社区就是通过投票进行了一次硬分叉，回滚了黑客发动攻击的交易，而没有进行回滚的那条链现在叫做“以太经典”（ETC）。
LTC、DOGE等一些早期的竞争通证，都是通过分叉比特币代码，并作出一些小修改，就发行了新的“通证”。 BCH同样是在经历了BTC扩容之争后，以分叉的方式诞生的。Bitcoin的核心开发团队Core推翻“纽约共识”，坚持1M的区块大小不愿扩容，Bitcoin ABC 团队单方面分叉出 Bitcoin Cash，这一行为被BTC原教旨的信奉者称为“政变”。吴忌寒以及比特大陆投资的矿池 ViaBTC 最先发声支持 BCH，因此这也被人们看作是吴忌寒的阴谋。比特币耶稣也公开支持 BCH，经历了一年多的发展，BCH 逐渐成为市值最大的分叉通证。
BCH开发者社区原计划每六个月进行一次硬分叉升级。如果BCH社区的开发者们对升级达成共识，那么矿工们不会在旧链上继续挖矿，旧链会失去价值，新的链就自动继承了BCH的大名。
但BCH社区对原定于2018年11月15日进行的一次常规升级产生了分歧。在Bitcoin ABC发布了此次硬分叉的方案之后，以澳本聪（Craig S Wight）为首的反对者们提出了不同的声音，认为Bitcoin ABC作出的升级使BCH不再是“纯粹”的BTC，他联合 nChain、CoinGeek等矿池发布了另一个独立的Bitcoin Satoshi Vision（BSV）版本，并声称要以“算力战”的方式让对手屈服。双方均未在自己的版本中加入“重放保护”机制。
1.2 “重放保护”使分叉链能够互相独立
一般说来，同一条链分叉出的两条链，由于之前遵循相同的算法，因此在分叉之前的交易历史、交易格式、地址与私钥都是共享的，这也是硬分叉会产生“糖果”原因，如果你持有一枚BCH，在分叉过后就自动拥有了一枚BCHABC和一枚BCHSV。在分叉之后如果不做任何处理的话，在其中一条链上的交易理论上在两条链都可以被打包并得到确认。如果某人转给别人一枚BCHABC，同样的交易可以在SV链广播一次并得到确认，导致他损失一枚BCHSV。
ETH旧链经历TheDAO事件进行硬分叉之后，有黑客不断在交易所反复充提ETH。当时很多交易所都没想到ETC能够存活下来。黑客提出ETH时，将同样的交易在ETC网络上广播，便可从交易所钱包获得等量的ETC。黑客自己再将ETH充入交易所中，将ETC分离，便可不断从交易所窃取ETC，这就是“重放攻击”，只有当两条链都有价值时，重放攻击才是有意义的，且此类攻击主要针对交易所进行。如果不实施“重放保护”，两条分叉链就不能做到真正的完全独立。
“重放保护”就是修改区块链交易的格式，使两条链的交易格式无法兼容，由此两条链之间形成交易的独立。如果双方都不加入重放保护机制的话，意味着在任何一条链上进行的交易都不是安全的，而且双方也不能真正地独立存在，最终有一方必须在作出让步，加入重放保护机制，以及死亡之中作出抉择。
1.3 算力与资本是算力战的决定因素
“真理只在大炮的射程之内”。
如果BTC世界的真理是共识，那么大炮就是所谓“算力”。掌控更多的算力，便意味着控制的节点有机会挖出更多的区块。按照PoW类共识算法的最长链原则，只有最长链会成为最终的共识。要打赢这场算力大战，就是要去调动尽可能多的算力，去竞争对手的链上挖矿，并利用算力优势挖出比对手原链更长的一条“攻击链”，并广播到网络中，迫使对手的节点放弃自己的原链。进行算力战有以下两种作战方式。
持久战：攻击方从防御方链上的某个高度开始“分叉”，并持续挖掘区块，但是不打包任何交易，也就是所谓的“空块攻击”，一旦攻击方保持自己的“攻击链”超过防御方的“原链”长度，那么防御方之前的区块会被作废，并且之后无法再处理任何交易，从而只能迎接死亡。
在持久战当中，如果防御方防守失败，这条链便不再具有价值，双方在作战期间的挖矿成本将全部损失。反之如果防守成功，则攻击方损失挖矿成本，而防御方可以获得挖矿收益。
游击战：在持有战中，攻击方所耗费的挖矿成本无论结果如何，都会全部损失。由于缺乏资金等原因，攻击方可能选择不定时地去防御方链上进行分叉攻击，通过短暂超过防御方的原链长度，使部分原链的交易无效，进而影响其稳定性，虽然最终还是会被防御方的原链长度超过，但视恢复时间长短，“游击战”会对防御方链上的应用生态和投资者信心造成影响。
2 行情：放量下挫，跌破中长期支撑
2.1 整体行情：BCH糖果“泡沫”破灭，分叉不确定预期引起市场恐慌
本周数字通证总市值为1830.13亿美元，相比上周总市值减少287.9亿美元，跌幅达13.60%。虽然自11月以来，BCH在分叉预期下走出了一波反弹行情，最高曾涨到640USD，但主流通证如BTC、ETH并没有联动走出反弹。自周三开始，受熊市中投资者对于BCH分叉不确定性的规避心理以及USDT再次下跌的影响，主流通证经历了近期幅度较大的一次下跌，BTC击穿中长期支撑5800USD引起市场恐慌性抛售。
数字通证市场日均成交量为155.69亿美元，较上周上升13.3%，日均换手率为7.89%，上升1.46%。本周交易量上升的主要因素是恐慌行情中的抛盘和抄底盘。
本周交易所BTC余额为74.95万个，较上周相比减少2.5万个。交易所ETH余额为642.5万个，较上周增加5.1万个，经历一轮大跌后BTC场内的抛压略有减轻。
USDT市值为16.84亿美元，较上周减少8295万美元。USDT本周受合作银行Deltec卷入洗钱丑闻、及Bitfinex对大额USDT取现收取3%的手续费等消息的影响，再次出现对USD的大幅折价，以Kraken交易所报价计算最高折价约4%，目前报价约0.981USD。
2.2 核心通证：跌破支撑，仍有向下空间
BTC现价5575美元，周跌幅为12.69%，月跌幅为14.80%，目前已经跌破中长期支撑5800～6000USD。本周BTC日均成交量为51.65亿美元，与上周相比增加7.55亿美元，日均换手率为4.97%。BTC跳水带领通证市场整体下跌，而BTC跌破支撑位也表明市场又将迎来新一轮寒冬。
ETH现价175.2美元，周跌幅为16.6%，月跌幅为15.4%，已接近去年七月熊市时的低位。本周ETH日均成交量为18.84亿美元，与上周相比增加2.02亿美元，日均换手率9.51%。由于前期的跌幅较大，ETH目前的估值已经较低，但受到之前项目方募集的ETH抛压影响，ETH仍将经历缓慢下跌磨底的过程。
EOS现价4.55美元，周跌幅为15.52%，月跌幅为15.97%，但仍然没有跌破中长期支撑。本周EOS日均成交量为8.76亿美元，与上周相比增加1.74亿美元，日均换手率19.61%。EOS没有跌破今年3月和8月的低点，但仍应防范市场整体的风险。
BCH现价389美元，周跌幅28.58%，月跌幅13.36%，此前预计于11月15日进行的硬分叉已经落地。但由于双方网络仍未稳定，主要交易所并未开放分叉通证的充提，目前BCHABC（BAB）报价约250USD，BCHSV（BSV）报价约135USD。本周BCH日均成交量为8.46亿美元，与上周相比增加1.74亿美元，日均换手率10.23%。
本周主要通证的月波动率先降后升，BTC月波动率为10.90%，较上周上升2.9%；ETH月波动率为15.76%，较上周下降5.5%；EOS月波动率为15.67%，较上周下降3%；BCH月波动率为31.3%，较上周增加0.5%。其中BCH的月波动率约为BTC的三倍，风险较高。
2.3 市场观点：前支撑成为较强阻力，市场信心恢复需要时间
BCH硬分叉落地，目前Bitcoin ABC一方占据小幅优势，而CSW一方则大有迎头赶上之势。从价格来看，前期的爆炒与炒作结束后的一地鸡毛形成鲜明对比，BCH价格从640USD回落到目前BAB+BSV共380USD，几近腰斩。在牛市当中，分叉行情由于产生了所谓“糖果”，类似股票的送股除权，大资金能通过炒作够吸引到缺少专业知识的投资者。但是在熊市当中缺乏增量资金的入场，投资者也预期可能持续很久的算力战会对BCH通证价格产生不利影响，同样的套路玩到一半便熄了火。普通投资者应关注BCH分叉后双方网络的稳定性，前期分叉通证的波动性普遍较高，不确定性很强，应尽量避免参与盲目炒作。
BTC跌破支撑带领通证市场集体跳水，约288亿美元的市值在一周内蒸发，主流通证受到套牢盘的压制，近期难以有所表现。我们认为，主流通证需要时间寻找下方支撑并盘整修复形态，市场信息也需要时间恢复，遇到反弹便是减仓的时机。当前的位置仍然存在向下的空间，投资者应耐心等待BTC企稳，然后在超跌的品种中寻找机会。
中长期下跌趋势得到确认，应从炒作概念转向价值投资。目前BTC已经跌破6000点，短期想要收复失地较为困难，应关注5200～5400支撑位是否有效，能否尽快企稳。我们仍然认为区块链技术在未来将得到广泛的应用，投资者应关注基础公链以及生态较为完善、未来能尽早落地的项目。市场整体的走熊仍将持续一段时间，空气项目和垃圾通证将被淘汰，只有真正有价值的品种能够存活下来。
3 产出与热度：BTC算力缓慢下降，公众关注度提升
BTC算力呈现下降趋势，难度调整不大；ETH难度算力均有所回升。BTC本周挖矿难度略有下调，减少至 7.176T，下调0.12%。BTC本周日均算力为46.72EH/s，较上周下降0.94EH/s；ETH本周挖矿难度有所上升，从3003升至3089，平均算力245.9TH/S，约上升1.4TH/S。
本周，Google Trends统计的Bitcoin词条搜索热度为9，Ethereum词条搜索热度为9，与上周相比均有所回升。公众对数字通证的搜索热度提升可能是由于BCH分叉这一热点事件。
4 行业要闻：BCH分叉落地，火币拥抱监管
4.1 BCH分叉后续发展引人关注，火币明确BCH含义为Bitcoin ABC
截至北京时间11月17日21点，吴忌寒阵营的Bitcoin.com和BTC.com矿池共挖出289个BAB区块，领先“澳本聪”阵营的Mempool， SVPool和CoinGeek矿池19个区块。BAB阵营出块速度领先BSV，但领先优势被缩小。
分叉战的当事人“澳本聪”面对落后的局面，发推文说：“提醒一下，算力比赛是马拉松比赛，而不是冲刺比赛。永远不要太早就认为看到胜利。SV目前交易很稳定，支持者们也对SV很有信心”
BCH分叉之争后续关注的重点在于BAB和BSV能否稳定出块，以及两条链是否能够抵抗对方的攻击，这决定双方是否能够独立运行下去。
北京时间11月18日下午，火币发布公告称，Bitcoin ABC已于新版本中设置检查点，据此认为此版本初步解决防重放问题，火币全球站基于最长链原则，将BCH币种的所指含义明确为“Bitcoin ABC”。火币根据新加坡时间11月16日00:40产生的BCH历史快照，按1:1的比例为用户发放Bitcoin SV糖果，并于新加坡时间2018年11月18日21:00上线BSV交易。
4.2 《证券日报》刊文辟谣“蚂蚁白皮书” 重提国内相关监管政策
据报道，最近网上流传出一份《蚂蚁区块链白皮书》，称阿里巴巴集团将发行某种虚拟通证，引起蚂蚁金服官方微博辟谣。蚂蚁金服表示：“蚂蚁区块链从来不碰虚拟通证，我们区块链申请技术专利全球第一，没有一项与Crowdsale相关。区块链的价值在于建立信任，Crowdsale却在摧毁信任。蚂蚁区块链的所有落地应用，都是要在真实世界中产生价值，这一直都是我们的技术价值观。”
《证券日报》则援引业内人士的话表示，该文件内容和手法低劣，缺乏对行业的基本认识，早在去年监管部门就明确禁止国内数字通证交易，数字通证交易所也被关停，文中所指的国内交易所让人不知所云。
蚂蚁金服正通过区块链技术，实现了在供应链中应收账款的高效、可信流转，帮助供应链上的小微企业更容易、更低成本地获得融资，有效提升供应链协作，也助力了金融机构更有效地管理风险。这也是区块链行业应该发展的方向。
4.3 火币推出合约产品，旗下链火信息成立党支部
近日火币发布公告指出：“火币数字资产衍生品交易平台定于 11月12日开始邀请部分火币用户参与合约Beta版交易体验。此次邀请采用定向邀请方式，非定向邀请暂不能参与此次交易体验。”
火币合约是一种数字货币衍生产品。用户可以选择买入做多或卖出做空合约来获取数字货币价格上涨/下降的收益。火币合约使用差价交割的模式，合约到期时，所有未平仓的仓位，按照指数价格最后一小时的算术平均价进行平仓，而不进行实物交割。火币合约第一期上线的品种为BTC合约。合约以美元USD计价，以对应的数字货币作为保证金，用户盈亏也以对应的数字货币进行结算。
11月15日，中共北京链火信息服务有限公司支部委员会召开揭牌大会。海淀园工委组织(统战)部副部长曹舟、海淀园工委党建指导组组长赵翠娟、火币集团董事长李林、链火信息执行董事顾晓艳，以及火币集团50多名党员参加了本次会议。链火信息为火币集团旗下公司，本次成立党支部被解读为火币主动拥抱监管的行为。
