一生只用富一次
文：老喻在加
来源：孤独大脑
有人说，赚钱容易，守财难；
有人说，从穷到富最艰难。因为马太效应，穷人更穷，富人更富。
罗斯柴尔德如此阐述成功的必要条件：
要有极大的勇气和足够的谨慎，才能创造巨额财富。而要守住这些财富，要付出10倍于创造财富所需的才智。
然而，本文既非讲如何赚第一桶金，也不是说怎样实现财富保值增值，而是瞄准这两件事情的“共同敌人”：爆掉。
投资最大的秘诀就是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。
本文标题也许会引发读者的两种阅读好奇：
1、一个人一生如何实现富一次？
2、一个人为何一生只用富一次？
同时，“一生只用富一次”这句话，也势必因为其朗朗上口，而付出恶俗鸡汤的代价，被相当多人理解为：
我这辈子和（hu）一把大牌就够了。
有趣的是，这句话并非完全不对，但若以此为目标就完全错了。
这个世界上最聪明的人会告诉你，与其追逐得到财富，不如采用逆向思考，力求做到不“爆掉”，这么做难度更小，你实现财富和幸福的确定性会更高。
A部分 | 只富一次
01、微软凭什么重回全球市值第一？
微软曾被视为“僵尸股”，长达十年公司市值原地不动，维持在2000亿美元左右。在此期间做搜索干不过谷歌，做手机大败而归，在大家心目中，属于这家公司的时代似乎已经过去了。
但是不知不觉间，微软在前不久市值超越了苹果，再次夺回了全球市值最大公司的宝座。秘密何在？
微软2018年财年收入超过1000亿美元，包括三块：
1、第一块业务叫Productivity and Business Processes，赚了360亿美元，其中的大头来自于我们熟知的Office 365云端化软件。
2、第二块业务叫做Intelligent Cloud，赚了320亿美元，核心是Azure企业级云服务。
3、第三块业务叫做Personal Computing，赚了420亿美元收入，这一块是微软传统的个人电脑业务，包括了个人电脑中的Windows云端服务。
有没有发现，微软靠的是把过去的软件服务搬上了云端。
正如盖茨对微软新CEO萨提亚工作的评价：是刷新，而非与过去的完全决裂。
用“移动为先、云为先、AI战略”去刷新我们看起来快要成化石了的Office和Windows。
这便是厉害公司的秘密所在：
只要冲上潮头，只要别乱来，只要适当地顺应时势，他们就能够滑翔很久。
还记得比尔·盖茨第一次当世界首富是哪一年吗？有没有感觉他当了好多次了？虽然他卖了大部分微软的股票，并且大举做慈善，但似乎钱总也捐不完似的。
一个人，或者一家公司，一旦富起来，只需要一次，就可以富很久。
02、最聪明的高手为什么破产？
长期资本的故事，大家耳熟能详了。包括两位诺奖得主在内的超级梦幻团队，利用一种看起来极为高明的套利方法，迅速赚了很多钱，然后又破产了。
即使是巴菲特，也对此表示不可思议，为什么呢？
第一，他们的智商高得不得了；
第二，他们这 16 个人都是投资领域的老手，加起来有三四百年的经验；
第三，他们大多数人几乎把自己的整个身家都投入到了长期资本管理公司，约投了几亿美金。
他们用的套利方法看起来既聪明又安全，只有极小概率的风险会出事儿，在精确计算的基础上，长期资本用了较大的资金杠杆。
俗话说，每天都有百年不遇的事情在发生。在大赚4年之后，几乎不可能发生的事情发生了，地球上最聪明的投资团队破产了。
假设给你一把枪，里面有1万个弹仓，其中只有一个里面有一颗子弹。把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？
巴菲特说，你给我多少钱，我都不干。
长期资本玩儿的就是这种游戏。万分之一是极小的概率，然而一旦发生，却是致命的。
看起来道理很简单，然而我们看看过去这些年，又有多少“首富”可以善始善终呢？
前天看到一个2018年还在富豪榜上的人，因为欠了4000万高利贷，被迫拍卖近15个亿的银行股权。
这就是所谓：
为自己不需要的“更多财富”，而押上自己输不起的东西。
03、他抢了李嘉诚10个亿，但没去买长江实业的股票
这是一段传奇往事。在绑架了李嘉诚的儿子之后，张子强只身去李家谈判，开价20亿。
李嘉诚对此事的应对，可以写入超级富豪教科书。有三点令人难忘：
1、谈判。李嘉诚当场答应对方开价，但称现金没有这么多，只有10亿港币。双方最后以10亿3800万成交。
2、销售。临别前，首富对绑匪说：你可以买点我们公司的股票，保证你家子孙三代不愁衣食。
3、复盘。多年以后，当记者再次问到儿子被绑架，为何如此冷静时，李嘉诚说：
因为这次是我做错了，因为我们在香港知名度这么高，但是一点防备都没有，比如我去打球，早上五点多自己开车去新界，在路上，几部车就可以把我围下来，而我竟然一点防备都没有，我要仔细检讨一下。
结局世人皆知。李超人继续当了很多年超人，而绑匪很快花完了10个亿，不久后身首异处。
绑匪是个极端样本，但很好地论述了本文开篇一句有点儿绕口的话：
懂得“如何富一次”，和懂得“如何只用富一次”，非常非常不一样。
04、难道穷人不该博？难道人生不就是精彩纷呈？
有人会开启“杠精模式”了：
难道穷人不该博吗？
没错，华尔街那帮混蛋为了多赚一点儿，而亏掉自己的几个亿本钱，的确很蠢。但是如果口袋里空空如也，不博一下，又怎么有机会呢？
穷人和年轻人更应该“敢赌”吗？
不应该。年轻人尤其不该赌，原因有四：
1、关键在于“正期望值”；
很多文章喜欢说要做大概率获胜的事情，这也不对。确切说，是要做“正期望值”的事。
只有在正期望值的领域，拼搏才是有意义的。
对于没钱的人，你的时间成本、机会成本、创新活力，其实也是本钱。
2、每个伟大都有一个微不足道的开始；
如果不能从零到0.1，就永远没机会从1到一个亿。
你需要一个雪团，才能滚大一个雪球。
3、自暴自弃会上瘾；
去赌场里迅速输掉口袋里最后几块钱，过把瘾就死，这样的人很快会成为职业韭菜。行为习惯会融入血液，最终铸就了宿命。
4、陷入“稀缺”的泥潭。
猴子赌苞谷，和猴子扔苞谷没什么区别。于是“穷人”便永远处于稀缺状态，无暇思考未来，更无力为未来布局，每天都在应付眼前的窘迫。
即使如投资专家所言，年轻人可以承担较大的风险，例如可以配置更高比例的股票资产，但也不能去炒消息股，而是该采用理性的、长线的价值投资，或者是定投多元化的指数基金。
战略上可以大胆，但战术上不能乱来。
以我下围棋的教训来看，在局部没把握的地方去拼，纯属自寻死路。
B部分 |投资大坑
本部分，总结了本国人民经常陷入的10个投资大坑。
01、“投资大坑”之一，饥饿感
小时候我从襄阳回武汉乡下老家，途中需要两天。第一晚到了武汉，投宿亲戚家，第二天一大早天不亮再赶长途车，我被从窗户塞进去，全家才勉强挤上去。
我们总是担心挤不上车。
有人总结过去四十年的发财机遇，划分逻辑就是第一波，第二波……
信“康波”的人，精确至年份地执行着“忌破财、宜置业”的投资计划。
我们总是担心错过某一波。
当某一波来临，大家蜂拥而上，孤注一掷。
我们过上好日子的时间并不久，饥饿感从骨子里影响着我们的投资价值观与策略。
02、“投资大坑”之二，想暴富
世人皆有贪心，连“美元总统”格林斯潘也不能幸免。
格林斯潘被麦道夫骗走了30%的退休储蓄（他买的基金投给了麦道夫）。他提起这件事时说，当初的回报看起来太舒服了。
战胜市场是非常难的事情，但人们总是跃跃欲试。
但要试图击败市场，你的对手是像耶鲁大学基金会这样的机构。
通过投资指数基金，可以击败85%的投资者（美国的统计数据）。
但是有多少人愿意选择如此没有想象力的方法？
从平凡到优秀难，保持优秀更难。均值回归犹如地心引力般无处不在。
03、“投资大坑”之三，太年轻
2015年，大量高杠杆的投资者完全不知道风险是什么。
我们心底默认，经济会一直高增长，房价会一直涨下去，股市突破10000点不是梦。
我们没有美国人的那种经历：在 1929年10月股市崩盘之后，股票投资者用了整整 21年零 3个月的时间才使自己的收益赶上债券投资者。
美国散户从90%降到6%，他们是如何被“消灭”的？
而我们的散户还贡献着80%的交易额。
04、“投资大坑”之四，忽悠多
看到一位“投资导师”在某书里，举自己学生“花”的例子：
从2007年4月到2007年10月股市见顶前，她坚持长期操作，股票账户从十几万变成了七十多万。
2009年6月，沪指经历了从6124跌到1664的大跌，然后反弹到了3000点。花的账户有1400万，都是股票。
2010年3月份，花的账户市值竟然达到了9990万。
2010年底的时候，花卖股买房，拥有28套房了。
3年时间从十几万到一个亿，这是长线投资吗？
节奏准确地由股票切换成房子，这不是人是神啊。
作为“投资导师”，该人讲的故事，不然真会害死人。
05、“投资大坑”之五，想逆袭
如上面的故事，发大财、大跃进，大逆袭，是我们的财富文化中挥之不去的基调。
06、“投资大坑”之六，追ALL IN
《激荡三十年》写李书福说过这么一段话：
小时候我赌过钱，比方说赢了 1块钱，全放下，变 4块了，全放下，变 8块了，再全放下，变 16块。有些人赢了 1块钱，就收回 5毛，他赢的钱明显比我少得多。但我这种弄法，可能最后一次全没有了，一分也不剩。
在过去40年的高速发展中，最厉害的人大多来自奋不顾身的ALL IN者。这其中是有原因的：
反正大家都穷，没什么可输的；
摸着石头过河的时代需要敢冲的人；
创业者需要全力以赴。
然而阵亡者更是数不胜数。成功者或许只是幸存者偏差。
普通人不要轻言ALL IN。
腾讯说ALL IN 2B，但王者荣耀还在日入3.5亿。
ALL IN的应该是一个人的激情、专注、专业，而非赌上自己的全部资产，押车押房子。
07、“投资大坑”之七，信秘方
投资没有秘诀，即使偶尔有，也不可复制，并且迅速会失效。
投资无法预测。没有人能准确地预测周期，即使你看准了某件事情必然发生，时间也未必站在你这一边。
08、“投资大坑”之八，“炒房教”
中国人算得上是世界上最“信仰”房子永远会涨的人了。
橡树资本的创始人在《周期》一书中提及，阿姆斯特丹市绅士运河区经过 350年房价才上涨 1倍。
房价永远会涨，是个传说，而非事实。
2004年我去香港，看到满大街天桥上都拉着广告横幅，写着帮助负资产的人活命。
我们的炒房者，几乎没有经历过一次回调，更不知道负资产的残酷。
09、“投资大坑”之九，喜扎堆
韭菜是一种群居植物。
大家总是扎堆进，挤踏逃。
韭菜总觉得自己可以跟着庄家，割别的韭菜。
韭菜也知道一窝蜂是很愚蠢的事情，但聪明的韭菜认为自己可以提前跑掉。
然而如果你不能远离疯狂，就没法先逃出去。在狂欢舞会上，音乐结束前没人愿意退场。
10、“投资大坑”之十，爱装死
所有投资者都面临着一个可怕而又很容易被低估的敌人：
通货膨胀。
通胀的杀人力看似无形，其实残酷：
如果通胀率为3%——大多数人都认为这是“正常水平”，24年后同样的钱购买力会削弱一半。
如果通胀率为5%，不到15年，购买力就会减半——而且再过15年后又会减半，变为1/4。
如果更高呢？
在经历过几轮割韭菜后，人们如惊弓之鸟。什么都不保险，干脆装死。
然而你并不能回避现实。
活着就会冒一定的风险。
C部分 | 财富秘方
01、赢得输家的游戏
投资界存在两种投资者：
能做出高质量积极管理决策的一小撮精英分子；
既无资源又没接受过战胜市场所需训练的大部分人。
普通人想成为前者，最终只会沦为赌徒。
绝大多数的投资者都应该加入“消极管理俱乐部”。例如多元化定投指数基金。
个人投资者应避开股票选择的游戏，专注于资产的配置。
耶鲁大学管理学院的罗杰·伊伯森在报告中指出：
超过90%的投资收益变动取决于资产配置，选股和波段操作的重要性位居其次；
对于大众投资者来说，百分之百的收益都来自资产配置，因为选股和波段操作是负和博弈，降低了总体收益。
02、价值投资
价值投资的四项基本原则，来自巴菲特的老师格雷厄姆：
1、将股票看成相应比例的企业所有权；
2、在价格大幅低于价值时买进，以创建安全边际；
3、让两极化的“市场先生”成为你的仆人，而非你的主人；
4、保持理性、客观和冷静。
03、刺猬战略
约翰·博格，先锋集团的创始人与董事长，指数基金的缔造者。其核心观点是：
强调长期投资的明智性；
试图超越市场的徒劳无功；
高成本给成功投资带来的巨大负担。
D部分 | 持久富足
01、从“用脑袋赚钱”，切换到“用屁股赚钱”
首先，你要省钱，储蓄。
其次，你要努力实现一些“在最差的时候还能给你挣钱”的救命稻草收入。
最好你的投资能够如《原则》作者达里欧所说，构建十几个独立的收入流。
房产投资金额大，流动性差，反而令很多人被动地赚了大钱。因为换成股票，你不敢如此重仓，不敢加杠杆，而且涨一点儿早跑了。
这就是所谓“屁股赚钱比脑袋赚钱多”之一种。
巴菲特数次在给股东的信里提及个人的房产投资，他更看重物业的租金收入。
这倒是印证了某种观点：
有钱人不是资产体量越来越大，而是现金流越来越多。
我们一生追求的不是做大做强资产体量，而是做大做强稳定、持续的现金流。
巴菲特说过“5288铁律”：
如果我的114.75美元在1942年被投资在一个无佣金的标普500指数基金上，所有股息都进行再投资，那么到2019年1月31日，我所持股份的价值（税前）将增至606811美元。
这相当于每1美元赚了5288美元。
然而，用屁股赚钱的事情，更需要厉害的脑袋。
02、诚实是一种“策略”，而非一种美德
芒格说过：我们更多的是因为讲道德而赚到了额外的钱。他没有说诚实是最佳品行，他说那是最佳策略。
芒格在哈佛大学的演讲上说：处理不好“心理否认”是致人破产的常见方式。
03、能力圈和舒适圈的黄金交叉点
你的学习也是要基于能力圈的，否则跨界只是个幻觉。
一个最简单的例子，假如你从来没有学过围棋，试一下拼命学一阵子围棋，看看你能够达到什么水平。
走出舒适区，和走出能力圈不是一回事情。
一个人应该在自己的能力舒适区，并不断拓展。
要走出的，是自己的懒惰舒适区。
了解自己的能力局限很有价值。风险资本家弗雷德·威尔逊认为：
“你取胜的唯一途径就是知道自己擅长什么，不擅长什么，并坚持做你擅长的事情。”
查尔斯·D.埃利斯的观点更有趣，他认为：
每个投资者都有一个能力区（你真正擅长的投资领域），和一个舒适区（能让你保持镇定和理智的投资领域）。如果了解自己的优势和劣势，你就能明白自己需要在以上两个区域学习哪些知识（见下图）。
上图中间重叠的部分是你的最佳区域，你最该专注的部分，在那里，你拥有所需的技能和情绪，能做到最好。
04、构建你的“两眼”战略
塔勒布说，牙医比对冲基金经理更富有。
基金经理的收入是极端两极分化、并且不确定、不可持续的。
所以最好的办法，是做一名牙医，然后在巴菲特年轻的时候买了他的股票。
这里的个人“两眼”战略，和塔勒布的杠铃策略也有点儿像。
05、构建你的核心能力
一个人不需要用反弹来证明自己，但是一个人必须有自己的核心竞争力。
科斯定律的一个重要含义是，一项有价值的资源，不管从一开始它的产权归谁，最后这项资源都会流动到能最大化利用其价值的人手里去。
保护财富的最好方式是让自己配得上这财富。
06、构建你的个人安全边际
安全边际的概念是格雷厄姆的箴言，它永远不会过时。
本杰明·格雷厄姆将“安全边际”定义为“价格和预示的或经过评估的（内在）价值之间有利的差额”。内在价值是未来现金流的现值。安全边际反映了内在价值和当前市场价格之间的差距。
打比方说，如果你要建一座能过10吨货车的桥，这个桥的载重量最好是20吨甚至更高。
塞思·卡拉曼将格雷厄姆价值投资体系简单描述为：在安全边际许可的低价时买进，然后等待。
07、黑天鹅的正面应用
在不确定性的世界，概率思考是一种基本能力。是否意味着要极端保守呢？并非如此，这是一种财富洞见，综合了这个世界的基本智慧。
很多人因为极小概率的“黑天鹅”爆掉，但也有人可以正向利用黑天鹅赚钱。
据说当时塔勒布管理的对冲基金 Empirica，从“ 9· 11”恐怖袭击事件之后的市场大跌中获得了丰厚的收益。以下来自一本书的序言：
塔勒布坦言自己事先并不知道任何黑天鹅事件的消息，他只是认为市场对重大系统性风险的估计严重不足，导致深度价外的看跌期权价格被严重低估。
因此，他提前布局，在通用汽车股价还在 30美元左右交易时，买下了以每股 5美元抛出该股的看跌期权，事后证明这次投资极富远见。
塔勒布对风险有一种根植于内心深处的切肤之痛，他说：“对于我的大多数美国同学来说，风险就是一种对自己不利的概率分布。而我从小在战火纷飞的黎巴嫩长大，风险对于我来说意味着在每天吃晚饭的时候，我不知道白天和我一起踢球的小伙伴还能活下来几个人。”
08、从“头牌”到“妈咪”
有篇文章写一位著名的对冲基金经理，厉害了一辈子，最后还是挂掉了。
为什么水平又高，又有实战经验，对风险也有极深的理解，还是会爆掉呢？
除了“均值回归”，还因为对冲基金经理是一种类似于选美和拳击的职业。拳击手的宿命就是被击倒。
所以，想脱离角斗士的命运，必须实现从“头牌”到“妈咪”转换。
人生如赌场，你要过成“赌场”，而不是当个“赌徒”。哪怕你很厉害，也有失手的一天。
成功的企业，某种意义上都是开设了一个赌场，而非拼命做选美或拳击冠军。
09、制定你的长期路线图
你需要长期而伟大的路线图。
在投资方面，时间就是阿基米德的杠杆。
10、实现人生的持久性知足
有些人喜欢赌博，并非是爱上发财，而是爱上了赌场。
财富如海水，越喝越渴。
贪婪会养成一种自毁型人格。
比较是万恶之源。因为你的头上永远有比你更富有的人。
人生的持久性知足，往往是与财富无关的。
大学毕业的时候，在给同学的留言本上，关于“职业理想”这一栏，我写道：
有钱去做与钱无关的事情。
惟有“与钱无关的事情”，方能实现人生的持久性知足。
而适当且牢靠的财富，可以保护“与钱无关的事情”。
要实现以上理想，一个人一生只用富一次足矣。
小师妹说：看完别忘了点文末右下角“在看”，好文章会分享给更多朋友哦～
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