2018-12-04

熊市中这个不亏钱的交易，套的谁的利

首先从火币的合约说起。

火币近日在纽约发布了火币合约HBDM.com，并将20%的收入用于回购HT。目前，仅有OKex和BITmix等交易所推出期货合约产品，但同时这些平台也是“被维权”最多的对象。有分析人士称：以前现货市场有人气的时候，火币还能通过交易费赚钱。现在现货行情不好了，火币只能通过裁员压缩成本、增加新的赢利点来应付。

也有报道称，纳斯达克正在推出一项比特币期货上市计划，纳斯达克希望能在2019年第一季度前获批并推出比特币期货合约。据记者了解，纳斯达克推出的期货合约将以比特币在多个交易所中的现货价格为基础。目前，纳斯达克正在与商品期货交易委员会（CFTC）就监管方面的问题进行沟通。

近期洲际交易所（ICE）宣布将推迟加密数字货币交易平台Bakkt以及实物交割的比特币期货产品，不过这仅仅是由于其监管因素导致。首批比特币期货合约开始入场是在去年12月，比特币价格逼近2万美元的时候，是由芝加哥期权交易所（CBOE）以及芝加哥商品交易所集团（CME Group）相继推出的。

但是从11月14号开始，比特币开启了崩盘模式，短短两周时间，BTC价格就已经从6300美元附近跌破了4000美元。如此低迷的市场，期货合约有什么生存空间呢？

合约的性质

原因就在于期货合约可以做多和做空的特性，与投资货币不同，期货不在乎涨不涨，只要有波动都可以盈利。期货合约可以做多和做空，由于这一特性，交易者不看牛熊，只看波段。波段越剧烈，他们就会越兴奋。

数据显示，比特币大跌以来，现货抛售现象严重。但在11月15日和11月20日两天，有超过20万枚ETH转入OKEx，鉴于转账钱包以往的转账异动较小，ETH大多都是从没有合约的交易所转到OKEx，再加上如此大规模的转账较为少见，有业内人士推测，这可能是有资金开始由现货交易转做期货合约交易。

合约的交易模式

我们可以看到的是，自2月18号熊市来临以后，仅支持合约交易的平台BitMEX一跃成为全球最大的比特币交易平台，几乎没有太大的波动。合约交易不同于币币交易，因为可以使用杠杆，交易量是一般币币交易的数倍之多，所以它对平台的交易深度和安全性提出了更高的要求。其实对于合约交易用户来说，90%都会选择BTC作为交易品种，因为它交易量大，流通性好，BitMEX上每天90%左右的交易量就来自BTC这个品种。

合约服务对撮合机制和服务器稳定性的要求很高，最好是基于头部交易所的技术底层，能够保证交易的方便快捷、极速内存撮合。杠杆在合约里也很受重视，火币合约提供了1倍、5倍、10倍、20倍的杠杆，以及全仓保证金的模式。合约交易作为一种数字资产个性化产品，在套期保值等方面具有不可替代的作用。

江卓尔刷屏言论

对于火币此次上线比特币合约，有网友表示有三点原因，第一是想分得数字货币衍生品一杯羹，第二是认为自身底子好，第三是希望打破OKEx一家独大的格局。

关于市场，矿池大佬江卓尔给出观测分析：2018是币价下跌的一年，2019年是币价横盘的一年，2020年则是币价再次上涨的一年。所以在当前的熊市当中，推出合约有什么意义呢？

合约对于市场的意义

数据显示，目前全球加密货币行业中有超过1.5万家交易所，每天还有很多新的交易所出现。此前有报道称“一家交易所只要真实交易量达到5000万人民币就可以实现盈亏平衡，仅需几万用户就可以撑起一家交易所”，但是在这个萧条的行情下，这种模式已经快撑不住了。比特币期货合约工具可以帮助投资者对冲风险，甚至从价格下跌中获利。

我们都知道传统金融期货交易有着相对成熟的机制和监管，而反观数字货币合约市场，缺乏公开透明的交易指数。如果期货合约的交割价格计算方式不透明，直接将造成交易价格数据调整和操纵的空间，进一步导致在合约交割时间上人为介入的机会。此前，包括OKEx的合约指数都是不透明的，而Huobi DM平台根据市场上多家交易所的最新成交价格，进行加权平均，计算得到指数价格。

不同币种合约、指数不同，如BTC合约，使用BTC指数价格，同币种、不同到期日合约，使用同一个指数，为数字货币合约产品指数透明规范做出表率。

简单而言，像合约这样的数字货币衍生品，用户可以通过判断涨跌，选择买入做多或卖出空合约来获取收益。合约对于加密市场发展的最主要意义，就是协助维持主要人群的活跃度。