只争朝夕，不负韶华

大大发表了2020新年贺词，“让我们只争朝夕，不负韶华，共同迎接2020年的到来。”说的挺好，以此自勉。

2006年踏入股市至今，已有13个年头，谈不上什么收获，多少有些积累，所以想通过写一些文字记录自己的投资实战过程和心得体会，来提高自己。投资是一个贯穿一生的事情，就如同每天吃饭睡觉，重要的是吃饭的时候就好好吃饭，睡觉的时候就好好睡觉，把规则定好，过程执行好就行了，而投资本身是一个平淡无奇的过程，而且要逆人性，可能每一个年度的股市涨跌不一样，但是对一个投资人来说，每年要做的基础工作是一样的，永远要保持一颗平常心。

一、对大类资产的理解

正如“全球资产配置之父”加里·布林森所说:“从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”先说下我个人的整个资产配置，50%资产在房地产，20%资产在一级市场，30%资产在二级市场。以下是我对各大类资产的一些理解：

1、房地产市场

房子对中国人来说，是绕不开的东西，毕竟过去二十年的房地产市场红利让很多人莫名其妙获得了很多纸面富贵，但是凭运气赚来的钱，终将会凭实力亏光。我对于房地产的态度，房子全面持续上涨的时代结束，自住的必须买这个没什么好说的，但是整体房地产配置不能超过总资产的一半。

2、一级市场

因为我自己的工作也涉及一级市场股权投资，所以对这个行业有比较深的了解。原来一级市场的两个红利正在逐渐消失，特别是随着全面注册制的推行，一二级市场的利差逐渐消失，原来PE机构一个项目上市后有个五到十倍左右收益很正常， 现在估计有个三五倍已经很不错了，特别是去美股、港股市场上市的企业，能不跌破发行价都不错了。所以针对一级市场，我的建议是一般人不要轻易尝试。就我个人而言，有一个2017年10月份投资的项目，已经于2019年10月在科创板上市，这是我个人投资生涯中的第4个项目在A股上市，目前浮赢5倍左右，另外2020年还将有两个项目申报科创板。

3、二级市场

2019年其实是二级市场的一个大年，上证指数涨幅22.30%，沪深300年涨幅36.07%，创业板年涨幅43.79%。 对于未来的股市，我有两个判断，一个趋势是外资持续进入中国，买中国优质的股票，几千亿上万亿的资金，不断流入，外资买入，这是由配置决定的；第二个趋势，股市，尤其是优质公司的股权，会成为居民资产配置的主流。在目前这个3000点的位置，其实做波段的胜算不大，还是老老实实的做好配置，留在市场里，跟随市场波动，放低姿态，保持仓位，做好自己该做的事。2020年的经济肯定比2019年好，所以2020年的行情应该不比2019年差。

4、债券市场

债券市场在2018年下半年开始启动，到2019年上半年这波债券牛市的主升浪基本结束，2019年全年看，债券表现中规中矩，2020年恐怕也难有特别好的表现，也就是4-6%的收益，当然还在牛市当中，但已经没有超额收益，超配企业债为主的信用债。

5、类固收

像信托、固收类私募、P2P、非标理财等这些借贷类产品，千万不能再投了，现在整个政策的方向就是，逐渐挤爆刚性兑付的泡沫，这些东西会慢慢暴雷，用投资者的钱，承担损失，以稳定整个金融系统，所以风险已经非常大。

6、现金类

现金类资产，比如余额宝、短债、银行储蓄、大额存单等整体利率依然在走低，可能会长期维持在一个比较低的利率水平。现金类资产2-3%的收益将是常态，2020年估计依然不会改变，所以能不配就不配，可以用债券资产代替。

7、商品类

商品类主要包括商品、黄金、石油。2020年是周期复苏年，所以商品价格会有所上涨，但是商品期货超出了我的能力圈，不会参与。黄金在1500美元位置，基本处于均衡，上下都有可能，只做配置，石油也是一样，总之商品是用来做整个配置策略压仓石。

8、汇率

汇率其实没什么好说，主要是它的涨跌跟A股存在某些正相关，主要还是看myz，谈好了6.5-6.8，谈判中到7，谈不好就直接7.5了，人民币汇率本身就是筹码之一。

二、2020年资产配置思路

因为房地产和一级市场私募投资的流动性较差，这里说的的资产配置主要是针对二级市场的配置。这是我最主要的一个配置策略，2019年收益24.42%，跑输沪深300指数11.65%，但是累计最大回撤7.81%，夏普比率1.52，还是挺不错的，我的目标是回撤控制在15%以内，实现年化15%的收益。

综合来看，今年我还会依然保持一个进攻的策略，以361的阵型出战2020年的市场，债券占30%，股票占60%，商品占10%，以下是2019年延续下来的配置比例，预计三四月份做一次动态平衡。

三、见证一个小账户的成长历程（2020.1.1）

最后，今天也是查理.芒格的生日，用他老人家的警句时刻提醒自己，“反过来想，总是反过来想。”人按照惯性思维思考问题时，往往会无法思考得面面俱到，忽略的那一部分很可能就是关键所在，所以融入逆向思维进行思考能够弥补不够全面的问题。