一、Staking Economy模式是什么？
Staking Economy 的运营模式：节点服务商（包括钱包、交易平台、专业服务提供商等）接受持币人的委托，作为区块链项目验证节点通过出块或代投选举等方式获得奖励。奖励包括交易费、区块奖励分红和委托管理手续费。与此同时，持币人通过质押、委托锁仓等行为获得一定Staking利息。根据持有通证的不同，其年化收益率约在 6.44%（Dash）至 155%（Livepeer）之间。
1.1 Staking Economy 参与者
节点：
节点在区块链网络中负责记录账本与验证交易。成为节点的必要条件是在服务器上运行项目方的代码。
验证节点：
并非所有节点都能成为“验证节点”，只有验证节点才有生产（或发布）区块的权力。节点成为验证节点的概率取决于所拥有的“权益”，往往由持币数量、“币龄”等函数得出。
持币人：
包括个人投资者、机构投资者（如加密风险投资、加密对冲基金等）、基金会（如以太坊基金会）、企业或者项目方。持币者通过 Staking变相参与网络维护获得奖励。
节点服务商：
持币者可以通过自行验证和委托给节点运营商两种方式参与Staking。但在实际操作中，自行验证受到三方面的限制：
a. 抵押余额限制：大部分加密资产都设置了参与 Staking 的最低抵押余额，比如Dash要求最低持有 1000 个。按照 8 月 19 日 96.15 美元的价格计算，这意味着至少需要投入 96150 美元才有资格参与 Staking，小额持币者因此被挡在了 Staking 的大门外。
b. 成本限制：运营节点同样有固定成本支出，搭建节点的技术门槛及需要的设备成本较高。因此，交“过路费”要好于自建高速公路。此外，由于目前已有约 75 种加密资产支持 Staking，不同加密资产 Staking 机制各不相同，自行验证很难形成规模经济。
c. 专业化限制：作为 POS 区块链网络中的主干，节点要保持 7*24 小时稳定正常运行，有持续处理网络事务量的能力，确保安全、根据需要地管理网络更新。个体很难保证过程的连续性和安全性。
这些限制性因素为 Staking as a Service 的出现提供了契机。持币人通过将手中的代币委托给节点运营商，由它们代为管理资产、节点或行使相应的权利（如投票参与共识的权利），持币者无须满足最低抵押余额限制就可以参与 Staking 分享收益，并在一定程度上隔离了风险。但持币者也需要向节点运营商支付一定的服务费（一般从 Staking 收益中扣除），费率在 5%~25% 不等。以 Coinbase 为例，其独立子公司 Coinbase Custody 今年 3 月 29 日宣布向机构客户提供 Tezos 的 Staking 服务，并从 Staking 收益中收取约 20%~25% 的手续费。
节点服务商可以是钱包、交易所、矿池、Dapp 开发者或者第三方专业运营商等。就像我们现在的消费支付渠道，可以使用支付宝、微信、银联或各家信用卡一样，每一个渠道提供的优惠与活动都不尽相同，身为持币人要选择最适合自己的节点委托服务。如今，这些节点服务商、投资机构、数据分析公司、区块链协议以及开发者它们共同构成了 Staking 生态图景不可或缺的部分。
1.2 如何选择参与 Staking 的币种
投资者首先要考虑的是 Staking 哪一种资产收益更多。在选择 stake 某一币种之前需要了解几个基本要素：
1. 通胀率和 Staking 比例
我们知道持币人的主要收益来自价值增大的代币，但通胀率（增发量/流通量）并不是持币人的实际收益。因为 Staking 是需要用户主动参与的，如果不主动执行 Staking 就不能享有相应的收益。总会有一部分比例的代币不会去 Staking，也就无法分享增发的代币。所以，Staking收益率=通胀率/抵押率（抵押率，Staking Ratio，是指用于抵押而不能出售的加密资产占比）。
假设某个项目当前的通胀率为 7%，如果 Staking 比例是 50% 的话，实际质押收益率应为 7%/50%=14%。
2. 节点收取的质押手续费
除此之外，一般持币人都需要通过将代币委托给节点，再由节点替用户参与出块并获得链上通胀奖励。由于节点的运行，需要承担服务器及运营的相关开销，因此节点会收取一部分手续费。
据了解，目前市场上节点收取的 Staking 手续费标准大概是用户获得抵押收益部分的 5%-20%。不同的项目和不同的节点，收费标准也不相同，这完全是由节点自己来确定的。不过手续费也不一定越低越好，这和我们生活中购物类似，往往商品的价格和品质也是成正比的，大家还要根据具体情况做出平衡，选择运行稳定、信誉良好的节点。
3. 赎回后锁定期
目前，多数 POS 项目都会设置质押赎回后的锁定期。锁定期是指，当持币人的代币参与 Staking 之后，如果决定不再参与质押（比如决定去二级市场出售自己的代币时），用户在赎回操作之后，必须要等待一段时间后代币才能完成解锁自由流通。
目前，每个项目锁定期的长短不尽相同，一般锁定期会设置在 20 天以上。在锁定期内代币是无法流通交易的，所以，用户可能需要承担锁定期内价格波动的风险，这也就对一部分部分喜欢频繁交易的用户设置了门槛。
锁定期并不是节点所设置的，而是由项目方制定的，之所以会有锁定期，主要是为了避免节点作恶而设计的保障措施，另外设置锁定期也可以避免投资者集中赎回，一定程度上减少二级市场的币价波动。
我们可以将当下热门资产在以上所说的几个维度上进行对比。其中根据 Stakingrewards.com 数据，当下锁仓最多的热门资产分别为 EOS、Qtum、Algorand、cosmos、tezos、dash、v systems 等。其中，EOS 锁仓价值为 17.05亿美元、Qtum 13.15 亿美元、Algorand 9.46 亿美元、cosmos 6.65 亿美元、tezos 5.3 亿美元、dash 5.14 亿美元、v systems 3.33 亿美元、其他 12 亿美元（2019 年 8 月 5 日数据）：
而 Staking 锁仓资金的价值取决于 2 个因素：标的资产的价格和 Staking 比例（质押率），计算公式为：Staking锁仓资金的价值=标的资产价格×Staking比例。衡量收益最直接的标准是收益率。Staking 收益率近似等于通胀率和抵押率的比值；较高的通胀率和较低的抵押率会带来更好的收益率，也意味着较高的收益。大多数支持 Staking 的项目都会在官网上提供 Staking 收益计算器，通过 Stakingrewards.com 等第三方网站也可查询。
以上收益率都是基于币本位，但是在选择投资一项资产时，除了币本位的收益率之外，也要考虑资产基本面如通胀机制、共识机制、激励政策、Staking 机制等。
1.3 如何选择节点服务商？
chorus.one 做过一个调查，在选择节点服务商时，手续费是大家考虑的最主要因素，其次是安全设施、能否提供开发工具以及透明的数据和社区贡献度。相对而言，团队规模、采用哪个协议、所在国家以及自我质押的代币数量倒不是主要考虑因素。
对节点服务商来说，成为节点的门槛较低，又可以获得通胀收益和委托手续费，因此目前，第三方服务商群雄逐鹿，竞争加剧。2019 年 2 月，区块链重量级投资机构 Pantera Capital 和 Coinbase Venture 等完成了对 Staked.us 的 450 万美元投资，Staked.us 是一家为 PoS 共识项目提供服务的初创公司。Staked.us 仅是新赛道布局加速的一例，其他海外类似的机构还有 Stake Capital、P2P Validator、Cryptium Labs、Figment、Stake With.Us 等。国内相关服务机构也如雨后春笋般涌现，例如 Cobo、Wetez 和 HashQuark、KuCoin 等都是通过担任项目节点或节点服务商来获取收益。
根据 Staking Rewards 网站所列的全球支持 Staking 的服务商综合排行榜，支持 18 种代币的爱沙尼亚 Staking 服务商 My Cointainer 位居榜首，综合排名第二位的 Grin Platform 支持高达 130 种代币。
委托给节点运营商并不意味着稳赚。尤其是当节点运营商缺乏经验或诚信记录的时候，持币者所暴露的风险尤其高。已经有一些第三方数据研究机构提供独立的监测工具，以监测节点的运营状态，但业态尚不成熟。比如，baking-bad.org 为 Tezos 的节点运营商提供第三方运营监测服务:
在这种情况下，有几个简单的标准作为选择节点运营商的参考：历史 Staking 回报率、社区贡献、声誉、官网上披露的安全架构和防攻击解决方案。一些项目方也会在自己的官网上挂出节点运营商的运营情况。Cosmos 官方网站给出的节点运营商运营情况参考:
在 POS 网络中，节点服务商占据重要地位，同时与之相伴的是它们对网络发展、增长和健康的责任，它们可以在为持币者提供服务的同时，为系统做出贡献获得奖励。比如：
1. 积极参与治理；
2. 为社区开发工具；
3. 开发 DApps；
4. 支持更小的或对网络有贡献的其他验证节点。
但实际上，这一领域还有更多问题有待解决，比如锁仓期给用户带来机会成本和流动性风险的问题，以及如何更小的降低门槛、为用户提供良好的界面等，都需要服务商提供不同的解决方案。
1.4 国内节点服务商状况及案例分析
现状：
（1）差异化还未形成，大节点具有品牌优势。
由于 POS 项目的经济模型本身还处于比较早期的阶段，用户比较看重短期收益率的高低，如何在热门项目中提供更高的收益率成为节点服务商的主要竞争力，而不是提供差异化服务。但收益率更多由项目方规定，所以如果节点服务商没有投入补贴的话，对用户来说，收益率差不多。那么具有品牌影响力的大节点具有很大的优势。
而相对小一点的节点服务商，可以通过提供差异化服务获得市场定位。比如在安全方面做的非常好，或者专打一两个币的生态，做到差异化服务。另外也可以通过优化服务器成本，提高网络性能，保持低廉成本运作。
（2）服务质量参差不齐，用户需警惕损失。节点服务商的门槛较低，主要体现在服务器搭建和运维上，但一个合格的服务商的门槛相对较高。Cobo钱包认为，它是一个系统工程，需要投入较多的技术、运营人才和资本。更加需要对每个项目有足够的了解，从技术到细节再到收益策略，找到每个项目的最优解，并保持持续不断的调整更新。
（3）收入主要由服务费+项目奖励构成。节点服务商的收入主要通过提供持续稳定的节点服务，收取服务费。如 Cobo 提供的 Staking 服务目前收取的服务费大多在 10%~15% 之间，不同项目可能会有些差别。另外，项目季度或月度奖励也是其收入的一部分，但主要还是服务费。
（4）大节点服务商处于核心位置。在当前阶段，自带社群和生态的大节点服务商处于 Staking 的核心位置，一边是公链会去争取的对象，另一边为用户提供投喂式服务。因此，处于 Staking 的核心位置。
另外，不同角色的节点服务商可能会有所差异，以三大类型节点服务商为例：
a. 交易所：
交易所的优势是 POS 币种的数量和流量可能比较多。在启动时比较容易。但交易所天然是做流动性的，和 POS 的锁仓理念有些差别。解决这一矛盾因此也成为交易所型服务商的首要方向。
以 KuCoin 为例，其在 2019 年 7 月推出的创新业务 Soft Staking 持币返利中，用户只要在 KuCoin 账户中持有参与 Soft Staking 项目的代币，除了正常收到 Staking 收益之外，无需锁仓，用户可以自由存取并进行交易买卖在二级市场获利。它实际上就是把 Staking 的锁仓挖矿和交易平台的流动性交易进行了结合，在帮助用户资产增值的同时，减少锁仓带来的风险。
这种模式有点类似传统银行的“储备金制度”。即 KuCoin 收到用户的代币之后，不会将其全部质押，而是留一部分用来提取、交易。相当于以部分收益来对冲流动性风险。而“储备金率”则根据不同币种要求的质押时间和流动性需求，做动态的调整，以此保证不会出现“挤兑”问题。对于新手用户来说，可以把 KuCoin 的 Soft Staking 服务当成一个“余额宝”或“活期存款”，只不过里面装的是数字货币，存取自由，持币生息。
模式听起来很有吸引力，那么实际的收益到底如何呢？我们可以以 ATOM 为例进行比较（见下表）。相比 imToken、HashQuark、Cobo 以及 Stake.fish 的 Staking 服务，KuCoin Soft Staking 持币返利服务在收益率上总体来说略低一些，但可以避免 21 天的锁定时间，获得更好的流动性。而相比无锁定期限的同类型产品——Poloniex 的每日奖励质押服务，KuCoin 则提供了更高的收益率。此外，其他交易所、钱包、矿池往往要收取 4% 到 25% 不等的手续费，而 KuCoin 却完全免手续费。
目前，除了 ATOM 之外，KuCoin 也已对 TRX、EOS、IOST、VSYS 等其他约 15 个币种开通此项业务。
KuCoin 认为选择 Soft Staking 的币种类似于上币，他们会在热门币种和自己交易所资金储备最多的币种之间做出平衡。为此，专门为 POS 项目的“上币”设置了专用上币通道，即最近推出的 Upstake 服务。也称之为质押上币，参与 UpStake 的项目如果满足了充值人数和金额的要求，就能获得上币资格以及 Soft Staking 服务资格，首期项目 EOSC 在 8 月初成功通过这一方式上线 KuCoin。相对于传统的上币通道，对项目方来说，UpStake 不仅上币门槛低，还能同时获得上币、交易、Staking、钱包等服务。相对其他节点服务而言，是一条龙服务模式。此外，KuCoin 还在 8 月底发布了旗下矿池产品 Pool-X，主打可以交易锁定资产的新一代 POS 矿池，同时推出去中心化积分 POL。可以看出，站在交易所的角度，KuCoin 在 Staking 服务方面，一直围绕兼顾用户对流动性和 Staking 收益的两方面需求这一目标展开。
b. 矿池：
纯 POS 的币种在矿池层面并没有特别的优势，反而可能会劣势一点。因为矿池的用户主要都是矿工，持币基本以 POW 为主。矿池去切入 POS，基本都是从一些 POW+POS 共识的币种入手。比如 DCR、BTM。
c. 钱包：
钱包的流动性要求低，和 POS 的锁仓理念相契合，用户囤币的时候还可以赚一些币本位的收益。比如 cobo 就是以支持 POS 为目的的钱包，主要围绕 POS 项目提供数字货币资产的增值服务。
文章转载自公众号 Odaily研究院 ， 作者 星球研究院