2019：投资拐点，历史轮回

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2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式出台，这部被称为“资管新规”的文件，改变了之前投资理财的很多思路：

第一、蒙眼狂飚的刚兑时代结束。2019年后要放低投资收益预期。

2017年银行有460万亿资产。其中表外理财29.5万亿，在2020年底前会消失，无论付出多大代价。毕竟央妈只有8万亿。2018年券商的大集合一直在整理，造成的结果：

1、2020年开始，保本的产品只有存款、大额存单和国债。保本的年化收益不会超过4%。货币基金作为利率市场化的过渡性产品，到时候未必存在，即使存在额度也有限，一定是抢购。

2、2020年开始，所有的理财都是净值型产品，类似开放式基金，任意涨跌，绝不保本，不同机构因为能力不同，产品净值会拉开差异。害怕亏本的人，可以放弃理财。

3、固守加衍生类产品没有被资管新规约束，表内就是结构性存款，表外就是结构性理财。给你个区间让你知道底在哪里，能亏多少和赚多少清楚。这个全看操作团队。是否购买参照上一点。

4、信托开始是接盘类产品，之后新发的再说，共性是不保本。合同会写的非常清楚具体投资方向，完全遵循买者自负原则。如果对经济形势或者项目所处地区不是特别了解的，建议不要为了镜花水月的收益损失你辛苦打拼的本金。

从2004到2018，经历了14年的金融创新后，我们将迎来和小时候类似的投资环境，为了安全只选择存钱和买国债。

第二、赚大钱的机会在股市的一级市场，就是独角兽企业上市前的股权。二级股市难赚钱。

独角兽企业决定了中国长远的竞争力。茅台不会决定国运，但寒武纪会。独角兽会诞生在生物医药领域和高科技领域，但2017年之后会越来越少。2017年，新能源公司、BAT分拆的子公司、中国平安等大的金融集团分产的子公司等好的投资标的，基本上都完成了A轮。买了的同学们就偷着乐吧。未来的好的科技公司，只能靠资金助推，但前途未卜。因为好的科技公司都必须有自己的自主创新能力，但很多领域涉及国家战略，投资参照：京东方2001-2011年。

二级市场没机会来源于老龄化。老龄化导致越来越多的人降低风险偏好，把钱从高风险的股市中拿出来。没有资金助推，股市也没机会。

第三、世界主要经济体情况：

1、美国。如果你认为美国景气周期会更长，你可以投资美股。反正2019年，美国十年国债会到3.5%。通胀大约2%。美国实质利率2%-2.4%。

2、日本。2018年日本20%人口65岁以上，到2050年日本65岁以上人口占比40%。按照测算每三个老年人需要一个人服务。就是说日本2050年一半人是老人和为老人服务人。老龄化会导致低利率，日本经济未来也就这个样子了，不会有啥变化了。

3、欧元区。欧元区的货币政策和PMI新订单指数成正比。如果出现PMI持续增长，欧元一定会加息，下降则不加息。2017年PMI上升让欧元区决定缩表，但2018年PMI一直下滑导致欧元区加息声音消失。贸易战会让欧元区更受伤。

4、资产配置上，人民币还是稳定且可能升值的货币。外汇的话，选日元好于选美元。毕竟日本物价10多年没涨，日元购买力稳定。美元汇率很难大涨，无论是否加息。因为经济差就会美元放水贬值，经济好美国人会拿美元去投资新兴市场，美元指数也不会太涨。最差的情况是买黄金。当你要用上买的黄金的时候，通胀已经超过预期了。

多说一 点，在经济高速增长时期，表外资产是经济的润滑剂，因为所有项目都大干快上都缺钱，但真的假的好的坏的项目鱼龙混杂，反正后边的货币会持续不断，前边赚到了跑就行。这样的“庞氏骗局”从2009到2018也搞了9年了。以后的钱比之前的钱少，表外资产肯定有接不上的，就成了风险。所以随着经济增速、货币投放量等情况变化，曾经的朋友会变成今天的敌人。