踏入2017下半年, 先为下半年的市况把一下脉, 再研究7月的投资策略。今年五不穷六不绝, 港股创下10年来最长的升浪, 连升六个月, 但是近日上升势头明显转弱, 半年结后市场都需要透一透气, 再储足力再上。下半年相信市况会较上半年波动, 亦不会如上半年般顺利。首先,联储局已经宣布缩表的方案, 现时只差开始的确实时间, 不过年尾开始应该没有悬念, 笔者已经在之前文章解释过, 今次美股8年大牛市, 跟联储局的资产负债表息息相关, 收水的影响不容忽视。再加上, 英国央行卡尼近日亦表示有可能加息来压抑通胀, 今年英国的通胀率, 由年初1.8%升到最近2.9%, 超过通胀目标2%, 主要是因为英磅下跌, 带来的输入式通胀。如英美两国都在收紧货币供应, 对下半年的市况一定有重要的影响。
上半年美国科技股领导全球股市急涨,下半年面对的是多重不明朗因素,以及潜在风险因素,下半年炒股赚钱会较少。联储局主席耶伦对美股发出警告,直言股票预计市盈率已升至远高于过去30年平均值。市场开始对股票从新估值,加上流动性可能会开始减少,资金开始从高估值流向相对较低的股份, 纳指已跌穿50天线及中期升轨支持,下半年开局应难有运行。市场资金或流入受惠加息与监管松绑的银行股,带动银行股急升,用「换马」来规避市场风险,是相当合理的做法。
港股方面, 恒指受制下降趋势线,更未能企稳10天及20天线,但仍未失成交量密集区底;而日线RSI亦险守其上升趋势线及50水平强弱分界,反映恒指走势未见恶化,惟亦未有向上动力,仍处于整固阶段。 经历完细价股风暴之后, 细价股的炒作势必受到影响, 证券行对细价股的融资肯定会减少;科技股受到股值从估的影响, 7月相信都会出现调整, 腾讯(700.HK)旗下大热手游『王者荣耀』被人民网批评, 手游公司的炒风亦将受到影响。资金预计追捧较落后的金融类股份, 包括汇丰(0005.HK)及内银, 而大市会挑战24800支持位。
中银航空租赁(02588.HK)业绩稳定, 股息有3厘几, 今年大部分时间在39-41之间徘徊。截至今年首季,中银航空租赁自有及代管飞机293架,利用率为99.3%,服务于34个国家的73家航空公司客户,相当分散。其中只有36架代管,自有机队经账面净值加权后的平均机龄为3.2年,平均剩余租期为7.4年,订单簿还有201架飞机。大摩曾预期,中银航空租赁2016至2018年的年复合增长率为15%,股东回报率可达14.4%、13.5%及14%,市账率不足1.1倍,看似吸引。低估值有可能是行业问题,如下半年投资气氛改变, 此类股份应该会受到追捧, 有望突破上市新高。
作者介绍:
关智恒 Cyril
青石国际特邀港美股投顾老师,香港证券行资深分析员、知名智库顾问。有15年市场实战经验,对全球金融市场有深刻见解。