垃圾债（高收益债）

例：巴菲特买亚马逊的垃圾债

△定义：垃圾债并不是垃圾，是高收益债券，投资得当，可以庖出金子。投资人的本金保障比较低，所以会要求比较高的回报率。

△两种类型：

·“堕落天使”：公司盈利下降，被降级成为垃圾债

·“小天使”：实力弱小，现金流不稳定的新兴的高科技公司

【例：时代华纳、默多克的新闻集团、米高梅】

△评述：垃圾债和其他的金融工具一样，是中性的，严格遵循着高风险、高收益的原则，它为中小企业开辟了融资新渠道，是价值投资的机会但也造就了80年代杠杆收购的滔天巨浪。

·治愈了当时盛行的“大企业病”，企业开始进行战略和经营调整

·企业更加关注短期利益和估价：研发下降，人性的贪婪被放大，催生了金融犯罪，市场秩序混乱

△中国：中小企业私募债（门槛低：境内注册的，没有上市的非房地产中小微企业，准入门槛是500万，发展不充分），目前一共73支债券，票面利率8%~10%，缺乏吸引力。

Link:债行问题，民间高利率的借贷，相当于给一些困难的个体，发行高收益垃圾债

CDS：信用违约掉期，针对债券违约的保险。购买之后基本能锁定收益