探讨比特币市场定价模型

和任何一个其他流动的市场相似，比特币市场中的价格是由供给和需求决定的。供给是指比特币的供给，既可能被出售的比特币的量。需求是指人们对比特币的需求，他们持有法币，想购买比特币。通过市场的供给和需求机制，比特币的价格会被设定为一个价格，在这个价格下，供给与需求刚好相等。

比特币的供给是多少呢？截止到2017年末，这个数值是1675万，根据中本聪的设计，比特币数量将缓慢上涨，最终达到2100万的上限。

在考虑比特币供给时，也应该将活期存款考虑在内，即交易所造成的货币乘数效应。如果人们在交易所存入比特币，而交易所并没有全额提取准备金，那么实际上，活期存款总量实际上超出了交易所实际留存的比特币数量。（参考文章：为什么比特币在重重打击下不跌反涨）

我们假设一些参数。T是指市场中所有参与者用比特币进行支付的总交易量，该数值用每秒钟发生的交易量（美元）计算。D是指比特币用于支付时，暂时退出流通体系的这段时间长度——从付款者买入比特币开始到收款人将比特币兑换回市场为止，以秒计算。S是人们可以买到的比特币总量，等于现在的流通量1675万（加上活期存款派生出的）——减去人们打算长期持有的数量。最后，P是比特币对美元的价格。

从供应侧来看，在D秒内，市面上有S个比特币可以用于交易，所以每秒钟有S/D的比特币重新进入流通体系，可以用于支付。

从需求侧看，我们总共的支付交易规模是T美元，除以比特币对美元的价格P。所以，T/P就是我们每秒钟所需的用于支付交易的比特币数量。

在特定的某秒内，供应是S/D，需求是T/P。和其他市场一样，价格会根据供需关系达到平衡。如果供大于求，价格下降；同样的，价格下降后，需求增加，供需再次达到平衡。所以我们得到以下公式：

S/D = T/P

从中我们可以推算出价格的公式：

P= TD/S

需要对这个公式加以说明的是：假设D不变，S也不变或变化很慢，则价格P和需求T是成正比的。所以，如果需求翻倍，比特币价格也会翻倍。

事实上，需求端T受影响的因素很多，包括政府监管消息面、国际新闻（比如战争或动乱）、搬砖套利的差价变化等。

供给端S的受影响因素有： 比特币出块难度增加，数量减半、用于长期投资的人越来越多、ICO过多和分叉会导致数字货币总体供给上升、交易所的数量以及准备金的规模会成倍的放大供给等。

那么回头看，有很多条件逐渐累积，最终量变产生质变，出现这次下跌。

1、比特币价格上涨最高20000美元1枚，普通人买不起，导致需求减少；

2、ICO过多、分叉过多导致的数字货币总体供给上升。仅仅在12月份，比特币就有10次分叉，这些分叉虽然送出了“糖果”，但也等于变相增发和分走了部分算力；

12月份分叉时间表

3、交易所数量快速增加派生出了大量的比特币和其他数字货币；（一旦出现连续下跌，交易所可能出现挤兑）

4、搬砖套利的差价在逐步缩小；

5、政策面的一些消息和韩国交易所被盗的传闻；

6、对USDT引发的杠杆担忧，一旦下跌是否会出现踩踏；

7、区块链落地的项目还很少，还属于概念提出阶段。

（本文部分摘自《区块链—技术驱动金融》）