小议我国的债转股

我们说投融资包括: 获得企业的股权，或者债权。

股权是一种剩余追索权。企业经营过程中不确定性大，需要更多分担风险，则偏重股权融资。

债券是一种优先追索权。成本，收益稳定可预测，则偏重债券融资。利息确定，有上限。

债转股是一种特殊的金融行为，对于管理经营不善的企业，并不直接破产清算，而是将企业债权转化为股权。

债转股的优点：

1. 优化负债结构，缓解企业压力

2. 增强人对市场的信心

3。 及时止损，避免更大范围的债务危机

4、如果对象是有潜力的企业，对投资人来说，则是成为股东进入决策管理层的好机会

缺点：

1. 风险转嫁。企业未来能否扭亏为盈尚未可知，可能只是暂缓了亏损而不是解决了亏损。将企业的亏损转嫁给了股民。

2.道德风险。反向激励经营不善，本该破产清算的企业。

网上查到的债转股定义：

所谓债转股，是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权、债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的股权、产权关系。

债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业的正常生产经营活动，在企业经济状况好转以后，通过资产重组、上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

我国历史上经历过两次重大的债转股大事件，分别在1998年前后，和2016年。

98年债转股背景：

经济下行，同时面对通缩压力。国有企业因内部治理结构，社会负担重，举债过多等原因陷入债务危机。另一方面，又是商业银行的主要贷款对象，造成不良资产比例大。所以当年的债转股是为了盘活银行不良资产，增加流动性，实现企业扭亏为盈，并以此为契机，转换经营机制，建立现代企业制度。以行政计划方式推行，由各省的经贸委上报符合条件的候选企业，经国家审核推荐给四大金融资产管理公司，审评后签订协议，上报三部委审核，批准后实施。

对比16年债转股背景：

首轮债转股中，银行不良资产主要来源于行政干预和政策性贷款，属于体制性因素。而截至16年，商业银行步入市场化轨道，不良资产主要形成于市场周期和经营因素。

98年债转股重点在企业的现代化转型，而16年侧重在去产能，对抗经济下行周期。

在方式上，98年债转股由四大资产管理公司为投资主体，上报国务院最终审核审批。而16年债转股直接由银行主导，通过设立子公司和股权基金实施。