当高息成为高风险的代名词，P2P行业迎来洗牌期

当前，P2P平台降息已经逐步成为常态。2016年3月，P2P网贷平均利率仅为11.63%，环比下降0.23个百分点，同比更是大降3.39个百分点。其实，3月以来，包括有利网、积木盒子、微贷网、温商贷、短融网、麻袋理财、信融财富、小牛在线、诺诺镑客等在内的数十家网贷平台纷纷发布降息公告，据不完全统计，2016年一季度宣布降息的网贷平台累计超过30家。

面对P2P平台的降息潮，市场普遍的解读是央行连续降息背景下P2P行业的自然反应，也是投资者投资理念回归理性和成熟的具体体现。在苏宁金融研究院高级研究员薛洪言看来，降息潮的出现，还有一个更大的影响：行业已经从群雄并起的草莽时期进入到寡头竞争的新阶段，这个阶段，那些背后没有大树或缺乏核心竞争力的小平台正逐步失去生存空间。结论似乎有点突兀，且听作者一一道来。

如果为P2P行业划定标志性发展阶段，笔者更倾向于将2015年之前的时期定为草莽期。在这个阶段，行业间利率差别还很大，从8%到30%都有，投资者并不排斥高利率。此时，高息本身就是平台的核心竞争优势，新成立的P2P平台还有机会凭借高息吸引人气，获得生存空间。

2015年以后，行业进入规范发展期，同时也步入到了寡头竞争的新阶段。随着大量风险事件的出现，投资者开始被教育，并逐步接受了“高利率=高风险”的概念。对P2P行业来讲，当然是好事，大家不必为了迎合投资者的高息需求而挖空心思找那些高风险资产了。于是，整个行业利息开始出现了大幅的下降，行业间利率差别也逐步缩小，平台间的利率基本分布在8%-15%之间甚至更窄。当平台间利率差距变窄时，问题就来了。

此时，面对两类平台，作为一般投资人，你会选择哪个？一类是经营多年的老平台，交易规模大、信誉好，产品收益率8-10%；一类是新近成立的平台，没有显赫的股东，产品收益率13-15%。我想，大多数人都会选择前者，因为3-5个点的利差不足以覆盖新平台的潜在风险溢价。新平台会发现，吸引客户会变得越来越难。这个时候，即使新平台贴息把收益率提高到20%左右，投资者也不敢买了，因为他们已经接受了“高利率=高风险”的理念。当拓展新客户逐步成为一个不可能完成的任务时，等待新平台的也只能是逐步收缩、收缩以至于清零了。

当前，对新进入者而言，P2P行业不再是一片乐土，这个行业已经步入了寡头竞争的阶段。借用当下一个时髦的词，P2P行业开始“去产能”了。作为投资者，要更加用心地选择平台，为自己的钱包负责。

（文/薛洪言，苏宁金融研究院 高级研究员；微信公众号：洪言微语）