阿根廷除了足球，现在还有危机

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新兴市场货币持续遭到血洗，表现最为惨烈的阿根廷比索兑美元的比价累计跌幅达到了15%以上，致使阿根廷央行出现一周加息三次、指标利率拉升到40%的疯狂举动。为何第一个走到悬崖边的是阿根廷？新兴市场出现的动荡意味着美元指数、美债收益率升高的影响开始出现？

从4月27日开始，在过去一周多时间内，阿根廷央行连续加息三次，将基准利率从27.25%提升至40%。今年以来，阿根廷比索兑美元累计下挫15%以上，在美元走强的背景下，越来越多的投资者抛售新兴市场的货币、股票和债券，给这些经济体带来了不小的压力。

【解读】

说到阿根廷可能很多人都会想到足球，今年世界杯快开始了，小编提前在这里祝福中国队夺冠。

不开玩笑了，先说正文。首先要知道除了阿根廷比索外，其余新兴市场货币近期皆出现了大幅度的抛售，甚至发达国家的货币，比如欧元、日元也有承压的情况出现。我们回顾去年为什么美元指数会出现如此大幅度的下跌，简单来说在全球经济表现持续复苏迹象强劲的情况下，美联储与非美国家央行均存在加息预期，虽然美国一样经济表现良好，但当时市场认为全球经济表现更加强劲，美元资产的吸引力就会减弱，于是市场当时选择了更有升值潜力的非美市场，所以欧元、日元以及新兴市场货币就有大幅度走强的情况出现，美元承压。

小编假设你自己有一大笔钱，按照逐利的基本原则，只要是人都会想要把钱放到更安全稳定、利润更加丰厚的地方，投资很多时候未必一定要想清楚资金会流向那里的原因，等你想到就什么都晚了，只要换个角度假设自己有一笔钱，打算把这笔钱放到哪里是更好的选择，那么这个就是能够形成资金流向的答案，这才叫汇嘛。在今年初开始的时候，随着美国加息预期逐步变快，十年期美债收益率甚至突破3%关口，导致美元的资产吸引力越来越大，刚好欧元区、新兴国家等市场出现经济放缓的迹象，这时候市场想法就发生了变化，资金重新倾向流入美元资产就等于美元指数要走强了。

历史上来看，每一次美国的加息周期出现，新兴市场都会遇到最惨烈的清洗，比如1980那个年代的第一轮美国加息周期，拉美国家被暴揍，1990那个时候东南亚市场也是惨不忍睹，史称“美国剪羊毛”行动。以阿根廷为例子：

1. 阿根廷外债占比国内GDP的比例之高是非常厉害的，这也是为什么新兴市场受到冲击最大的原因，因为新兴经济体都有比较高的外债规模，俗称”热钱”，所以通胀也高的夸张。比如阿根廷今年3月通胀率就达到了25.4%。阿根廷上世纪进行过两次金融自由化改革，盲目的自由开放导致银行为外资所控，金融的自由开放导致热钱大量流来套利，资本疯狂流入也导致资产的泡沫。

2. 实体经济问题更是关键：阿根廷经济预期不好，实体经济更是不行。阿根廷常年处于政治混乱格局，军人政府和民选政府轮番内斗，作为一个名为“世界粮仓和肉库”的国家，进出口却存在极度不稳定的情况，GDP数据就可以对其经济状况一目了然，很少有国家会出现如此不稳定的情况。

没错，当美国高举加息大旗的时候，加上现阶段的美元处于相对有吸引力的低位，那么就是剪羊毛的时候到了，利差+美元汇率扭转上涨的势头，会让美元资产吸引力增强，本身实体经济以及外汇储备等各方面都远比不上发达国家的新兴国家，导致资本更大幅度的外流，本币招到大幅度抛售，通胀持续升高，央行只能加大幅度升息，但通胀和利率的大幅度升高对于老百姓的影响可想而知。于是2001年时候，阿根廷国家破产。但是这次是否会再次出现这样的金融危机还需要持续观察，因为目前的情况相比于危机时期的还处于正常可控的情况，阿根廷现在的外债占比GDP是36%，跟上一次危机时刻的102%还是有差距的。

目前新兴市场货币的情况一定程度已经反应出来美元指数和美债收益率升高所带来的影响。如果这种情况持续，随着资金流出幅度的扩大，会加剧新兴市场的股债汇三个市场的波动，对于没实力把控这些风险的国家，则有可能会引发危机。这些，都是我们接下来需要关注的金融风险点。

【风险提示】

投资有风险，作为投资者应该提前了解一切风险，独立做出谨慎的投资决定。

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