【青石证券】港美股专家观点： 成交虽支持大市但北水开始流出

短线分析

        恒生指数刚升回10天平均线第6日(以8月30日收市价计算，平均升/跌约7-12日见短线高/低位)，市场竟然可以持续上升。再以10日分析升跌韵律，7升3跌=[升跌跌升升，升升升跌升]，升少跌多，短期继续调整；如加以阴阳烛分析是4阳6阴=[阴阴阴阳阴，阳阴阴阳阳]，阳烛的日子转为较多，未来再升多2至3天机会不少。

         恒指波幅指数(HVIX)维持在高位17.18%，未来星期仍会有68%(一个标准偏差)机会有上下波幅669点(=28,094点x17.18%/(52星期的平方根))。但仍然是在20以下，暗示未来中期大市波幅不是极大，所以仍用10天平均线来预测时间较快捷，是合适的选择。大市整体沽空近日由11.28%下跌至9.81% (44日平均数是9.83%)。可是盈富基金沽空亦只有一天升至47%，而其他日子的沽空量在10%以下，暗示大户并未看淡买跌，形势对做好较为有利。

中线分析

         恒生指数升穿50天平均线第37日(以8月30日收市价计算，平均升过50天线第20至30日到达高/低点)，从图中发现在第22日(8月8日)找到期高点，8月10日是近期低位，并且近日已升穿8月8日的高位，所以笔者会用8月10日作第二周期开始的第1天计算，现在是第14天，中期还会升5~10天。

        弱势的港汇近日在7.8260徘徊，外资持续离港，而北水南下5天平均数由7.31亿人民币微跌至6.75亿人民币，而8月30日开始出现-2.9亿的净流出，暗示内地开始资金沽出港股的迹象。

       大市成交有4日在1,000亿以上，同时而蓝筹股成交额占总成交出现39%以上3日(30%暗示大户已离场，40%暗示大户非常活跃)；而国企成份股占总成交亦有2天升至27%的高水平(18%暗示大户已离场，22%暗示大户非常活跃)，其他日子只在20%低位徘徊，同属利好现象。而恒生小型成份股指数成交量占总成交在4.50%，暗示散户活跃度不高(44日平均=4.48%,高于6%=散户非常活跃，当散户买卖时在高位接货机会极高，后市调整机会大增)。以上分析暗示28,000以下时，大户积买卖；在28,000以上时开始有阻力，但仍有机会往上冲多一点。现在散户未有积极进场，估计不会令到短期回吐幅度增大。

        用过往5日数据来分析恒生指数期货的[未平仓合约净数]，在8月25日在27,800点附近出现明显变化，减少了2089张，原先估计是大户是在高位减持好仓，但因市场再以升破28,000点，所以估计以挟淡仓为主。再看期权分析，所有月份的恒指及国企认购期权成交量都分别由41%及32%同时回升至44%（44%以下是看淡，50%以上看好），看淡的仓位在减少中。如能持续此改变，未来几日还会向上升。

         合并分析恒生指数，国企指数，恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数四幅图表，可以看出只有国企指数表现优于恒指，而中型股指数开始回弹，最后的小型股指数仍未见明显的反弹，大市升势由国企带动。

       创52周新高的股票数目由上星期的10天平均数41%回升至60%，暗示市场对中期后市看好力量增大中。以全港股票上升比例10天平均数，由上周的低位44%回升至50%，暗示大市总体上升力量已有所转好，总体股数升势跟随大市向上，暗示市场将会持续上升。

        综合以上分析，因日成交增大至千亿，估计短期还会上升，并且蓝筹及国企成交量能对大市起支持，未来一星期估计有669点 上下波幅，估计可在10天线(27,544点)附近找到支持。投资者应以60%资金投入股市及40 %持有现金为上。

股票观察：中国通信服务(0552)

原因：OBV连续三个没有向下，短期及中期周期低点

考虑买入价位：$4.25

考虑持货时间：1至2个月

目标沽出价位：$4.80

目标回报率：12.94%

考虑止损价位：$3.95

* 10天线买卖规则1.恒生指数收市价连续两日升/跌穿10天平均线，短期走势会继续升/跌7-12个交易日才会找到高/低位。

** 50天线买卖规则1.恒生指数收市价连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌20-30个交易日才会找到高/低位。买卖规则2.连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌离50天线约5%至10%找到高/低位。

***如以上指标看好／看淡矛盾地出现，笔者建议投资者要严紧跟随10天线的买卖规则*(适用于短线投资者)及50天线的买卖规则**(适用于中线投资者)。

美股分析

        以1年图来分析中期走势，标准普尔500指数仍在回弹中，但长期市宽（%股票在200天线之上）明显跟回弹方向不同，正在向下中。而中期市宽（%股票在200天线之上）已跌穿50%之下，暗示超过50%股票正在中期调整中。美股现阶段看法偏淡，投资者要小心买卖。

作者简介：

龙飞云Charles，青石证券特邀投顾老师。香港券行董事，资深港美股分析员，拥有超过20年资本市场实战经验，对港美股市场有深刻解读。