小米市值将超越苹果两倍

华尔街投行们把中国连锁企业家雷军与史蒂夫乔布斯进行了比较。现在，分析师们说，他建立的智能手机巨头可能会比苹果公司贵两倍。

摩根士丹利是一家领先香港首次公开发行的银行之一，该公司的研究报告显示，由于其市场份额增长和增长轨迹更快，小米公司应该以高于全球手机品牌的价格进行交易。摩根士丹利本周在一份报告中写道，这家总部位于北京的公司的公允价值约为650亿美元至850亿美元，约为其调整后收益的27倍至34倍。

这大概是苹果估计的2019年调整后收益的14.5倍估值的两倍，彭博社数据汇编显示。根据摩根士丹利的数据，小米还应该比竞争对手智能硬件制造商如Fitbit Inc.和GoPro Inc.以及一些主要的中国互联网公司，包括阿里巴巴集团控股有限公司和百度公司获得更丰富的倍数。

虽然这种交易前研究是由银行股权分析师准备的，而不是他们的投资银行家，但它可能提供了小米计划如何销售其增长故事的线索。据知情人士称，小米计划寻求约100亿美元资金，正在考虑将其中一半以上来自香港上市，另一半则来自在中国大陆的发行。

摩根大通公司的分析师在另一份报告中写道，考虑到2020年以后现金流量的强劲增长，小米的估值可能高达920亿美元。根据里昂证券的数据，其成功基于低价出售“世界级产品”，同时销售高利润服务。

里昂证券（CLSA）估计，小米调整后的利息和税前利润可能在三年内以每年58％的速度增长，到2020年达到290亿元人民币（45亿美元）。里昂证券的分析师在一份研究报告中写道，中国公司今年可能将智能手机出货量增加42％至1.3亿部。

里昂证券表示，它们可能在2019年进一步增加到1.79亿美元，到2020年增加到2.186亿个。苹果公司在最近一个财政年度发运的2.168亿部iPhone附近。

服务收入

高盛集团分析师在他们自己的报告中写道，小米已经成为中国约1亿用户的门户，这些用户通过一系列在线服务获利。作为小米首次公开发行赞助商之一的银行分析师给小米的远期股权估值范围为700亿美元至860亿美元。高盛证券表示，这相当于其预测的2019年调整后净收入的26倍至32倍。

“小米将互联网用户体验与硬件相结合，提供无与伦比的用户体验，”高盛在报告中写道。“该公司的硬件整合了流量，其软件构建了平台，其互联网服务产生了收入和利润。”

这家中国公司即将进入智能手机行业市场：即使更成熟的市场趋于饱和，更换周期也在延长。小米正试图增加利润率较高的服务占收入的比例。

根据上个交易所提交的文件，里昂证券，高盛和摩根士丹利正在领导小米的香港IPO作为联合赞助商。瑞士信贷集团股份公司，德意志银行，摩根大通和六家中资银行也正在帮助安排股票发售