通过财报看医药公司（四）——医药100指数基金

今天来看医药100指数基金中占比前十的股票的财报。

首先来了解一下行业指数基金和医药行业指数。

【1】

行业指数基金

国内发行的指数基金产品主要集中在规模指数跟踪，像沪深300、中证100、中证500，都属于按规模进行分类的指数。而在国外，指数基金门类不仅有规模指数、主题指数、风格指数，还有行业指数和策略指数等产品，以满足投资领域细化的市场需求。

在成熟市场，行业指数基金基本覆盖了各个行业，成为投资者主要的行业配置工具。

国内的行业指数基金刚刚开始形成。不过，国内证券市场已经形成了金融、地产、能源、原材料等多个具有相当规模的行业上市公司群体，为发展行业指数基金提供了可行性和必要性。

摩根士丹利和标普在2000年时联合推出了全球行业分类标准，并建立行业指数。我国的行业指数也是按照这个标准分类的。

行业指数投资策略分析

银行螺丝钉分析了10大行业作为指数基金进行投资的情况，整理如上表。可以看出医药行业是进行指数投资的不错的选择。

【2】

医药行业指数

医药指数基金场内有8支，场外有6只，去除1亿规模以下的，剩余6只场内场外各三只。

这6只基金追踪了4个不同的医药行业指数：中证医药，全指医药，上证医药，中证医药100。

中证医药——中证800（沪深300+中证500）中的医药行业；

全指医药——沪深两市全部医药行业；

上证医药——上证交易所医药行业；

中证医药100指数——从全指医药中市值最大的100家，等权重分配（策略指数）。

其中上证医药选股范围小，过去11年表现最差（5.8倍），全指医药和中证医药好些（9倍多），中证医药100指数在过去的11年里上涨了13.6倍，表现最为突出，这应该和该指数采用等权重策略有关。

而我今天分析的就是追踪中证医药100的国联安医药100指数基金（000059）中的10支股票。

【3】

财务比率分析

前面有一篇文章详细讲述了看财报的方法，感兴趣的小伙伴可以参考一下。

财务比率分析

因为是等权重分配个股，所以虽然只有100支股票，排名前十的股票总体占比也只有11％多一点。

这十支股票的成长性数据单独做个图来看：

营收增长率

净利增长率

净资本增长率

成长性谈不上特别好，忽悠忽悠的，上蹿下跳的感觉，这也是医药行业的普遍风格，高投入、高风险。

整体来看，这10支股票除了通策医疗，现金都是短板，甚至还有复数的。那么通策医疗是不是真的财务状况不错呢？多看几年的：

通策医疗

通策医疗强在运营能力，也难怪，它有控股医院，自然是收现钱的。但是看小熊值，相比较花出去的钱，赚的钱就没有那么多了。

单看一下现金流：

通策医疗

投资活动产生的现金流量净额负数，说明企业固定资产投资大或股权投资初期，尚在扩张投入阶段，无投资回报或投资投入大于投资回报。

筹资活动产生的现金流量金额负数，说明企业归还了前期借款或无新增贷款、借款的情况下，偿付了利息或支付股利。

16年的净现金流是负数，17年筹资抵扣了投资的部分，现金流勉强回正了。

再看一个表现也还可以的公司——健康元。

健康元

气不算特别长，处在这样烧钱的行业里，但是总归还算一年比一年长了吧。

健康元

这个现金流量看起来比通策医疗还要好些。

【4】

个股 or 指数基金？

听林明樟老师讲道，不要投ETF，要去看其中的重仓股，然后选择财报比较优秀的股票投资，这叫做“优中选优”。

但是分析了医药100指数基金中的这几只股票之后，我发现，其实从这样的股票中未必挑得出“优”的股票，低估时定投基金反而是好选择。两个原因：

1. 等权重策略选股，每年平衡一次，高抛低吸，有轮动效应。

2. 恒瑞、云南白药、片仔癀……真正的白马股或者成长股在这个表单或许都看不到。真的有好的个股，但是样本是那100支股票。

参考资料

1. 百度百科 行业指数基金

2. 银行螺丝钉