黑麦：财务公司资金池管理探讨

资金池（英文为Cash Pooling）也称现金总库。最早是由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。时至今日，资金池的实践早已不限于跨国企业以及财务公司，大型集团企业甚至是分支机构数量及层级多的企业，都开始通过不同的形式来搭建自己的资金池。关于资金池的具体实现模式下次再提，本文主要介绍财务公司现金管理中搭建的资金池的管理模式。

一般的资金池管理业务包括成员企业资金的上划和下拨、成员企业之间委托借贷、内部资金计价（包括成员企业日间透支、成员企业向集团总部的上存计息和下借计息），财务公司的资金池管理亦然。当然，具体展开来说，财务公司的资金池涉及的各个层面比其他模式下的业务要复杂得多。

首先是账户体系的管理。无论是资金的归集还是下拨，无论是资金的收入还是支出，无论是财务公司总部资金占用还是成员单位日间资金透支利息的计算，都是基于账户这个基础的。这里说的账户是指结算账户，也就是发生转账收付的账户，而非单纯存取的储蓄账户。账户的类型，单纯从存款产品的维度来看，如活期、定期、协定、通知、专户、定期组合等等，种类非常繁多，这个和银行的账户体系并无太多的区别。鉴于现有政策下，财务公司并没有纳入人行的支付清算体系，财务公司的资金收付必须依托银行才可进行（这一点非常重要，对财务公司的业务尤其是结算部分的影响实在是太深刻了）。而财务公司本身虽然是非银汉金融机构，但是其作用其实就是企业集团的“内部银行”。为便于资金的归集，发挥资金归集和管理作用，降低集团成员单位的融资成本，财务公司在企业集团内部建立了自己的内部账户体系。这样一来，问题就大了。本来外部的银行账户体系就已经可以从层级、数量、权限、关联等方面进行区分，再加上一个内部账户以及“虚”“实”的概念，整体上问题变得复杂很多。所以，关于财务公司的账户管理，在此不说太多。

其次是收付款管理。收付款管理是指财务公司为集团成员单位的结算业务提供资金收付代理服务。作为集团收付的统一服务提供者，财务公司需要将成员单位的内外部账户纳入管理系统内，才可代理成员单位进行结算业务。结算是财务公司的重要业务，囊括了财务公司核心的业务精髓。以后，如果财务公司能够纳入人行的清算系统，这个业务会变得简单点，但是在现有的政策环境下，结算无疑是财务公司最复杂最重要的业务之一。

最后是流动性管理。就资金池而言，流动性管理（属于广义上的现金管理的部分）相对广义上的资金收付（或者说结算）简单了些，它主要是针对企业集团成员单位的资金管理，并不涉及对外的收支。流动性管理一般有如下的解决方案：

（1）实归资金池管理

财务公司总部母账户为最高账户（一级账户），财务公司分支机构及各企业集团分、子公司加入该资金归集体系，收入资金统一逐级上划，支出资金统一逐级下拨。

实归资金池管理关键点：一是资金归集时间与额度，所有下级账户可自由配置。二是支付控制，对不同法人的子公司，可采用收支合一、以收定支的委托贷款方式归集资金（即根据子公司上存财务公司资金余额，决定分公司支出额度），以规避政策和资金风险；对同一法人的分公司，可采用收支二条线方式，以预算定支形式量化分公司账户的支出资金，以便于财务总、分公司资金统一调度管理。三是内部资金计价：所有下级账户的上存余额或占用上级账户的资金，可由财务公司自主设置利率，银行按一定周期对其计息并分配。

（2）虚拟资金池管理

财务公司总部是虚拟资金池额度管理企业，其他各分、子公司依次加入该虚拟资金池产品，所有账户对外发生资金变动，内部不作资金流动。对成员单位账户而言，虚拟资金池具有“日初下拨、日末归集，日间透支、日末补齐”的特点，并且成员单位可以对账户的余额进行查询。对于成员单位的可以查询余额这点，一般财务公司对系统的要求是：一把成员单位对账单中归集和下拨的数据过滤掉，二是在过滤掉该数据的基础上帮助成员企业计算利息。这一点很重要，并非每一个银行系统都具有该功能。

存款计息可提供二种方式：一是银行对资金池存款资金进行合并计息，利息计入财务公司总部账户，下属成员单位存款利息由财务总部再向下分配。二是银行对单个成员单位存款账户逐一计息。

支付控制：一是成员单位可按自身存款余额直接对外支付；二是通过设定一定透支额度，成员单位除自身账户余额外，还可享用资金池内资金。

相对实归资金池管理，虚拟资金池管理的优势很明显，它可以免去大量复杂的数据处理，合理归集上市公司资金（由于证券交易所的一些规定，企业集团归集上市公司资金还是有不少的麻烦的），使得资金管理人员可以专注于资金的运作而不是资金的划拨等

（3）平均资金池管理

财务公司总部是平均资金池额度管理企业，其他各成员单位依次加入该平均资金池产品。加入资金池账户除可用自身余额外，通过内部透支额度设置，可以使用资金池内资金，当池内某一结算账户余额不足出现支付透支时，日终按设定的填平规则，从富余额账户自动划转资金填平其透支，次日再将透支资金归还富余额账户。所有结算账户存款，银行可提供二种计息方式：一是银行对资金池存款资金进行合并计息，成员单位存款利息再由额度管理企业分配利息；二是银行对成员单位结算账户余额，单个逐一计息。

资金池管理非常复杂，以上主要是从财务公司的现金管理角度进行阐述。完毕。

20160426 北京