经营安全边际率（D11）

经营安全边际率是用利润率除以毛利率，指的是营业利润占毛利的比例。

它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此指标最好趋势稳定、数值越高越好。

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降70%，则公司仍可以小赚，或者说不赚不赔的状态。

打个比方：

比如，100块的毛利中有70块是利润，成本费30块，碰到经济下行、市场波动，只要降价不超过70块钱，哪怕降了69元，利润只剩1块，这门生意也是不亏的，可以浮动的空间非常大。

但如果一家公司安全边际率只有10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，碰到竞争对手杀价，下降超过10块就开始亏钱，安全空间非常小。

计算公式：

格力电器经营安全边际率=17.6/32.9=0.53=53%

根据MJ老师经营总结：

经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间和较高的护城河，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

巴菲特最爱投资的就是拥有“护城河”的公司，“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其它公司所拥有的竞争优势。

实例分析

“贵州茅台”和“海天味业”经营安全边际率2017年的指标分别达到74.5%、63.2%，盈利空间非常大，都是行业老大！

在看看他们手上的钱，发现他们手上的钱也特别多，按照“现金占总资产比率”标准来看，他们都大于25%，土豪级公司。

如果在市场中，茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单，茅台除了有74.5%的降价空间与其他对手PK以外，手上的现金也比其他竞争对手多。这个时候如果在遇上金融危机，所有的竞争者都可能阵亡，但茅台依然稳健地存活在市场上！