七期 D13: 经营安全边际率

五大财务比率

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概念

根据“毛利率“和”营业利润率“，引出了第三个指标 —— “经营安全边际率”！

经营安全边际率是用利润率/毛利率，指的是营业利润率占毛利率的比例。
它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此该指标最好趋势稳定、数值越高越好！

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。
比如，100块的毛利中有70块是利润，成本费用30块，碰到市场波动，只要降价不超过70块，哪怕降了69块，利润只剩1块，这门生意也是不亏的，可以浮动的空间非常大！
但是如果一家公司安全边际率只有10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，比如上面这家公司，碰到竞争对手杀价，下降超过10块就开始亏钱。。。安全空间非常小。

公式及计算

说完指标的理解，我们继续以“贵州茅台”为例，统计其五年安全边际率：

红色区域的“营业利润率”除以“毛利率”，就得到蓝色区域的“经营安全边际率”。茅台五年的安全边际都保持在70%左右！超稳的经营能力！

判断指标

“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其他公司所拥有的竞争优势。
根据MJ老师经验总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

实例分析：

“贵州茅台”和“海天味业”经营安全边际率2017年的指标分别达到74.5%、63.2%，盈利空间非常大，都是行业老大！

再来看他们手上的钱，发现它们手上钱特别多，按照“现金占总资产比率”标准来看，他们都大于25%，土豪级的公司。

这里我们也整理了A股龙头企业与其同行企业2017年的财报部分数据对比：

所以，一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力，才能抵抗景气波动、持续存活下来。
我们投资的时候，也要从财报中去寻找更多这种类型的公司，即“经营安全边际率高、手上现金充足！”