首席投顾团队：汽行业车触底复苏，这只牛股即将暴动！

针对我国汽车领域的进一步对外开放和发展趋势，预计到2023年左右，我国汽车行业不存在对外资的限制性规则，我国汽车产业的全面开放新时代正在到来！为此首席投顾团队特对汽车行业进行深入研究并得出如下结论：

首先，国内10月零售销量同比下滑5.7%，环比增长3.5%。9月是传统销售旺季，但延续了7-8月下滑趋势，零售同比下滑6.5%，不及市场预期。主要是受到5-6月国五促销透支影响。根据乘联会公布的数据，10月零售销量同比下滑5.7%，增速较9月提高0.8pct。从环比角度来看，10月份零售环比增长3.5%，说明前期国五促销透支影响已消除，销量逐月改善。目前零售数据以终端上险数为准，乘联会数据作为趋势判断的依据，我们预计10月狭义乘用车终端上险数增速有望在-3%~2%之间，较9月大幅改善。

　　批发增速-5.9%，经销商库存增加1.3万辆。10月批发销量为190.5万辆，同比下滑5.9%，环比增长0.2%，批发符合市场预期。由于Q3终端销量承压，目前车企产量处于偏低水平，对Q4销量不确定性导致批发销量暂时无明显改善。

　　经销商库存预警指数62.4%，同比下降4.5pct。10月份经销商库存预警指数为62.4%，同比下降4.5pct，环比提高3.8pct，库存预警指数位于警戒线之上，整体库存较9月份有增加，主要原因是由于零售偏弱，为应对Q4销售旺季，经销商库存增加。首席投顾团队认为行业下行主要是由于低线城市消费下滑导致，而自主品牌在本轮行业下行周期中销量大幅下滑，10月豪华品牌同比大增14%，合资同比下滑3%，自主同比下降12%，自主品牌库存压力较合资更大。

　　其次，三季度销量较二季度明显收窄，目前行业处周期底部，四季度有望继续边际改善。今年商用车表现比乘用车稳定，尤其是半挂牵引车同比增幅较高。乘用车全部产品均下滑，SUV略强于轿车，MPV降幅较大，日系和豪华品牌表现佳。

　　第三，新能源乘用车目前降幅扩大，150万销量目标难完成：2019年新能源补贴过渡期结束后，7至9月连续三个月负增长。A00级纯电动车型占比降低，A级纯电车型和C级插混车型占比提升。由于补贴降幅大，车企成本压缩空间有限，预计全年难以完成150万新能源车目标销量。随着特斯拉等外资品牌在华战略提速，我国新能源车进入降速提质阶段。

　　第四，物流类重卡有望持续提升，行业总体平稳发展：1-9月半挂牵引车销量增幅较高，物流类重卡占比有望持续提升。无锡重卡超载事件后或将引起全国范围内新一轮超载治理，将拉动重卡新增需求。国三车淘汰加速，推动重卡更新需求。下半年基建表现较好，也将带动重卡行业继续向上。总体而言，重卡市场有望平稳向上稳健发展。

　　第五，过渡期结束，新能源客车销量下滑，龙头份额提升：2019年前三季度，新能源座位客车销量增速转正，但座位客车电动化渗透率依然下行。前三季度，中大型客车中，宇通和中通的市占率提升，比亚迪和金龙的市占率下降。出口销量呈恢复态势。

　　最后，汽车行业累计收入和利润环比改善、产能利用率处于低位：2019年1-8月汽车全行业收入和利润总额同比较1-7月降幅收窄。产能利用率为2016年底以来最低值。

　　综上所述，首席投顾团队预计四季度有望继续环比改善，行业即将迎来拐点，继续看好整车、零部件龙头公司、参与全球供应链体系及特斯拉产业链零部件公司。

建议关注标的：华域汽车、长安汽车、上汽集团、爱柯迪、拓普集团、银轮股份、星宇股份、岱美股份、新泉股份、德赛西威、三花智控、保隆科技、精锻科技、潍柴动力、福耀玻璃、广汽集团。

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