央行加息序幕打开，对我们会有什么影响？

上次聊宏观经济抛出一个观点：央行会继续缩表，保持偏紧的货币政策。接下来聊聊为什么我这么看。

美联储向来被称为央行中的央行，14年开始，美国经济复苏，美联储有了点底气，于是就吵着要退出量化宽松，收紧银根，通过加息，让漂在海外的美元回归山姆大叔的怀抱。这种预期下，美元持续走强，全球货币兑美元纷纷贬值。

2014初美元兑人民币汇率接近1：6，人民币达到峰值，随后一路走低，伴随着人民币的持续贬值，国内大量外汇出逃，央行外储从高峰时的4万亿美元快速下降到当前的3万亿美元，见下图。

外汇储备是央行资产负债表的重要组成部分，对比央行近10年总资产规模的走势，会发现，14-17年期间，央行总资产规模并没有随着外储的减少而急转直下，只在15年短暂下跌后，便重拾螺旋上升的走势。这就好比一个大水池，一端在不停的漏水，总水位却没有降低。

大水池水位之所以没降，是因为自15年以来，央行持续向水池注水，然而，注的水并没有流向消费市场，所以这几年CPI持续低位运行，没有出现引发肉菜价格上涨的通货膨胀。金融管制的宽松直接把水引到了金融、房地产市场，从而滋生了15年杠杆牛市、股灾；15-16年一二线城市房地产泡沫；险资高杠杆参与股权投资，浦发、万科、格力等优质上市公司被先后举牌甚至发生股权大战。

央行为什么要注水呢？干嘛当初不跟着美国的节奏，直接勒紧裤腰，过紧巴日子呢？主要原因还是之前一有危机就放水，实体经济自身造血能力没恢复，总是在用一个更大的泡沫来掩盖之前的泡沫，之前都能瞒天过海混过去，干脆这次再试试，哪怕再把泡沫搞大点，只要不戳破，就你好我好大家好。

持续的金融乱象和被炒上天的房价让当局者看到了风险，稳定压倒一切，泡沫不能破。16年国庆开始，各地政府纷纷紧急调控，无不是以十二道金牌的决心强力调控房地产市场，厦门、广州、青岛等城市规定房屋购买2年内不准交易，南京3年，保定干脆10年不准交易，没有买卖就没有伤害。除了地产调控，银监、证监、保监纷纷出台各种规定限杠杆，加强行业整顿。总之，一句话，水不能再注了，衣带渐宽终不悔是不行的。

泡沫会不会破呢？我觉得目前看不会，虽然很多悲观论者会拿出一堆理由唱空中国，但我觉得中国经济向来就是这样不符合经济学规律，我们就是在一片质疑声中走出了一条特立独行的道路。

美国17年3月加息以后是否就能消停了呢？大多数美国一级交易商认为美联储将在2017年再加息两次，在2018年至少加息三次。以山姆大叔目前的体力看，两年6次加息应该还是能扛得住的。

应对山姆大叔持续的吸金，中国一方面在积极地堵漏洞，把水堵在池子内，让它流不出去：通过限制房地产交易，增加不动产的变现难度，把大家的钱套在房子里，这是第一道防线；限制居民换汇，尤其是投资类换汇，这是第二道防线。

另一方面，应对美联储未来的加息，除了要主动地堵洞，不管是否情愿，央行加息是免不了的了。上次我们谈到，银行同业拆借利率已经在16年底逐步上行，各大银行纷纷上调存款利率吸引存款，市场间的实际利率已经上行，只差央行把盖在加息上的这块遮羞布扯掉了，未来两年内，预计6次以上的加息是免不了的了。

谈了那么多，这些对我们草根百姓会有什么影响？我觉得最显著的会有几点：

1，房地产不再是好投资，除非有机会低息贷款；

2，2018年开始大概率每个月的房贷偿还额度会增加（加息）；

3，股市大概率持续不温不火，但理财产品收益率会逐步提高。