如何通过财务报表判断公司好坏

看了笑来老师关于GAFATA的文章之后，我开始了自己的美股投资之路。投资逻辑非常简单：

找到好公司和好价格

好公司，就是具有极强成长性的公司。如果该公司的成长性是零，那怎么定投也不会有收益。
好价格，就是在公司的股票价格被低估时买入。

怎样才能找到具有“极强成长性”的公司？我用到的方法是：

分析目标公司近五年的财务报表。

上市公司的财务报表遭人诟病的一点是可能会有财务数据造假，从而可能误导我们的投资行为。这一点可以通过连续看其四五年的报表而规避。公司如果有造假行为，是可以提现在连续数年的财务数据中的。如果我们通过报表发现其造假行为，就可以不再考虑投资它。

财务报表是专业性极强的数据，可能每个数字都能看懂，可就是不知道它们意味着什么，完全看不出它们能传达出什么信息，这时可以先学习财报知识。我最近看了两本关于财务报表的书：

• 《用生活常识就能看懂财务报表》
• 《五大关键数字力》

这两本书看完，感觉自己像开了天眼一般，原来不知所云的数字都变得生动起来，每个数据都能告诉你不同的公司信息，非常神奇。

我们知道，财务报表包括[资产负债表]、[损益表]、[现金流量表]，通过这三张表格可以看出一个公司五大方面的信息：

1. 现金流量
2. 经营能力
3. 获利能力
4. 财务结构
5. 偿债能力

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一、现金流量：
公司留有的现金多，才有能力抵御不可控风险，在遇到金融危机，行业不景气等困难时能生存下来的几率更大。就像我们日常生活中也要留出一定比例的现金来应对可能产生的突发事件。衡量现金流量的最重要指标是现金流量表中的“现金与约当现金”，一般企业应留有10%-25%的现金流，如果是资本密集行业（如互联网企业），则这个数据越高越好。

二、经营能力：
衡量企业经营能力要看三个指标：平均收现天数、平均销货天数和总资产周转率。

• 平均收现天数，就是企业卖出产品后能收回货款的时间，这个指标在60-90天之间比较健康；
• 平均销货天数，就是企业卖掉自己的产品所需的平均时间，这个指标可以看出公司的产品是否畅销，这个数值越小越好。
• 平均收现天数+平均销货天数=做生意的完整周期。就是企业从生产、销售到收回货款的时间长度。做生意的完整周期越短越好。
• 总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 ，总资产周转率>1,说明公司经营能力良好。如果<1,说明公司属于资本密集行业，这是要去看公司现金流是否充足。

三、获利能力：
判断一家公司获得利润的能力，有六个重要的观察指标，

• 毛利率C1：毛利率越高，越能说明这是一门好生意。

• 营业利益率C2 ：用来判断公司有没有赚钱的真本事。

营业费用率 = C1-C2 企业规模越大，营业费用率越低。好的企业应该有能力把营业费用率控制在一个合理的范围内。

C3：经营安全边际率 = 营业利益 / 毛利 经营安全边际率是体现企业对抗景气的能力，这个数值越大越好。根据经验，通常经营安全边际率> 60%，代表这家公司有比较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的景气波动，他将会比其他竞争者有更高的抵抗力。

C4: 税后净利率，体现一家公司税后是否赚钱。税后净利率至少要>2%才值得投资。

C5: 每股获利 （EPS )，代表股东可以赚多少。这个数据除了要越高越好，还要注意它每年的变化，来判断这家公司是否能稳定获利，还是已经呈下滑趋势。

C6: 股东报酬率 ( ROE )，ROE > 20%就非常好。
如果ROE < 7%, 可能就不值得投资。因为一般投资者的资金成本介于2~7%。还有机会成本。

四、财务结构：
财务结构指的是一家企业的负债占资产的比率，通过这个比率，可以看出企业的财务结构是否健康。

企业应当适度负债，运用合理的杠杠来获取更高收益。一般来说负债比率（负债/资产）在60%以下是比较健康的。负责比率太高企业会有资金链断裂的危险。

五、偿债能力：
即企业偿还债务的能力。偿债能力的两大关键指标是： 流动比率 和 速冻比率。

E1: 流动比率 = 流动资产 / 流动负债
意思是：企业欠的债，能还吗？（拿什么来还呢？当然是可以快速变现的流动资产）如果企业的流动比率 ≥ 200%就算是不错了。但为保险起见，最好要求流动比率最近三年都 ≥ 300%

E2: 速动比率 = 流动资产-存货- 预付费用 / 流动负债 = 速动资产/ 流动负债
意思是，企业欠的负债，能速速还吗？投资时，一般要求公司近三年的速动比率大于150%

通过这五大指标，基本就可以看出一家企业值不值得投资了。当然，还有一个报表之外的标准：不懂不投，即只投资自己了解的企业。你能看懂这家企业的业务模式和盈利模式，最好你还能用到这家企业的产品，这样就会对企业动态比较敏感，能及时了解到公司走势，及时调整投资策略。