央行重磅！十二年来首次动这个利率，表态绝不会让市场出现钱荒！
来源：综合央行网站、凤凰网财经、证券时报网等媒体报道
中国央行在4月3日同时出台两大重磅政策！
4月3日，中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率。
为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。
中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
这是央行三周内，第二次降准；也是近12年来，中国首次下调金融机构超额存准率。这一利率自2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。民生银行首席研究员温彬向凤凰网财经表示，下调超额准备金率可以将银行存放于央行的超额准备金释放出来，催促银行“把钱贷出去，别放央行里”。有助于提升银行的资金使用效率，加大对实体经济的信贷支持力度。
对中小银行定向降准如何支持实体经济？
央行：此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，还可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等）的存款准备金率已降至6%，从我国历史上以及发展中国家情况看，6%的存款准备金率是比较低的水平。
此次定向降准对象为什么选择了中小银行？
央行：本次定向降准面向中小银行，包括两类机构，一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。获得定向降准资金的中小银行有近4000家，在银行体系中家数占比为99%，数量众多、分布广泛，立足当地、扎根基层，是服务中小微企业的重要力量。进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。
央行为什么下调超额准备金利率？
央行：超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率，2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。
机构火线解读
民生银行温彬：下阶段仍需继续加大逆周期调节力度
民生银行首席研究员温彬向凤凰网财经表示，本次降准是对国常会政策的落实，体现了货币政策加大逆周期调节力度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。“0.99%下调至0.72%后的首次调整。下调超额准备金率，将银行存放于央行的超额准备金释放出来，有助于提升银行的资金使用效率，加大对实体经济的信贷支持力度。
本次降准是今年第三次降准，如此高频率的降准，既体现了逆周期调控逐渐发力，也说明疫情防控和经济恢复发展面临的急迫性。”温彬说道，“下阶段，仍需要继续加大逆周期调节力度，降低社会融资成本是货币政策的核心工作，预计央行将于4月LPR公布之前，调降MLF利率，引导LPR下行。此外，即将推出的1万亿元再贷款再贴现、3000亿元小微金融债券、比上年多增1万亿元的公司信用类债券，都有助于拓宽中小微企业的低成本融资渠道。”
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因此，现实中，很多看到银行间质押回购利率低于超额存款准备金利率。 此次央行下调超储利率，其实是下调了拆借回购利率的下限，只要流动性足够充裕，银行间市场的拆借回购利率便可以下行至0.72%以下。 这一方面显示出央行对低资金利率的容忍度提升，使投资者对货币宽松的预期进一步升温；另一方面也打开了金融机构加杠杆赚Carry的空间。
东吴固收李勇：4月LPR仍将下行 存款基准值得关注
东吴证券固定收益首席分析师李勇向凤凰网财经表示，预计4月LPR仍将下行，存款基准值得关注。他指出，受3月末OMO调低利率以及本次定向降准的双重作用，并根据历史经验判断，预计4月LPR将会有继续下调的可能，这也体现了央行调结构、降成本、推进利率市场化的整体目标。“而对于存款基准利率的调整，从央行的目前的表述来看，短期受CPI仍然高位以及内外均衡、民生等因素影响，存款基准利率的调整需要慎重。但从长期来看，在降息周期打开、LPR不断推进、以及疫情影响下国内外经济受创较大的背景下，存款端的利率水平存在下行的压力。同时若降息过晚，其对2020年银行负债端成本的作用又将大打折扣。因此，我们认为存款基准利率水平的调整既不能多降，但也不宜晚降。”
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央行重磅表态！绝不会让市场出现钱荒
来源：证券时报网
记者：孙璐璐 王君晖
来源：国新网
本次新闻发布会上，三大部委有关负责人就专项债扩容、特别国债存款基准利率调整、银行风险防控、下阶段货币政策等多方面热点问题作出回应。
先看本次发布会要点内容：
1、50%的跌幅是危机的标配，到目前为止全球股市大约下跌25%，至于后续是否有可能会再下跌25%还不好说。
2、3月经济指标较前两个月明显好转。因此，疫情对中国经济的影响是暂时的，中国有丰富的工具和充足的政策空间稳定经济增长。
3、当前受疫情和经济下行影响，有一些中小银行历史上也积累了一些问题，比如内控不完善、公司治理不到位，面临一些风险和挑战。可能也会有“冒泡”的，但是有信心和底数，基本在我们掌握之中，不会出现区域性和系统性风险。
4、存款利率跟普通老百姓关系更加直接，如果让它负利率，要充分评估，考虑老百姓的感受。
5、我们绝不会让市场出现‘钱荒’，当然钱也不要‘变毛’，实现M2和社会融资规模增速与名义GDP的增速基本匹配并且略高一点。
6、截至3月31日，全国各地发行新增专项债券1.08万亿元，发行规模同比增长63%，预计约提前2.5个月完成既定发行任务。今年新增专项债券平均发行期限14.5年。
7、再提前下达一定规模的地方政府专项债券，按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜，加快重大项目和重大民生工程建设。
8、适当扩大专项债券使用范围，将国家重大战略项目单独列出、重点支持；同时，增加城镇老旧小区改造领域，允许地方投向应急医疗救治、公共卫生、职业教育、城市供热供气等市政设施项目，特别是加快5G网络、数据中心、人工智能、物联网等新型基础设施建设。
9、提高专项债券作为重大项目资本金的比例，加大带动作用。
10、科学确定年度棚改任务，不搞“一刀切”，不层层下指标，不盲目举债铺摊子。重点攻坚老城区内脏乱差的棚户区和国有工矿区、林区、垦区棚户区。
突如其来的重大疫情对全球经济造成巨大影响，此次疫情对全球经济金融的冲击是否会超过2008年金融危机？
对此，刘国强认为，尽管疫情对世界经济的冲击巨大，但目前看冲击还没有超过2008年。以股市为例，2月24日以来，各国股市跌幅平均为25%，2008年金融危机期间跌幅大约在50%左右。
“50%的跌幅是危机的标配，到目前为止全球股市大约下跌25%，至于后续是否有可能会再下跌25%还不好说，不确定性比较大。”刘国强说，根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，2020年全球经济可能会出现负增长，衰退程度可能超过2008年的金融危机。
刘国强称，疫情对经济的冲击主要从三个渠道传导明显：
一是工业链渠道。企业要生产，原材料配不上，可能有一部分行业、企业就生产不出来。
二是贸易渠道。有些企业、有些产品生产出来以后，卖不掉，没有订单。
三是预期渠道，影响人的情绪，避险情绪在加强，市场在波动。
不过，对中国来说，疫情的影响是短暂的。刘国强表示，从经济数据的边际变化看，3月经济指标较前两个月明显好转。因此，疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济将继续展现极强的韧性，中国有丰富的工具和充足的政策空间稳定经济增长。
疫情除了对实体经济有冲击外，也会影响金融体系的稳健性。不过，当天的新闻发布会上，央行、银保监会的负责人均“发声”认为中国银行业的整体风险可控。
刘国强称，短期来看，疫情对经济造成了短期较大的冲击，部分行业影响比较大，风险会有所上升，对银行信贷资产也必然造成一定的下迁压力。但总的来看，中国的银行业整体损失吸收能力比较强，风险抵御的弹药比较充足。尽管有些银行会比较难过，但是有能力把它缓解下来。
特别是针对中小银行应对疫情冲击的能力，周亮表示，当前中小银行总体运行稳健，虽然不良资产略有上升，但是风险是可控的，主要经营指标和监管指标都处在合理区间。
周亮解释称，近三年来，银保监会采取了一系列措施，坚定推动中小银行深化改革、防范化解风险，主要做了以下工作：
一是聚焦主责主业。坚决扭转中小银行偏离主业、盲目追求速度和规模的发展模式。对异地经营行为进行严格规范。
二是完善公司治理。对于履职不到位的，严肃追究责任，纠正不当履职。实行薪酬延期支付、追索扣回，强化激励和约束机制。
三是优化股权结构。严格审核股东资质，强化对股东特别是实际控制人“穿透式”管理，依法整治违规占用银行资金、非法获取银行股权、股权代持以及使用不正当手段操纵银行经营管理的行为。
“最近银保监会也查处了一些中小机构，董事长的司机居然是大股东，甚至还有保姆是某个银行大股东，所以股权的混乱是中小银行特别大的一个问题。”周亮称，鉴于此，银保监会严格审核股东资质、强化对股东特别是实际控制人穿透式管理等措施。坚决清退问题股东，严格依法采取了监管措施，限制他的权利、没收他的违法所得、责令他转让股权，甚至直至依法清退，采取了一系列的惩处措施。
“我们要切实的防范内部人或者说违法的大股东，把银行金融机构当成提款机，这是绝对不能允许的”。周亮称。
四是压实各方责任。第一位还是靠银行自身，主体责任一定要到位。其次，推动落实地方党委和政府责任。中小银行基本是地方经营的，地方国有资本股东也要落实责任。一旦出现风险，地方还要落实属地风险处置责任。银保监会作为金融管理部门，必须履行好监管责任。
“既然干了监管，就不能怕得罪人，不能当’稻草人’。要敢于监管、善于监管，纠正各种违法违规行为。”周亮称。
五是增强资本实力。支持地方向部分高风险中小银行注入资金、可变现资产，或者通过国有资本运营公司注资的方式，为中小银行补充资本。同时，我们也特别欢迎符合条件的、有实力的民营企业和外资机构参与到中小银行的改革重组中来。
六是坚持分类施策。具体情况具体分析，不搞“一刀切”，实行一地一策、一行一策，区分轻重缓急，把握好力度和节奏，对少数高风险机构精准拆弹。
七是加大金融反腐力度。对一些搞权钱交易、利益输送的违法犯罪行为严惩不贷，让干坏事的人付出沉重代价。
截至2019年末，中国商业银行不良贷款率1.86%，远低于5%的监管标准。拨备覆盖率是186.08%，贷款损失准备余额达到4.5万亿元，所以应对不良率上升这个缓冲垫是充足的。2019年，银行业处置不良资产2.3万亿元，银行资产质量管控手段多样。
周亮也表示，当前受疫情和经济下行影响，有一些中小银行历史上也积累了一些问题，比如内控不完善、公司治理不到位，面临一些风险和挑战。可能也会有“冒泡”的，但是有信心和底数，基本在我们掌握之中，不会出现区域性和系统性风险。对中小银行应对风险能力是非常有信心的。
“市场是最好的说明，资本市场保持了相对稳定，银行股价比较稳定，北上资金最近又开始流入中国股市。无论从政策层面还是市场层面，还有从银行机构整体表现来看，我们的银行业是很稳健的。”周亮称。
前不久召开的国务院常务会议，就下一阶段的货币政策明确了定向降准、增加1万亿再贴现再贷款等多项部署。在今天的新闻发布会上，刘国强就下一步央行货币政策作出详细解答，涉及1万亿再贴现再贷款具体使用安排、存款基准利率是否调整等热点问题。
刘国强表示，将落实好新增的1万亿普惠性再贷款再贴现，具体使用政策将于近期发布，做到和前面的政策无缝衔接，不出现断档。
据悉，相比于前期的5000亿再贷款再贴现，新增的1万亿元额度覆盖面更广，主要有以下特点：
1、再贴现再贷款利率与此前的5000亿一致，资金成本仍为2.55%
2、对中小银行使用这笔资金发放普惠金融贷款的利率不设上限要求。尽管鼓励中小银行用优惠利率发放普惠金融贷款，但不会像5000亿再贷款再贴现那样，规定贷款利率不得高于4.55%，
3、新增的1万亿再贷款再贴现将在前期5000亿额度使用完毕后再衔接使用。截至3月30日，5000亿额度中，地方法人银行累计发放优惠利率贷款包含贴现2768亿元，支持的企业户数（含农户）是35.14万户。具体来说，这里面涉农贷款是552亿元，加权平均利率4.38%，普惠小微贷款1556亿元，加权平均利率4.41%，办理贴现661亿元，加权平均利率3.08%。
至于央行前期推出的3000亿防疫专项再贷款，额度也接近使用完毕。截至3月30日，9家全国性银行和10个省市的地方法人银行，向5881家重点企业累计发放优惠贷款2289亿元，平均每户企业获得贷款不超过4000万元，利率加权平均是2.51%，财政部50%贴息以后，企业的实际融资利率约为1.26%。
此外，对于近期市场热议的是否应该下调存款基准利率一事。刘国强回应称，存款基准利率是利率体系的压舱石，这个工具比价特殊，使用起来要考虑多方面因素。
比如物价，现在CPI明显高于一年期的存款利率，存款利率是1.5%，CPI是5.3%；另外，也要考虑经济增长、内外平衡，以及利率太低是否会加大货币贬值压力等因素。
“存款利率跟普通老百姓关系更加直接，如果让它负利率，要充分评估，考虑老百姓的感受。所以，总的来说，存款基准利率作为工具是可以用的，但要进行更加充分的评估。”刘国强称。
刘国强强调，下阶段央行将把握好货币政策的力度、重点和节奏。所谓分阶段，就是前期疫情防控阶段，后来是逐步复工复产，现在要进入一个全产业链的复工复产，整个经济都动起来。保持流动性合理充裕，充分满足市场的需求。
“我们绝不会让市场出现’钱荒’，当然钱也不要’变毛’，实现M2和社会融资规模增速与名义GDP的增速基本匹配并且略高一点。”刘国强称。
优化新增专项债投向，提高作为重大项目资本金比例
许宏才介绍，今年以来，财政部提前下达了2020年部分新增专项债券额度12900亿元。截至2020年3月31日，全国各地发行新增专项债券1.08万亿元、占84%，发行规模同比增长63%，预计约提前2.5个月完成既定发行任务。各地发行新增专项债券使用在项目上的是8255亿元，占发行额的77%。
从投向来看，各地发行的新增专项债券，全部用于铁路、轨道交通等交通基础设施，生态环保，农林水利，市政和产业园区等领域重大基础设施项目建设；各地用于符合条件重大项目资本金的专项债券规模约1300亿元，积极带动社会资本，扩大有效投资。
从发行情况看，今年新增专项债券平均发行期限14.5年，其中10年期及以上长期债券发行9331亿元、占86%，较2019年全年占比（34%）提高52个百分点，与往年相比期限更加合理、与项目实际期限更加匹配。总体看，新增地方政府专项债券发行使用情况较好。
3月31日，国务院常务会议决定，在做好前期已下达专项债券限额发行使用工作的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债券。
”这一安排是综合2020年预算安排、地方实际项目建设需要和专项债券发行使用进度等因素确定的，近期财政部将抓紧履行相关程序后下达”许宏才表示，今年专项债更多的要体现支持经济社会发展和疫情防控要求，相较以往，主要亮点和变化体现在以下五个方面：
一是合理扩大规模。今年已提前下达新增专项债1.29万亿，加上此次再下达一批额度，提前下达新增专项债券规模将超出上年。
二是发行和使用进度提前。截至3月31日，全国各地发行新增专项债券1.08万亿元，比去年同期增长63%，加上这次再提前下达一定规模的地方政府专项债券，发行进度和资金使用进度进一步提前，有利于加大宏观政策调节力度，及早发挥作用，对冲疫情影响。
三是坚持“资金跟项目走”。对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜，加快重大项目和重大民生工程建设。
四是优化资金投向，体现疫情防控需要和投资领域需求变化。在重点用于交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域的基础上，适当扩大专项债券使用范围，将国家重大战略项目单独列出、重点支持；同时，增加城镇老旧小区改造领域，允许地方投向应急医疗救治、公共卫生、职业教育、城市供热供气等市政设施项目，特别是加快5G网络、数据中心、人工智能、物联网等新型基础设施建设。
五是提高专项债券作为重大项目资本金的比例，加大带动作用。对今年新增专项债券，允许地方在符合政策规定和防控风险的基础上，适当提高用于符合条件的重大项目资本金的比例，进一步带动社会资本加大投入，提高专项债券资金的拉动作用
“前期财政部已会同相关部门指导和督促地方提早着手作好准备，提前开展项目储备、审核、遴选等工作。从目前地方反馈情况看，这次再提前下达一定规模的地方政府专项债券后，可以尽快落实到项目上，预计能够尽早形成实物工作量，发挥对经济的有效拉动作用。”许宏才表示。
四方面防范专项债风险
许宏才表示，在更好发挥专项债券作用的同时，要防范风险，主要从四个方面考虑：
第一，早见成效。要求各地按照中央提前下达的额度，抓紧发行。争取二季度发行完毕，并且尽早拨付到项目上，进行实质性的使用，尽早发挥作用。这在当前应对疫情对经济影响的情况下，更为紧迫。
第二，选好项目。地方要根据中央确定的领域选择项目，特别是要把重点项目、拉动作用大的项目选出来，并且特别要求地方政府、地方相关部门密切合作，地方政府要负起责任。财政部门、发展改革部门，还有其他一些相关部门都要发挥自己的作用，配合好。地方政府把项目选择确定之后，要报到发改委和财政部进行审核把关。
第三，合格合规。地方选择项目和中央有关部门审核把关的时候，要求所有的专项债券项目都必须是合格合规的，必须是符合专项债券管理条件的。也就是说要用于有一定收益的公益性项目，项目要有融资收益平衡方案，确保在项目建设取得实效的同时防范风险。
第四，全程监管。按照专项债券穿透式监管的要求，全程跟踪了解专项债券发行使用的情况，发现问题立即整改落实。
政府债务可控，特别国债发行将综合考虑
为了有效应对疫情的负面影响，加大宏观政策调节和实施力度，按照党中央决策部署，2020年将适当提高财政赤字率、发行特别国债，向社会释放积极明确的信号，巩固和提升市场信心，支持完成全年经济社会发展的目标。对于政府债务问题，许宏才回应，我国政府债务的规模这些年有一些增加，但是增加的幅度可控。
截至2019年末，我国地方政府债务21.31万亿元，如果以债务率（债务余额/综合财力）衡量地方政府债务水平，2019年地方政府债务率为82.9%，低于国际通行的警戒标准。加上截至2019年底的中央政府债务16.8万亿元，按照国家统计局公布的GDP数据计算，全国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为38.5%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。
对于适当提高赤字率和发行特别国债，许宏才表示，要按法定程序需经国务院提请全国人大审议批准，具体方案将综合考虑国内外经济形势、国家宏观调控的需要、财政收支状况等因素确定。
棚改不搞“一刀切”，城镇老旧小区改造纳入专项债支持范围
棚改是重大的民生工程，也是发展工程，按照党中央、国务院部署，近些年来各地区、各有关部门大力推进棚改工作，成效很好，有很多的棚户区居民“出棚进楼”。经过多年的工作开展和推进，具备条件的一些项目基本改造完成，当然还有一些难的项目没有做到位。
2020年，各地要结合房地产调控的要求，严把棚改的范围和标准，严格评估财政承受能力，科学确定年度棚改任务，不搞“一刀切”，不层层下指标，不盲目举债铺摊子。重点攻坚老城区内脏乱差的棚户区和国有工矿区、林区、垦区棚户区。
今年明确政府的专项债不用于土地收储和与房地产相关的项目，同时根据中央经济工作会议“加强城市更新和存量住房改造提升、做好城镇老旧小区改造”的要求，在专项债的使用范围方面作了调整，将城镇老旧小区改造纳入了专项债券的支持范围。在当前宏观经济形势下，推动见效快、能够尽早开工的项目，尽快开工建设，确保形成实务工作量，尽快形成有效投资。
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